富国基金于洋：进击中爆发 长期看好医药行业

宋鸿

长短线业绩的均衡优异，令富国旗下四只基金在《投资者报》推出的“医药基金疗伤市场”评选中大放异彩，而其背后多有基金经理于洋的身影。

值得注意的是，截至6月8日，于洋管理的三只医药主题基金今年以来收益率均超过25%，投资实力可见一斑。“我认为医药不属于防御性板块，因其估值较高，反而是进攻性板块，投资风格会更偏成长。”7年的医药研究经历令于洋拥有对市场独到的见解。

长短线业绩俱佳

富国医药主题基金几乎占据了今年医药基金的头条。根据《投资者报》研究，从长期业绩来看，富国医疗保健行业自2013年成立以来累计收益率近123%，年化收益率达18%，排名同类第2。今年以来富国延续出色表现，富国精准医疗、富国新动力A和富国医疗保健行业分别以近34%、28%和26%收益高居年内医药基金的第1、第2和第6。同时，富国文体健康以15.8亿元的规模名列医药基金规模榜第8，富国新动力C以296%的净申购率位列第二，成为低迷市场中的热销品，富国医药整体也以36亿元的规模进入前五。

基金经理于洋表示，他目前所管理的三只基金各有特色。“富国精准医疗和富国医疗保健都是行业主题基金，但富国精准医疗定位绝对收益型，产品仓位不高，对回撤控制更加严格，而富国医疗保健则会按照相对收益来做。”

于洋从事基金管理的时间并不长，却有长达7年的医药投研经验。从进入医药研究领域到成为安信证券医药行业首席分析师，从基金高级行业研究员到基金经理，深入浅出、厚积薄发的行业经验为其靓丽的业绩奠定了基础。

“医药基金只要不出现明显高估的状态，对比较优秀的主动型基金来说，我认为任何时候都是较好的买点。”在他看来，虽然现在医药白马企业估值较高，但如果未来两年业绩增长可以消化估值，就不会有很大风险。

“行业‘甜点期已经过去，整体趋势不会改变，但波动性会加大。”于洋表示，为了控制仓位和把握持仓结构，他避免持股过于单一，其组合一般会遵循433的原则，即：40%的股票聚焦符合目前市场趋势、各方面处于主升浪潮中的公司，30%的股票投资市场还未完全发掘、需提前研究和布局的公司，30%投资行业龙头和标杆性个股。

看好细分领域机会

“医药有可能按照消费的逻辑来走，2017年消费涨的原因一是业绩驱动，二是估值驱动。而反观医药，行业业绩的确定性要比消费更高。”

在于洋看来，由于医药指数与个股的关联度不那么高，有时医药指数下跌，很多医药个股却表现很好，所以在当下政策利好、业绩趋于明朗的环境下，他更加看好个股和细分领域机会。“很多细分行业还有很大机会，例如生物药中我比较看好疫苗，化学制药中我看好创新药和高端仿制药，医疗服务我看好连锁，而医疗器械则需结合公司创新能力和销售能力做评判。”

于洋认为，医药在未来三年会是A股表现最好的行业之一，但行业投资风险是有的，无论被动基金还是主动基金，建议投资者购买并耐心持有。“任何行业都有投资周期，行业不会长期处于风口，所以从长远来看，选择能够有业绩兑现、长期行业趋势向好的公司和优秀的基金管理人将更加重要。”于洋表示。

他还告诉《投资者报》，现在富国团队更加关注能否找到最优秀的公司和最牛的股票，“如果找到足够确定的机会，我们会用相对高的仓位去做。”

公司线报

花旗刘利刚：预计GDP增长率二季度放缓至6.7%

近日，花旗集团首席中国经济学家刘利刚表示，花旗预计GDP增长率将在第二季度放缓至6.7%，而下半年则为6.6%。此外，花旗认为中国的通货膨胀在今年年内仍然是温和的，预期2018年的GDP平减指数、CPI和PPI分别为2.8%、2.1%和3.4%。货币政策和金融去杠杆化方面，鉴于4月降准和资产管理新规的过度期延长，花旗认为货币政策已经开始微调，并且最初的结果已经体现在4月份的数据中，即好于预期的信贷数据和M2增长率反弹。花旗不能排除在需要防止资金成本进一步上升的时候再次降准的可能性。在第一季度，加权平均贷款利率， 作为实体经济资金成本的一个关键指标，提高了22个基点至5.96%。然而，这并不意味着政府会走投资刺激经济的老路。政府可能将重点放在结构性政策支持上，而不是全面放松。

绝对收益基金成资金避风港 富国绝对收益多策略开放申赎

近期，在市场不确定因素影响下，市场面临大幅调整，在此市场背景下，风格更为稳健的绝对收益基金成为资金避风港，富国基金旗下富国绝对收益多策略定期开放混合基金（001641）6月19日当天的基金净值增长率为0.65%，抗跌属性明显。回顾今年以来的行情，截至6月19日，富国绝对收益多策略年内共取得3.92%正回报，为投资者赢得绝对收益。据悉，富国绝对收益多策略于6月19日至6月25日迎来短暂开放期。富国绝对收益多策略成立于2015年12月21日，是一只在投资理念和策略上以“持续取得正收益”为目标而进行运作的基金。该基金延续了富国权益团队擅长挖掘成长股的传统，自下而上精选具备“基本面健康、核心竞争力强、成长潜力大”等优秀基因的个股，不断累积alpha，并在主动选股的基础上进行股指期货对冲，追求相对稳健的超额收益；此外，根据股指期货合约到期时与现货价格的差异，以及不同期货合约之间走势的差异，获取无风险套利机会。

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