汽车销售行业偿债能力分析<br/>——以庞大集团为例

汽车销售行业偿债能力分析
——以庞大集团为例

2018-06-27王昊李博张明轩

西部皮革 2018年11期

王昊李博张明轩

（河北师范大学，河北石家庄05000）

1 引言

随着我国市场经济体制的不断完善和财务制度的管理逐渐规范化，财务分析的重要性也日渐凸显出来，并得到社会各利益群体的广泛关注。对于上市公司而言，负债经营也是一种常见的经营方式，企业的偿债能力是企业负债经营最关键的一个方面，偿债能力的强弱直接会影响到企业的经济利益。现在债权人、投资者和其他利益相关者越来越关注企业的偿债能力了，希望通过财务报表分析能够对企业未来的发展趋势或可能出现的风险得出尽可能正确的评估，以便及时调整生产经营结构。

2 企业偿债能力概述

2.1 偿债能力的含义

偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键，是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。

2.2 企业偿债能力分析的意义

企业偿债能力的强弱分析对各企业利益相关者都有非常重要的意义。首先，对企业债权人而言，偿债能力分析有利于债权人做出正确的借贷决策。其次，对经营者而言，偿债能力强弱与其盈利能力和投资机会有关。如果偿债能力下降，通常会导致盈利能力下降或是投资机会减少。再次，对供应商而言，偿债能力分析有利于企业供应商做出正确的财务状况评估。最后，对管理者而言，偿债能力分析有利于管理者合理做出经营决策。

2.3 偿债能力具体指标

企业的负债包括长期负债和短期负债，对于企业偿债能力分析也包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两部分。

2.3.1 短期偿债指标

流动比率。该比率是流动资产与流动负债的比值，用来评价在短期债务到期前，企业流动资产中可以变现用来偿还流动负债的能力。企业流动比率越大，偿还流动负债的能力越强，债权人越有保障，表明企业短期偿债能力就会较强。

速动比率。该比率是速动资产与流动负债的比值。用来评价企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。一般情况下，该指标与企业短期偿债能力成正比，即该指标越大，企业偿债分析能力越强。

现金比率。该比率是企业中交易性金融资产加上货币资金后与流动负债的比值。反映企业的直接支付能力，现金是企业偿还债务的最终手段，一旦现金缺乏，就可能会发生支付困难的情况，即将面临财务危机，因此说如果现金比率高，表明企业有较强的支付能力，对偿付债务具有保障性。

2.3.2 长期偿债指标

资产负债率。该比率是企业的负债总额与资产总额的比值。表明债权人所提供的资金在企业资产总额中占的比重，以及企业资产对债务人权益的保障程度。一般认为其值越低表明企业债务越少，企业自身拥有的资金越充足，财务状况越稳定，其偿债能力越强。

产权比率。该比率是负债与股东权益的比值。反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度，测重提示企业财务结构的稳健程度。单纯从企业长期偿债能力的角度看，这一比率越低，企业的长期偿债能力越强，企业的财务风险越小，在这种情况下，企业的再举债能力也越强。

利息保障倍数。利息保障倍数是息税前利润与利息费用的比值，表明企业经营所得能否支付债务利息的能力，利息保障倍数低，企业支付利息的能力弱。

3 庞大集团偿债能力分析

3.1 庞大集团公司简介

庞大汽贸集团股份有限公司是以汽车销售服务为主业的大型汽车营销企业。庞大集团2011年4月28日，采用上网定价发行方式向社会公开发行人民币普通股股票14000万股，在上海证券交易所正式挂牌上市，成为国内第一家通过IPO实现登陆A股的汽贸集团。

3.2 庞大集团偿债能力数据分析

3.2.1 短期偿债能力分析

通过对庞大集团2015年-2017年的财务报表数据整理，计算出该公司的流动比率、速动比率、现金比率如表1所示。从流动利率方面进行分析，庞大集团流动比率都稳定在1附近，且都没有超过标准值2，由此说明庞大集团短期偿债能力较差。从速动比率方面来看，该公司近三年的速动比率分别为0.75、0.78、0.82均没有超过1，说明公司在现金安排和使用上不合理或有缺口，随时会面临流动资产不足以偿付到期债务而被迫中断产生经营的危机。从现金比率方面进行分析，一般情况下现金比率为在0.3左右为宜，从表1中可以看出庞大集团现金比率一直在0.45附近波动，相对稳定。但是如果该比率偏高，可能表明企业存在过多的获利能力偏低的现金类资产，企业资产没能得到有效利用。

3.2.2 长期偿债能力分析

在对庞大集团长期偿债能力分析过程中，主要运用了资产负债率、产权比率、利息保障倍数等财务指标进行偿债能力分析。从资产负债率方面进行分析，资产负债率也被称为举债经营比例，该比率应在0.6-0.7之间比较合理，从表2数据来看，庞大集团2015年-2017年资产负债率均大于或等于0.8，这一比率过高，说明公司面临财务风险较大，长期偿还债务能力较差，该公司应考虑适当降低财务杠杆。从产权比例方面进行分析，该比率是主要反映企业的资本结构是否合理、稳定。产权比率越低，企业偿还长期债务能力的越强，同时也表明企业清算时对债权人利益的保障程度，该比率的标准值一般在1.2左右，从表2中可以看出庞大集团这三年间，产权比例有所下降，但是仍远远高于标准值，说明庞大集团长期偿债能力较差。从利息保障倍数方面进行分析，该比率主要用于分析公司在一定盈利水平下支付债务利息的能力，这一比率越高，说明公司的收益或利润为支付债务利息提供的保障程度越高，利息保障倍数的标准值一般为2.5。表2中庞大集团利息保障倍数稳定在1附近，利息保障倍数较低，说明公司的收益很有可能难以支付利息提供充分保障，这样就会使公司失去对债权人的吸引。

表1 2015年-2017年庞大集团各项短期偿债能力指标

表2 2015年-2017年庞大集团各项长期偿债能力指标

4 提高庞大集团偿债能力的建议

4.1 降低库存数量

通过对庞大集团速动比率的分析，可以明显看出库存积压是导致该企业短期偿债能力较差的主要原因。应该把库存管理提高到战略高度，建立完善的流程和体系来管理库存，使生产和销售相互衔接起来，从前端的销售预测和需求，到中间的生产和组装，再到后端的采购，都需要进行严格的流程管理和控制，而且必须在公司内部自上而下地、持续地贯彻和实施。