原油交割为何是胜利

2018-06-04徐永国王维东

中国石油石化 2018年8期

关键词：中质胜利油田含硫

○ 文／徐永国王维东

作为国内唯一的原油交割品种，胜利原油代表着中国价格开始走向世界原油舞台。

2018年3月26日，上海期货交易所原油期货鸣锣上市，胜利原油作为国内唯一的交割油种备受关注。

胜利油田经济开发研究院首席专家郑德鹏说，“短期看中国原油期货市场的推出对于胜利油田影响不大，但从长期来看，石油产业链的企业都会参与进来，作为原油生产者胜利油田不可能置身事外。”

“缘”定胜利原油

毕业于1993年的郑德鹏，在这一年见证了我国首次由原油出口国成为原油净进口国。石油外贸专业的他，在这一年还见证了中国原油期货的第一次尝试。

2018年，郑德鹏又见证了再次“上线”的中国原油期货在上市之日实现“开门红”。上市9分钟，资金流入破亿元，市场全天都保持较为活跃的状态，首行合约SC1809全天成交量4.07万手，成交金额超过176亿元。

红火的市场交易，离不开交割油种的选择。中国原油期货的交割油种有7个，其中国外6个、国内1个，分别是阿联酋迪拜原油、上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油、伊拉克巴士拉轻油和中国胜利原油。胜利原油成为国内唯一原油交割油种。

利原油代表着中国品质走出国门。供图/CFP

是什么原因让胜利原油成为唯一国内交割油种？中质含硫原油是胜利原油入围中国原油期货可交割油种的主因。

原油按硫含量多少，分为超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四类；按相对密度轻重，分为轻质原油、中质原油、重质原油三类。我国的大庆原油是轻质低硫原油，胜利原油是中质含硫原油。

中国原油期货可交割品级属中质含硫原油，而胜利原油的品质和中质含硫原油的基准品质最接近。近水楼台先得月。“上海期货交易所交易的原油期货基准品质是API度32、硫含量1.5%。国内产原油中，只有胜利原油的品质和其最接近。这是胜利原油入围中国原油期货市场的主要因素。”胜利油田经济开发研究院国际石油研究室主管师杨慧告诉记者。

与国际上具有广泛影响力的美国西得克萨斯中间基原油（WTI）和布伦特原油（BRENT）交易品种均为轻质低硫原油不同，“选择中质含硫原油不仅避免了与WTI和布伦特的交易品种产生直接竞争，而且反映了中国石油的供应、进口来源和消费结构。”胜利油田油气销售中心销运科科长王峰说，“国内中质原油产量大，具有广泛的代表性，而且中质含硫原油资源相对丰富，产量份额约占全球产量的44%，是中国及周边国家主要的进口油种。”

胜利原油的价值

荣升国内唯一的交割油种，胜利原油在国内原油定价体系中起到标杆作用，乃至成为国际原油定价体系中重要的油种，有利于还原或发现胜利原油的价格。王峰说：“长期以来，胜利原油处于国际原油定价链条的末端，属于被动的追随者。随着胜利原油成为中国原油期货市场的交割油种，胜利原油可以效仿期货市场体系成熟的布伦特原油，建立起短线市场合约，为胜利原油在国内原油定价体系中起到标杆作用，乃至成为国际原油定价体系中重要的油种。”

作为国内唯一的交割油种，通常胜利原油大部分在中石化内部消化，不进行实际的原油期货交易，即有价无市。只有发生紧急极端情况，其他6种国外原油被封锁，无法到岸交割，才能凸显东营原油库和胜利原油潜藏的价值。届时，胜利原油将作为替代品履行合约交割，保持期货交割稳定。

除了发现价格外，胜利原油作为唯一国产原油纳入可交割品种，在国际原油体系中有望进一步提升胜利原油的品牌价值。根据中国原油期货升贴水标准，胜利原油贴水5元/桶（相当于0.8美元/桶）。这意味着胜利原油上市后与迪拜原油价差缩小约1美元/桶，无形中提升了胜利原油的价值。

实际也的确如此。 3月26日，上市当日，胜利原油的价值被市场挖掘，世界原油期货舞台上发出响亮的“胜利声音”。按收盘价可折合成68.51美元/桶，按照上海原油期货合约的升贴水标准计算，收盘时胜利原油名义价格达到67.71美元/桶，高于3月23日美国纽约商业交割所西得克萨斯中间基原油（WTI）9月交货的64.16美元/桶，略低于伦敦洲际交割所布伦特原油9月交货的68.42美元/桶。

中国原油期货上市，是万里长征的第一步。郑德鹏坦言，市场从培育到繁荣需要经历一个循序渐进的阶段。中国原油期货市场的交易活跃度，将决定其能否跻身全球原油贸易基准价的行列，并在一定程度上体现中国作为原油消费大国的话语权。“这就像有买有卖的集市，南来北往的客流多了，人气旺了，市场自然而然就繁荣了。”

除了发现价格外，胜利原油作为唯一国产原油纳入可交割品种，在国际原油体系中有望进一步提升品牌价值。