地产行业掀起另类融资

文青

【点评】

国家统计局数据显示，今年前两个月房企整体到位资金2.40万亿元，同比增长4.8%， 增速较 2017年回落3.4个百分点。国内贷款增速为0.3%，较去年全年回落17个百分点。平安证券房地产行业分析师杨侃指出，房地产企业传统资金来源主要为银行贷款和销售回款。

若2018年上半年销售受阻，且银行信贷依旧偏紧，不排除个别小房企面临资金压力，必须寻求信托等其他融资渠道。在当前，银行贷款规模整体收缩的情况下，银行对开发项目的审批门槛越发提高，尤其对于小房企而言，融资道路越走越窄。

而與此同时，ABS作为除中票、短融、公司债等标准债券融资外的另一融资方式，为房地产企业提供另一融资渠道，且这种渠道越来越被重视。

目前，房地产ABS的发行模式主要有“类REITs”、CMBS（商业房地产抵押贷款支持证券）、运营收益权ABS、物业费ABS和购房尾款ABS等类型。

有数据显示，今年春节后的三周里，集合信托共成立163款产品，成立规模为227亿元，其中房地产信托产品成立39个，占比为募23.94%。募集资金超过73亿元，占比在30%以上。这也意味着，近1/3的集合信托资金投向房地产领域。

从银行角度而言，开发商作为商业银行重要的利润贡献者，收紧开发贷对银行机构利润增长带来一定的负面影响，银行肯定还是会想方设法挖掘该领域的新业务。但是，严监管之下，银行对于违规业务也不敢轻易尝试。而ABS不受额度限制，又通过了监管审批，银行当然乐意分一杯羹，与开发商也是一拍即合。

【事件】

据统计，截至2017年12月31日，资产支持专项计划发行规模达16135.20亿元，较2016年底骤增133.56%。今年以来，ABS发行规模再次刷新纪录。

值得关注的是，3月由碧桂园主导、方正证券承销的“融元-方正证券-一方恒融碧桂园35-82期保理资产支持专项计划”成功获批，拟发行金额高达400亿元，刷新ABS最高发行规模纪录。