基于偿债能力的财务风险分析——以X交通建设公司为例

何巧玲

（新疆财经大学 新疆乌鲁木齐 830012）

1 偿债能力概述

1.1 偿债能力的概念

偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，即企业偿还全部到期债务的先进保证程度。企业如果不能偿付到期债务就可能面临破产的风险，因此，偿债能力对衡量企业资产能力的重要标准之一。企业的偿债能力可以分为静态偿债和动态偿债能力两个方面。

1.2 偿债能力分析的意义和作用

企业偿债能力分析对企业投资者、经营者和债权者都非常有用。第一，企业偿债能力分析可以让投资者进行正确的投资决策。第二，企业偿债能力分析有利于债权人进行正确的举债。第三，企业偿债能力分析便于经营人进行正确的经营决策。第四，企业偿债能力分析可以评价企业的财务状况。由此可见，企业偿债能力涉及到企业不同利益主体的利益，影响企业的形象，给企业的生产经营造成影响，甚至给企业带来财务风险。

2 X公司简介

X公司是当地交通建设行业大型企业，成立于1999年，隶属于当地国资委，现注册资本58000万。X公司是一家以公路、桥梁、市政工程为主业，交通安全设施制造、公路科技养护、工程试验检测、物资物流等经营项目为辅业的国有企业。公司组建于2010年8月，是为适应高等级公路建设的需要，在原公司上组建起来的交通建设类国有企业，具有公路工程施工总承包一级、桥梁一级、市政一级、水利水电三级、试验检测机构乙级资质和国际对外承包工程经营资格证书。共参与大小工程上百项，施工总里程2000余公里，累计完成工业总产值200多亿元。工程合格率100%，优良率达85%以上，从未发生过重大安全事故，多个项目还被评为当地优良工程。

3 X公司偿债能力分析

3.1 短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的能力，即企业对短期债权人或其承担的短期债务的保障程度。分析短期偿债能力的财务指标主要包括流动比率、速动比率和现金比率。

3.1.1 流动比率

流动比率是分析企业短期偿债能力最为常用的财务指标。流动比率是指企业流动资产与流动负债之比，反映公司流动资产对流动负债的保障程度，一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强。

表3-1 流动比率分析

从表3-1数据可以看出X公司的流动比率呈上升趋势，国际上一般认为，当企业流动比率为2.0时，其偿还能力是比较充分的。通过对比X公司与同行业的流动比率，可看出X公司的偿债能力较好，虽然没有保持在2.0以上，但始终在1.0以上。一般情况下，认为流动比率越高，就表明短期偿债能力越强;资产负债率越低，就表明长期偿债能力越强。而事实上，企业偿债能力的强弱是企业在偿债方面各种条件的综合表现，既受企业流动资产的数量和质量的约束，还有企业的资产管理能力和获利能力。

3.1.2 速动比率

速动比率是速动资产与流动负债之比。一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强。实际上，如果企业存货流转顺畅、变现能力强，即使速动比率较低，但是只要流动比率高，企业依然可以偿还债务。

表3-2 速动比率分析

从表3-2数据可以看出X公司的速动比率比较稳定，没有明显的上升下降趋势。一般认为速动比率为1.0较恰当。表明只要不遇到收款困难，企业当前的现金资产就能偿还所有流动负债，企业不会面临偿债困难。通过该企业与同行业的对比可以发现，该企业的速动比率处于一个较好的状态，短期偿债能力较好。

3.1.3 现金比率

现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和交易性资产，它们或者本身就是货币形式，或者可随时变现。

表3-3 现金比率分析

一般来说，现金比率的数量界限一般都在0.2左右。从表3-3数据可以看出，X公司的现金比率在各个年度也不是很稳定。但都保持在0.2以上，可得出X公司的短期偿债能力较强。但是没有充分利用货币资金，造成过多现金类资产的浪费。

3.2 长期偿债能力分析

企业的偿债能力不仅与企业资本结构有关，还受企业未来的盈利情况的影响。企业长期偿债能力的强弱能表现企业财务安全与稳定状况。一般来说，企业长期偿债能力的分析内容包括静态分析与动态分析。

3.2.1 资产负债率

资产负债率是公司的负债总额与资产总额之比。一般，资产负债率越低，表明企业的偿债能力越强。反之，企业的负债越危险、财务风险越高。但是在评价企业的资产负债率时，要结合企业内部各种因素和外部市场环境，平衡收益和风险，从而做出合理正确的判断。

表3-4 资产负债率分析

通过表3-4横向分析可以看出，X公司的资产负债率总体呈现下降趋势，说明它的长期偿债能力越来越好，财务风险也越小。但是该企业的资产负债率依旧过高，在2013年，它的资产负债率高达0.83，说明该企业的资产有83%来自于负债，这对企业来说是非常危险的。通过与同行业的纵向分析，2012年和2013年，X公司的资产负债率都高于同行业，而近两年都逐年降低并低于同行业，说明X公司通过调整资产降低资产负债率，使企业财务风险降低。

3.2.2 产权比率

产权比率是负债总额与所有者权益总额之比，分析企业当前资产结构的合理性。产权比率数据越低，说明企业自有资本占总资产的比重越大，资产结构相对合理，长期偿债能力越强。反之，则弱。

表3-5 X公司产权比率分析

从表3-5横向分析可以看出，X公司的产权比率总体呈现下降趋势，即长期偿债能力在增强，债权人承担的风险越小。通过与同行业的纵向分析可以看出，2012-2013年X公司的产权比率都高于同行业，说明它的长期偿债能力较弱，财务风险较大。近两年明显下降，达到一个较好状态，债权人权益就能保障。

3.2.3 权益乘数

权益乘数是指资产总额与所有者权益总额的比率。该比率越大，表明企业所有者投入的资本在总资产中占比较大，反映企业的长期偿债越强。反之，该项比率越小，财务风险概率越大。

表3-6 X公司权益乘数分析

从表3-6可以看出，X公司的权益乘数总体呈现下降趋势，说明它的长期偿债能力越强。通过与同行业的纵向对比，X公司近两年的权益乘数均低于中国交建，表明X公司所有者投入的资本在资产总额中所占比重越来越大，企业的长期偿债能力逐渐增强。

3.2.4 已获利息保障倍数

已获利息保障倍数是指企业每期获得的息税前利润与所支付的固定利息费用的倍数关系。一般来说，已获利息保障倍数指标的大小没有绝对的标准，从以往经验发现至少要大于1才相对合理。企业已获利息倍数越高，说明企业支付利息费用的能力越强。拥有较高、稳定的已获利息倍数的企业，举债能力越强，即比较获得到债务资本。

表3-7 已获利息保障倍数分析

从表3-7可以看出，X公司的2012-2014年的已获利息保障倍数是逐年降低的，但在2015年明显上升达到五年中的最大值5.06，是由于该企业2015年的盈利状况较好，利润增加导致的，也说明该企业支付利息的能力增强，长期偿债能力也越强。

3.3 偿债能力综合评价与存在问题分析

从短期偿债能力的3个指标的分析结果来看，X公司的流动比率、速动比率、现金比率2012年和2013年都呈现下降趋势，近两年（2015-2016年)呈现上升趋势,表明企业的短期偿债能力在增强。原因是由于近几年当地经济的快速发展，对道路设施建设的高度重视，使得X公司的业务量增加，当地大型项目的实施让该企业迅速发展，资金流动性增强。

从长期偿债能力的4个指标的分析可以看出，X公司的资产负债率、产权比率、权益乘数从2012-2016年呈现下降——上升——下降的相同趋势，而这三个指标都是越低越好，表明该企业的偿债能力越来越好，降低了外部财务风险。

以上财务数据分析得出。第一，X公司的融资渠道单一，主要是通过银行贷款，利息高，手续麻烦，产生的融资成本高；第二，企业对外几乎没有投资，没有合理的利用资金去创造价值，这就浪费了资金的机会成本；第三，X公司主要是通过完工进度收到款项，而交通建设工期长，资金投入量大，收款期也长。但是建设材料却不能完全根据进度采购，必须提前准备，想要顺利及时的取得原材料，企业就会到银行贷款，从而增加采购成本；第四，交通建设行业往往在机械设备方面投入了大量资金，但随着科技的快速发展，机械设备更新换代快，固定资产价值快速下跌。企业营业成本高、资金回收期长、流动资产少都会导致企业偿债能力下降。

4 提高X公司偿债能力的建议

4.1 强化内部管理制度

X公司拥有22家子公司，几百个大大小小的项目，所以项目管理中心、财务部、内审部的的内部管理控制尤其重要，应对流动资金、成本、负债等的控制制定好的政策。由于该企业发展良好，正在准备上市，可以增加一个专门的成本、利润估算部门，制定策划和方案，使企业能避免各种突如其来的风险。

4.2 选择恰当的举债方式，制定合理的举债计划

偿债计划影响着企业日常经营中的管理、资金运作。制订偿债计划时要依据企业真实的财务报表，同时要了解借贷的条件和内容，比如偿还时间、利率、金额等，再分析企业的资金运转与收入状况，分别确定每笔债务到对应的资金，企业的正常经营与按时偿还债务。这些措施适用于交通建设行业的按进度收款的情况。

4.3 拓宽融资渠道

目前交通建设企业面临的资金压力比较大，因而交通建设企业要采取适当措施，拓宽融资渠道，缓解资金紧张的问题。首先，交通建设企业要增加净资产，减少负债，避免财务风险的发生，保证交通建设企业可持续发展。其次，X公司可对外投资。最后，X公司应多关注政府扶持政策。

4.4 加强固定资产的管理

固定资产投资能扩大企业规模,通过新建、扩建、改建和更新改造，增强企业生产能力,增加工资效率。交通建设行业投入的往往是价值高昂的机械设备，恰当的管理固定资产可以达到合理避税、增加流动资金的目的。并且对固定资产在使用过程中的及时检查和维护，可以避免固定资产不必要损失和浪费，减少采购成本。

结论

本文以X公司作为研究对象，对其偿债能力进行分析。偿债能力分析是企业财务报告的重要财务标准，评价和分析企业的财务状况和经营成果，可以反映企业在生产经营中的资产结构、财务状况及未来发展预测，不仅能预测财务，还能总结本期财务活动，对财务管理也起着决定性的作用。本文通过对X公司的偿债能力指标进行解读，了解其财务状况，分析其存在的财务风险，为企业日后经营管理提供相应的参考标准。本文研究还存在许多不足之处，仅是针对公布的、公开的资料进行数据的整理和分析。

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