514只迷你基金遭遇清盘危机

岑小瑜

自去年以来的基金清盘潮还在延续，“迷你基金”明显加速离场。今年以来进入清算程序或者公告拟清算的基金达到115只，已超过去年的102只，为历史高峰。

随着基金一季报数据的出炉，“迷你基金”数量也显示出扩容态势。数据显示，截至今年一季度末，基金资产净值低于5000万元的基金数量已有514只，较去年末增长了35.98%。如果这种情况持续60天，相关基金就面临着清算和最终清盘。

年内清盘总数达115只

今年以来，公告拟清盘或进入清算程序的基金达到115只（各类型合并计算）。具体来看，今年以来公告产品拟清盘或进入清盘程序的基金公司达到42家，其中有17家旗下的清盘基金数量在3只以上，甚至有4家公司旗下清盘基金超过5只，最多的公司有10只产品需要清盘。

从产品类型来看，债券基金的清盘数量最多，有49只；其次是混合基金48只。此外，ETF基金也有3只清盘，货币型基金2只。从清盘产品成立的年限来看，多数清盘基金的生命周期较短，在1到3年之间。

值得注意的是，在今年的清盘基金中，有不少是同一家公司旗下的同一系列产品携手清盘，这些基金名称相似，往往只一字之差，这种现象在以往委外规模较大的基金公司中尤为明显。从这些基金的年报可以看出，他们的机构持有人占比都比较高。

若将时间拉长，在中国资本市场近二十年的基金发展历程里，截至5月16日，基金行业历史宣布清算的基金达到270只，若不考虑因特殊原因清算的华安国际配置，最早基金清盘是2014年汇添富理财28天债券型基金，自2014年之后一度成为“洪水猛兽”的基金清盘逐渐成为行业慢慢可以接收的“常态”。2014年至2016年清盘的基金数量分别为4只、31只和18只，2017年全年清盘基金的数量高达100只，而2018年才6个月不到，清盘的基金数量就已经远超2017年全年。

业内人士预计，进入2018年，这样的清盘压力就越来越大，按照目前每季度清盘50只以上的速度，2018年清盘的基金数量很可能突破200只的新高，这是非常惊人的数量。即便按照每只迷你基金5000万不到的规模，全年涉及的总规模也接近100亿元。因此，去杠杆之下，浮出水面的迷你基金目前还只是冰山一角，“裸泳者”还没有完全现身，大家要擦亮双眼！

多因素促发清盘密集

为什么近两年这么多基金选择清算？这主要是一方面，监管层加大了对“迷你基金”的监管力度，另一方面委外的持续撤退也导致基金清盘高潮。

2017年3月17日，证监会下发的《机构监管情况通报》大幅抬高了机构委外定制基金的发行门槛。在委外新规的影响下，新发行的委外定制基金数量、规模双双出现下滑。存量的委外定制基金也出现赎回迹象，部分委外定制基金沦为“迷你基金”，导致基金清盘数量激增。此外，因经营情况不佳、投资目标不为投资者认可的基金也可能成为“迷你基金”。一旦符合终止上市程序的触发条件和具体规则的相关基金就面临着清算和最终清盘。

不仅如此，监管层也明确指出，基金公司旗下“迷你基金”数量若超过10只，将被暂停申报新基金，若同类型“迷你基金”超过3只，还会被暂停申报同类基金产品。

据中国基金业协会数据显示，截至2018年3月底，去除货币基金后的基金总规模只有4.51万亿，基金总数4737只（不含货基数量），平均每只基金的规模仅仅9.52亿，而基金公司本身的“马太效应”，也让很多中小基金公司的基金产品规模面临了很大的压力，而在资金面宽松的年份，基金公司更多会选择“帮忙资金”、“赔本赚吆喝”。但是如今在市场资金利率高企，这样的“赔本赚吆喝”已经越来越没有吸引力了，这样一来，更多的“迷你基金”就只剩下清盘一条路了。

514只基金资产净值低于5000万

“迷你基金”的数量仍在继续扩容。数据显示，一季度末有514只基金产品（不含未披露资产净值规模的基金）规模低于5000万元清盘红线，较去年四季度末的378只增长了35.98%，这些基金仍面临较大清盘压力。具体来看，今年一季度末规模小于150万元的基金超过20只，包括，民生加银鑫泰纯债、民生加银鑫弘、德邦弘利货币、平安大华鑫利、海富通欣悦、大成景禄、金鹰信息产业、金信多策略精选、创金合信鑫回报等基金。

值得注意的是，平安大华鑫利、海富通欣悦、金信多策略精选、大成景禄等基金去年四季度末规模已不足150万元。

从基金类型看，权益类基金成为“迷你基金”的“重灾区”。数据显示，244只混合型基金产品规模低于5000万元，占“迷你基金”总量的47.47%，117只股票型基金占比为22.767%。两大基金类型合计占据“迷你基金”总量的7成以上。

随着债券市场的调整，债券型基金的“迷你化”现象也在加剧。截至一季度末，债券型基金已有151只低于5000万元规模，在“迷你基金”中占比为29.38%。

业内人士认为，短期内迷你基金集中清盘现象可能还将持续，甚至公募基金的“新陈代谢”会成为常态。

实际上，基金正常清盘并非“坏事”。一家大型公募市场部总监指出，迷你基金的管理成本很高，不仅基金公司有运营成本，这一运营成本可能还会因基金规模太小影响净值；同时也对投资操作或有影响，正常清盘其实好过于“硬抗”。同时，也让基金公司把更多精力放在重点基金上，“优胜劣汰”自然循环也让行业良性运转。

表：今年5月实施清盘的部分基金