理性看待航空股的暴跌

水开

6月20日以来，航空板块暴跌，国航、南航、东航三大航的股票无一幸免，10个交易日跌幅均超过25%。在6月25日那天，三只股票价格均触及跌停，收盘时只有南航打开跌停板，国航东航被牢牢地封在跌停板上。那么，是什么原因造成航空股票的暴跌呢？个人认为原因大概有以下四点：

一、燃油涨价因素。6月20日，美国WTI原油8月期货报64.90美元/桶，7月4日，美国WTI原油8月期货报74.14美元/桶，涨幅约14%。燃油在航空公司的成本中占比很大，比例在20%以上，所以燃油价格的上涨将压缩航空公司的利润空间。

二、人民币贬值因素。6月20日，1美元兑换6.47元人民币，7月4日，1美元兑换6.63元人民币。航空公司需要购买或者租赁大量的波音、空中客车等飞机或者航材，需要美元结算，所以，每家航空公司都有大量美元债务，人民币贬值将带来账面上数以亿计的汇兑损失。

三、贸易摩擦因素。6月中旬，美国政府发布了加征关税的商品清单，将对从中国进口的一些商品加征25%的关税，其中部分商品自2018年7月6日起实施加征关税措施。7月4日，中国商务部新闻发言人明确强调，只要美方出台所谓的加征关税清单，中方将综合使用各种必要措施，坚定捍卫自己的国家利益和人民利益。这种摩擦如今变为现实，对航空公司来讲，这会有一定的影响，大量的波音飞机航材进口关税的可能提高，使得航空运营成本可能增加。

四、股市整体疲软，航空股票被大量抛售。近期股市疲软，大大超出股民想象，各大蓝筹板块纷纷下跌，航空企业也难逃下跌的噩运。

那么，燃油涨价、人民币贬值、贸易摩擦因素会持续影响航空公司利润么？个人认为不会。

首先，燃油涨价。如果燃油持续涨价，各大航空企业将会增加燃油附加费，在旅客购买机票的时候必须支付此笔费用，这样，燃油涨价压力就由航空企业和旅客共同承担，涨价压力部分传导到旅客身上，降低航空公司成本，所以即使是燃油继续涨价，对航空公司利润影响也是有限的，而且，燃油的走势无法预测，谁能肯定燃油一定继续涨价呢？

其次，人民币贬值。从历史数据来看，人民币升值贬值并不是航空企业利润的决定性因素。如2011年至2013年间人民币升值时期，三大航企净利润是下降的，相反，在人民币大幅贬值的2015年至2016年间，三大航企净利润呈上升趋势。

再次，贸易摩擦如果真的发生，中国如果加征进口航材的税率，那也是作为美国加税的一种应对，是不得已而为之，加税给企业带来的负担，税务部门很可能会以其他退税的形式给予补偿。

综上所述，个人认为，只要中国经济形式向好，乘飞机出行的人就会增加，航空公司的业績就会向好。所以，只要中国的航空公司控制好自身的经营成本，做好安全运营，服务好广大旅客，其前景还是很美好的。这样看来，目前的航空公司股票的不理性暴跌将会得到纠正，航空公司的估值也将会得到修复。