布局中报行情，循三要素抢时间窗

陶丹

6月份A股经历了一波大跌，余震在本周还在发威，但在当前低估值的状态下，每一次下跌都是利好，都是逢低从容参与绩优股的好机会。只要是真正有内在价值的白马股或成长股，下跌之后都会有资金承接，在底部一次次抬高的过程中，实现大涨小回、进二退一的征程。

目前对于所有股票来说，检验基本面好坏的一个指标，就是看半年度的中报情况是否理想。一般来说，中报如果延续一季报和此前年报的向好势头，下半年大概率也不会差到哪里去。因此，中报堪称上市公司的试金石，在股市已经调整较深的情况下，错杀的情况不在少数，在中报发掘出基本面亮点之后，针对错杀的纠正有望展开，这就给了价值投资者良好的投资机会。

近期，中报行情已经开始点火，沪市的九华旅游有望率先公布中报，引发市场对“靓女先嫁”的良好预期，其股价在上周五（6月29日）“一”字涨停；深市创业板的三联虹普，则是在业绩预告中报同比增长40%～60%的同时推出10股转增9股的高送转预案，受到市场的热烈追捧，一度连续四个涨停（见图1）。这两家公司的表现，正代表了市场对中报行情的憧憬，“超跌+绩优+小盘”构成股价走强的三要素，而高送转题材更起到火上浇油的效果。从这个角度来看，今年中报行情大概率会集中在业绩实质成长、具备高送转潜力、股价严重超跌的绩优小票身上。

在最近的调整过程中，创业板指数（见图2）和中证1000指数表现较强，一度拒绝跟随上证指数创新低，这两大指数代表了小市值股票中规模较大的企业，某种程度上可以理解为小票当中的“头部企业”，它们的走稳进一步佐证资金正在小票上伺机做多。而近期一批相对高位的白马股出现补跌的动作，无形中掩护了这批资金在绩优小票上的布局动作。后市一旦大盘有效企稳，这些率先入场潜伏的资金随时有望借助中报利好和题材，带来一波可观的行情。因此，对于这部分跌出上涨空间的小票来说，投资者需要引起足够的重视。

除了把握“超跌+绩优+小盘” 三要素之外，投资者对于中报增长还需要仔细甄别。对于那些内生性增长动力不强的品种，需要予以高度警惕，特别要谨防在股价提前炒作之后追高买入接盘。笔者认为，需要积极回避的“伪增长”有以下几种情形：

一、依靠一次性收入导致短期业绩暴增，但长期基本面并未改觀；

二、中报虽有增长，但增长率相对一季度大幅减少，在剔除季节性因素之后，有可能在二季度已经步入拐点，这点对于周期性行业尤其需要警惕；

三、增长幅度虽然较大，但此前基数较低，高增长之后每股收益的绝对数值依然不高，导致估值维持较高水平，未体现出投资价值；

四、公告业绩利好前股价大幅炒作，提前透支内在投资价值。

从长远来看，只有业绩实实在在增长，配上合理偏低的估值，才能引领股价长期走好。从时间节点上看，七月中旬到八月初是绩优小票的中报亮相的高峰期，而到了八月中下旬则一般是业绩较差的品种以及大盘股的发布时期。因此，布局中报行情的最佳时段就在七月中上旬。

循此思路，笔者选取了中报预增30%以上，动态市盈率20倍以下，股价位于最近三年相对低位的品种重点观察，包括：阳谷华泰、永东股份、华东重机、振华股份、东华能源、天赐材料等。