公司研究

主持人语

财政政策出现积极信号，加之资管新规“靴子”落地，良好的预期提振了市场情绪，本周初大盘放量上涨成就三连阳。许是攻占2900点消耗了太多的能量，以及短线获利回吐形成的制约，行情一时未能再上层楼，却演绎出了“一鼓作气再而衰三而竭”的画面，本周后期指数连续小阴。其实，目前市场整体估值已处于历史底部区域，政策预期也出现改善态势，除了“稳健货币政策松紧适度，保持适度融资规模，保持流动性合理充裕”，国常会提出“不搞大水漫灌式强刺激”，那么局部重点或许就是市场需多加关注的方向了。综合嘉宾观点，市场仍以存量资金博弈为主，因此反弹也显得有些犹豫，而随着国企改革的力度和进程的加快，相关主题有望得到市场认同。—— 苏华

英雄榜

成功感言

本周第一名 联讯证券 涨幅：18.51%

上周五的国务院常务会议为更积极的财政政策定了调，政策的放松极大地增强了投资者的信心，股指也展开积极的反弹。受政策利好刺激，建筑建材以及银行股大涨，随后超跌的题材股展开报复性反弹。相反，上半年表现一直抢眼的生物医药股受到了疫苗事件的冲击，部分品种重挫。本次的政策调整，目的是为了应对贸易战等外部冲击带来的经济下滑风险，同时也是加大改革开放力度，努力实现经济结构顺利转型的必要举措，而不像2008年底为了抵御全球金融危机推出的4万亿政策，不是有些人想象中的大水漫灌，因此，领涨品种建筑建材、银行的反弹也适可而止，股指也就在反弹到上证综指2900点附近开始有些犹豫。中美贸易冲突事态的发展结果还很难预料。在复杂的国际环境之下，以改革练好内功，从容应对外部冲击才是当下最好的策略。日前，国务院决定对国务院国有企业改革领导小组作相应调整，可以预见，国企改革的力度和进程有望加快，国企改革主题也有望得到市场的认同。

本周第二名 大同证券 梁威刚 涨幅：5.87%

市场整体呈现冲高回落走势，沪指接连三个交易日在2900点附近争夺。消息面看，日前召开的国务院常务会议对我国下半年货币政策和财政政策定调，强调了要保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激。财政金融政策要协同发力，更有效服务实体经济，更有力服务宏观大局，以金融地产为代表的相关板块迅速反应，多只个股走出强于市场的走势；国企改革概念股顺势走出强势表现。技术面看，两市指数围绕5日线拉锯式争夺，多条短期均线呈现多头排列，但长期均线还没有走平迹象，两市合计成交量受消息刺激冲高后迅速回落至前期平均水平，MACD红柱长度略有回落，KDJ三线有高位相交趋势。综合来看，市场整体还在超跌反弹阶段，但有个股出现闪崩走势，说明市场资金并没有形成统一的关注点，成交量也没有持续性的增长，市场还是以存量资金的博弈为主。操作上，可参考半年报布局部分经过调整个股，短线策略还是坚持超跌反弹的整体思路。

铁龙物流（600125）：公转铁将带来更多发展机遇

2018年开始，随着生态环境治理的力度不断升级，公转铁大幅加速推进，2018年9月底前，山东、长三角地区沿海港口煤炭集疏港运输全部改由铁路，2019年底前，京津冀及周边、长三角地区沿海港口的矿石、钢铁、焦炭等大宗货物全部改由铁路运输。铁总制定的《2018-2020年货物增量行动方案》，将西煤东运、北煤南运、港铁联运、多式联运等作为重点任务，计划到2020年，全国铁路货运量将达到47.9亿吨，较2017年增长30%，年复合增速达9.1%。公司作为铁路集装箱业务为代表的物流业务的惟一上市平台，铁路改革、国企改革将给公司带来更多的发展机遇。联讯证券

科创新源（300731）：技术指标处于行业领先水平

公司致力于高分子材料研发、生产及销售，主要为通信、电力、汽车等三大行业提供优质的防水、防腐、绝缘、防火、密封等产品及相关解决方案，并为有特种需求的客户提供OPP胶带产品。公司高性能特种橡胶密封材料的技术指标处于行业领先水平，部分指标达到国际先进水平。公司与国内通信设备龙头厂商华为、中兴等长期稳定的合作使得公司积累了丰富的經验，能够根据客户的需求快速调整参数指标、产品配方、改进生产工艺，形成了为不同客户快速提供个性化解决方案的能力，为公司开发电力、矿业、轨道交通等新的应用领域提供可靠的保障。大同证券 梁威刚

英力特（000635）：PVC树脂营收持续增长

公司主要业务为电石及其系列延伸产品的生产和销售，产品有PVC、P-PVC、烧碱、电石等产品，公司拥有27.5万吨PVC树脂年产能，PVC主要应用于各种型材、板材、管材、硬片、电线电缆等行业；P-PVC主要应用于人造革、地板革、壁纸等行业；烧碱主要应用于冶金、轻工、化工、纺织、印染、医药、电力等行业；电石主要用来生产乙炔气体，制取多种化工产品的原料。2017年报PVC营业收入11.55亿，同比增长23.7%，但主要原料价格大幅上涨造成毛利较同期下降。2018年3月，国家能源集团拟吸收合并国电集团，间接持有公司合计51.25%的股份。和讯红掘金

石基信息（002153）：打造全球领先的“吃住行娱购”综合平台

当前，全球酒店正在进行云化平台的更新，公司海外酒店业务以“大数据应用+餐饮及后台系统+前台客房管理”的三级产品布局具备较强竞争力；海外的酒店系统市场空间是国内的数十倍，下一代酒店系统云平台布局将打开巨大的全球市场空间。子公司石基零售以4.86亿美元转让38%的股份给阿里巴巴SJ公司，另外石基信息通过石基零售、思讯软件同淘宝（中国）签署战略合作协议，同阿里巴巴合作开展新零售业务，公司领先的零售系统产品卡位或许会成为阿里新零售业务的产品创新点和重要竞争优势。公司致力于打造全球领先的“吃住行娱购”综合平台，目前正处于平台业务爆发前期。湘财沈阳

中国国旅（601888）：弥补免税短板 提升市场份额

公司目前主要从事旅行社业务和免税业务，免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售等业务。此外，公司还从事旅游综合项目开发业务，主要包括旅游综合项目投资开发、旅游景区景点投资开发和旅游股权投资等业务。2018年2月，公司全资子公司中免公司收购佰瑞投资和上海文语斋合计持有的日上免税行（上海）有限公司51%的股权。上海浦东国际机场和虹桥国际机场国际旅客吞吐量2017年达到3794万人次，收购日上上海51%股权使得中免公司取得上海机场的免税经营权，弥补公司免税业务在上海市场的短板，使公司免税业务市场份额得到明显提升。西南证券 罗栗

太阳纸业（002078）：向包装纸行业产能第一梯队迈进

公司主要从事机制纸、纸制品、木浆、纸板的生产和销售。在巩固造纸主业的同时，以造纸产业的技术、资金、人才等为基础，发展生物质新材料，进军快速消费品行业，通过对资源的有效整合，使三大产业齐头并进、相互支撑，稳步构造纸产品占40%、生物质新材料（溶解浆、绒毛浆、木糖等）占30%、快速消费品（生活用纸、纸尿裤、卫生巾等）占30%的“四三三”利润格局。7月17日，公司发布公告，计划增资6.37亿美元，拟在老挝公司建设120万吨造纸项目，该项目达产后，公司的包装纸产能将达到240万吨，跃居包装纸行业产能第一梯队。

民族证券

申通快递（002468）：业务量稳增直营化改造初显成效

6月，申通业务量为4.02亿票，同比增长21.5%，环比自3月份开始持续回升，二季度以来与行业增速的差距持续缩窄，增速有望持续回升至行业均值。2018年以来，公司陆续收购北京、武汉、深圳等地的运转中心。今年以来累计投入10.57 亿元。长期看，直营化改造一方面可以提高其整网的运行效率和时效性，提升服务质量，另一方面，可以直接带来中转收入，提高公司盈利能力。此外，公司内部管理层已经逐渐理顺，经营成本、效率等考核逐渐落地，原本较为薄弱的管理体系逐漸得以补全，随着公司内部管理能力的逐步增强，后期经营改善有望得以持续。国金证券 苏宝亮

潞安环能（601699）：冶金煤龙头盈利大概率稳健增长

公司拥有煤炭资源储量24.98亿吨，所辖煤田属沁水煤田东部边缘中段，是中国无烟煤、化工用煤和炼焦煤最大的供应基地。公司总产能3890万吨，权益产能3606万吨，其中先进产能占比达到96%。公司喷吹煤销量近两年稳定增长，未来产销占比有望逐步提升至40%以上。同时，公司也积极优化整合矿资产，优先推进盈利能力强的矿井建设，强化产量增量的盈利水平。产品供给方面，国内冶金煤新增产能非常有限，同时进口难有显著增长，而需求仍有增量，当前供需紧平衡的格局可以维持。长期看，环保和经济性等因素或可进一步扩大喷吹煤需求。中信证券