维护股市稳定的几点建议

聂方红

近期股市持续低迷，很多个股股价频创历史新低，破净股数量也创历史新高，沪市成交量萎缩到千亿水平，监管层8月推出的稳定市场五大措施收效也不明显，加上中美贸易战不确定因素尚未消除，市场悲观情绪弥漫。这个时候，怪罪、批评、后悔都无济于事，只有参与各方都来维护市场稳定健康发展，才是解决问题之道。

首先，维护股市稳定是推动经济发展实现“六稳”的关键。中共中央政治局在7月底召开的部署下半年经济工作的会议上，明确提出了“六稳”的要求，其中稳金融、稳投资、稳预期都直接与股市相关。股市稳定健康发展，有利于增强投资者对未来经济发展的信心，更有利于扩大消费的预期，还有利于扩大直接融资、投资，也有助于吸引外资的流入。可以说，稳股市是推动经济发展实现“六稳”的关键。

其次，维护股市稳定是当前市场表现提出的课题。一般而言，资本市场的发展有其自身规律，有形的手要尽可能减少干预，而且大多数时候干预只会延缓趋势、不能改变趋势。但是，在一些特殊情况下，尤其是市场出现非理性反应的时候，适当干预可以纠正市场参与各方的误判。现在的市场，应该说走势与经济基本面是背离的，一方面，从中报来看，全部A股上市公司的营业收入和利润增速分别为12.4%与14.1%，扣除通胀因素均大大高于GDP增速，而且支撑指数的中证500公司收入和利润增速分别为13.1%与16.2%，其利润增速高于全部A股，也高于分类的主板、中小板、创业板净利的增速。从这个意义上看，近期的指数表现明显是悲观过度。另一方面，从投资者收益来看，相关数据显示，截至6月29日，A股市场股民共计1.72亿户，1.53亿股民账户在今年上半年面临浮亏的局面，占比89.15%；上半年主动权益类公募基金也同样出现大面积亏损，截至6月27日，2955只可录得年内收益的主动权益基金中，取得负收益的多达2384只，占比高达80.68%，平均亏损幅度为9.07%；而上半年私募证券投资基金行业平均收益为-5.16%，股票策略私募基金平均亏损7%。在基本面稳定增长的背景下，股指跌跌不休持续低迷，从机构到个人投资者大面积亏损，市场悲观情绪浓厚。因此维护股市稳定，让投资者重新恢复投资信心是当前市场提出的课题。

最后，维护股市稳定需要综合施策。一谈到股市维稳，很多人就想到要监管层出台利好，比如停发新股、降低交易印花税、国家队加大投入力度等等。事实证明，这些措施只能是短期有效，长期还是回归原来的走势，特别是尾市拉抬“两桶油”等指标股来维持指数窄幅波动，不仅不利于股市稳定，而且还让股指走势失真，最终贻误决策。维护股市穩定需要综合施策：

一，要在优化市场供求关系上做文章。新股发行虽然不是股市下跌的直接原因，但低迷环境下肯定容易成为压垮指数的最后一根稻草。因此，在市场低迷情况下，控制股票供给肯定有利于股市稳定，这里就包括尽可能考虑市场承受能力减少新股供给总量，优化发行结构，选择一些优质公司在这个时候发行，同时控制解禁股票的减持压力，指导上市公司在低迷时候不减持或者少减持，并出台激励政策鼓励上市公司加大回购与增持力度。这里面国有控股公司尤其要带头。

二，要在扩大市场资金来源上出实招。除了加大对外开放力度引入境外资金以外，更要在市场低迷处于低估值的时候，加快推进养老金、各类保险资金等长线资金的入市步伐。

三，要在推进市场基础制度建设与改革上有动作。鼓励上市公司开展员工持股计划，加大退市力度，改革交易制度，可以考虑推出T+0等来活跃市场，实现现货市场与期货市场交易制度的接轨。

四，要在提升上市公司业绩上想办法。业绩好，股市稳定才会有源源活水。这包括加大企业减税降费力度，鼓励企业兼并重组，支持创新发展，以及对因为贸易战而受影响的企业加大补助补贴等等。

当然，由于我们的股市积弊已久，要想靠一两项政策或措施就立竿见影也不现实，只有绵绵用力、久久为功，股市稳定健康发展肯定可期，中国A股从熊冠全球走向牛冠全球也是非常有可能的。