调整的三不原则

受访人：艾古

艾古：这周真正的热点信息，应该是美股的连续暴跌。其他的嘛，仍然显示的是一片麻木状态。不过很奇怪的是，美股如此连续破位暴跌，国内几乎就没什么反应，只有平安夜那天的大跌造成了一点小骚动。

主持人：难道是A股开始悄悄走出独立走势不惧美股衰退？

艾古：这是不可能的，还没这个志气，也没这个实力。美股一点风吹草动，其他市場正常都会感到惊慌。不惊慌应该是早已惊慌过度变得麻木了，反正都已经这样了，再跌也无所谓了。

首先，如果美股恶性衰退，A股不可能走出独立良性的正常行情。

其次，依我们此前关于美股前期赚钱效应普遍且显著的逻辑来推测，美股衰退的可能性是极大的。

那么，这个衰退将会是恶性的还是良性的？是已经开始衰退，还是只是一次预演，还会有机会回升，若干时间后再正式步入衰退？这是对A股走向影响最大的几个问题。

关于这个问题，我个人倾向于相信后者，即良性衰退且还留有时间窗口，好比先横向长气，再寻机弃子。

主持人：你还是很顽强的，就像电影里的男主角，啪啪啪都中好几枪了，还仍然不想死。

艾古：可能是穿了防弹衣。一般来说，调整有三不原则，一不能幅度深，二不能时间长，三不能量大。也就是说，这三种情况，都是伤害行情的非正常调整。如果只有其中一个不利因素，那么行情修复还是不难的，如果有两个，就会较难，如果有三个，只能准备度劫重生了。

主持人：幅度深，这一条是毫无疑问的。时间上，2015年至今也3年多了，算不算长呢？

艾古：对比历史走势，这个时间倒也不算太长，2001年到2006年，2009年到2014年，调整时间都比这个时间要长。但是也已经相当长了，已经是处在了临界点上了。

主持人：最后一条调整的量还是正常的，这一点也是你一直很关注的。三条权衡下来，似乎还有一定的希望。

艾古：只能这么想了。其实，现在的市场各方，不论是那些大量经营不善前景暗淡的上市公司，还是不同背景的投资者，都已经处于一个相同的处境。什么处境呢？就好比是已经被判了斩监候，还在安静地等一个大赦的机会。

主持人：表面上很吓人，其实风险不大？

艾古：也不能这么说，死罪可逃，活罪难免。根据法理人情，以及历史记载，斩监候最后被处死的概率不大（图表来自百度）。所以一是不要惊慌失措，二是对那些恶迹宣布，必死无疑的品种不要抱幻想。另外，市场上业务正常、有生存能力的公司，还是有一定的数量的，虽然受到了大环境不好的影响，它们甚至还是有权利在市场上找机会表现自己的。

主持人：你今天这个比喻我不太喜欢。