增量资金密集流入 以大为美效应显现

秦洪

本周创业板指出现重心急促下移的走势。不过，本周五创业板指在击穿1700点后有所回抽，1700点失而复得。盘面显示，创业板指回升的引导力量主要是大市值品種，比如信维通信、光线传媒、蓝色光标等。看来，市场参与者认为创业板ETF净申购迅速增多有利于创业板指稳定的观点是有一定依据的。

统计数据显示，在本周前四个交易日，创业板ETF、富国创业板分级、创业板50ETF这三大创业板基金合计净流入33亿元，为史上最密集资金流入。其中，创业板ETF在2018年1月25日的份额只有33.7亿份，而到了1月31日公布的份额激增到47.1亿份，短短4个交易日就增加13.4亿份，增幅接近40%。按照近期创业板ETF平均成交价格1.7元测算，短短4个交易日，创业板ETF净申购对应的资金达到22.8亿元。从创业板ETF成立6年多的历史来看，这显然是史上最凶猛的增仓，其中1月31日新增的4.88亿份还是历史最高的单日份额增长。

创业板ETF的巨量申购与二级市场买入略有一个时间差。据此可以推测，在未来一段时间内，创业板指大市值品种的买力依然强劲。而且，大市值品种大多上市多年，筹码经过多次换手，不像创业板刚上市一年或三年的相关个股有巨量的大小非减持对手盘。所以，只要创业板ETF净申购力度持续，创业板大市值品种的买力就会增强，股价重心就会企稳，从而带来创业板指的回稳。

目前创业板指也开始盛行大市值品种，这主要是因为近年来投资风格的变化以及A股主板市场的赚钱示范效应。因为在主板市场，凡是买大市值品种的市场参与者，均获得较佳的投资收益回报。所以，市场参与者将主板市场的成功投资经验复制到创业板。更何况，创业板的大市值品种包括光线传媒、汇川技术等个股也的确具有一定的低估值、稳定成长的风范，所以，短线买力有望进一步增强，创业板指的企稳预期在升温。

不过，对于中小市值品种以及刚过解禁期的一些个股来说，未来的压力仍然沉重，主要是因为这些持股成本低的大小非们的抛压仍然很强。另外，前些年有大力度收购、整合行为个股的后续压力也需要重视，主要是因为业绩承诺不达标所带来的商誉减值风险。