“降落伞”总会落地吧

彭肇建

自从前段时间沪指出现罕见的11连阳之后，管理层就加大了调控力度。一方面，为基金热销降温。1月23日，监管部门发布2018年第1期监管通报，在肯定基金销售积极因素的同时，也指出需关注“追热点”、“捧明星”、“过度营销”等非理性因素的苗头。为此，对基金销售提出三大监管要求。另一方面，加大了降杠杆的力度。2月初，坊间有信托降杠杆的猜测，说是有关部门颁布了信托资金降杠杆的新政，杠杆将由原来的1：2配资降至1：1，所以满格配资的信托必须在规定时间内降低杠杆，持有股票的信托必须卖出股票，归还配置资金。尽管有媒体出来说，经了解查证这一猜测是无中生有，但同时又承认，信托计划降杠杆确在有序平稳推动。

对于2月上旬全球股市的暴跌，我曾经提到其蝴蝶效应的起因，是A股管理层加大了降杠杆的力度，这与其说是我的判断，不如说是我的希望。我希望在A股加大降杠桿力度的时候，美股有一个大幅度的回落。不然的话，等到A股降杠杆任务完成后，高高在上的美股，会成为A股见底的外患。

我又一次想到了上海银行这只股票。我曾经判断：“上海银行见底，意味着整个银行板块供大于求的局面将向供求平衡的局面转换。”去年11月，000134的上证银行指数开于864点，收报882点，当月最高是23日的919点，最低是11日的847点，上海银行见底的11月17日其指数最低是850点。去年11月，上证指数开于3393点，收报3317点，当月最高是14日的3450点，最低是28日的3300点，上海银行见底的11月17日其指数最低是3382点。两组数据一对照就可以知道，上海银行见底前，银行板块是在筑底；上海银行见底后，银行板块走出了独立于大盘的行情。

降杠杆自然会导致股票供大于求。尽管我们不知道杠杆要降到什么程度，但有一点可以肯定，降着降着，杠杆总有不再降的一天，“降落伞”总会落地吧。等到那一天，A股供大于求的局面也将向供求平衡的局面转换，A股也会走出独立于全球股市的行情。我想，这一天可能在2018年就会出现。