杜邦分析法及其应用

杨晓芸

摘 要：以杜邦分析理论为基础，分析LT股份有限公司具体财务状况，并就其如何提高经济效益提出了具体对策，以期促进相关工作的开展。

关键词：杜邦分析；权益净利率；资产周转率；权益乘数

文章编号：1004-7026（2018）19-0109-02 中国图书分类号：F275 文献标志码：A

1 杜邦分析法的优点

1.1 使用方便，计算简单

杜邦分析体系中的权益净利率、销售净利率、总资产周转率与权益乘数等指标都可以通过查阅企业会计报表得到相关数据计算得到，使用极其方便，易于理解[1]。

1.2 分析较全面

财务分析中有众多指标均为单一指标，只能单一地反映企业债务偿还能力或资产营运能力或企业盈利能力，而杜邦分析体系中三大指标可以反映企业偿债能力、资产营运能力、企业盈利能力，还可以全面分析企业生产经营状况。

1.3 能体现出企业的经营战略和财务政策

将杜邦分析体系中的销售净利率与总资产周转率指标融合即为总资产净利率，这一指标体现了企业经营战略的选择，即企业是选择高盈利低周转，还是低盈利高周转。而权益乘数这一指标则体现了企业财务政策的选择，即选择高经营风险低财务风险，还是选择低经营风险高财务风险[2]。

1.4 能与因素分析法结合使用

权益净利率能分解成销售净利率、总资产周转率与权益乘数三者之乘积，可与因素分析法结合使用，从而能分析出权益净利率变动是由哪些因素引起的，且每一个因素对权益净利率变动影响幅度的大小。

2 杜邦分析体系的应用分析

2.1 LT股份有限公司业绩状况分析

LT股份有限公司是一家信息传输和信息技术服务企业，主要提供移动、宽带及互联网及其增值业务，近3 a财务数据如表1所示。

从表1来看，公司3 a营业收入有下降趋势，净利润在2016年大幅下降，而在2017年又有所回升，但仍远低于2015年。净利润大幅下降的原因是3 a来营业收入下降，而营业成本、管理费用、财务费用、销售费用不降反升。具体见表2。

2.2 经营状况分析

分析2015年、2016年、2017年的财务数据，可以发现LT股份有限公司的净资产收益率连续下降，通过研究，LT股份在经营状况如下。

2.2.1 公司业务集中，收入呈下降趋势

LT股份的营业收入主要分为通信服务收入和销售产品及其他收入，通信服务一直以来都是公司的主营业务收入。2015年以来，通信服务收入占总收入的比重一直提升，占据公司收入的90%以上，可见公司业务十分集中。

2.2.2 成本控制不严，费用增长较多

查阅2015年、2016年、2017年财报资料，可以发现LT股份有限公司营业成本总额及3项期间费用总额并未随收入减少而减少，反而呈现上升态势。

2.2.3 资产盈利能力逐年下降

公司3 a的资产报酬率分别：2015年0.83%，2016年0.081%，2017年0.28%，公司3 a的资产周转率分别为0.22、0.45和0.46。可以看出公司资产报酬率在下降，但资产周转率呈上升趋势，表明公司资产周转速度加快，占用资金情况在好转，但因成本费用过高导致资产盈利能力趋于下降趋势[3]。

2.2.4 公司負债比例下降，财务风险降低

公司2015—2017年的权益乘数分别为5.305 0、2.469 1、1.746 3，权益乘数为资产总额与所有者权益总额的比值，此值逐年下降，表明公司负债比例有所下降，财务风险有所降低。

3 提高LT股份有限公司经济效益的对策

3.1 增强服务意识，提高收入

通信服务收入是LT股份有限公司主营业务收入，主要收入包括个人、家庭、政企提供通信服务取得的收入和开拓新业务市场收入。

3.2 强化成本控制，压缩成本

成本控制是LT股份有限公司必须面对的一个重要管理课题，是企业成功最重要的方面之一，有效的成本控制管理可以提升企业价值。

3.3 加强资产管理，提高运营效率

LT股份有限公司的主营业务是为消费者提供服务，销售业务所占比例较少，存货占资产总额不多，在存货管理上公司应注意通过各类促销方式加大销售，加快存货周转，减少存货库存所占的资金[4]。

3.4 优化资本结构，控制财务风险

企业负债经营可以产生财务杠杆效益，为股东带来更多的利益，但过多的负债又会给企业带来较大的财务风险，不能偿还到期债务是企业破产的一个最直接因素。

LT股份有限公司在选择筹资方式时，应考虑融资成本，优化资本结构。在充分控制财务风险的前提下适度负债，既能充分利用财务杠杆效益，又能控制企业的财务风险。

4 结束语

尽管杜邦分析法在实际应用中还有一些难以避免的缺陷，如过于重视短期财务成果，只是反映过去的经营业绩，无法衡量技术创新及知识产权等因素对经营业绩的影响，总资产收益率中时点指标总资产与时期指标净收益不匹配等问题，但由于这一方法简单易行，不失为一种对企业经营状况做初步分析的较好方法。

参考文献：

[1]裴飞.杜邦分析体系在港口企业的应用研究[D].蚌埠：安徽财经大学，2016.

[2]王淑铃.杜邦分析法在青山机械的研究与应用[J].经营管理者，2016（4）：180.

[3]胡永利.杜邦分析体系在财务分析中的应用与改进[J].赤峰学院学报（自然科学版），2013，24（17）：35-36.

[4]严倩.杜邦体系在上市公司财务分析中的应用研究——以TCL集团公司为例[J].电子制作，2014，30（21）：292-293.