“一带一路”战略中PPP项目的风险与对策分析

汪舟扬

共建“一带一路”致力于亚欧非大陆及附近海洋的互联互通，建立和加强沿线各国互联互通伙伴关系，构建全方位、多层次、复合型的互联互通网络，实现沿线各国多元、自主、平衡、可持续的发展。PPP模式（公私合营模式）具有潜在的社会效益，能够促进资金的合理配置，以及運用各国先进技术促进创新。在追求金融创新的“互联网+”时代，在该战略实施过程中，运用PPP模式进行项目投资有利于缓解政府以及社会的资金压力，但同时也存在很多问题。本文旨在分析在一带一路战略下PPP模式投资项目中潜在的问题及风险，并根据这些问题提出相应对策，为PPP模式能在一带一路战略下能有效应用提出一定的建议。

一带一路 PPP模式 风险

一带一路中PPP项目的现状

（1）资金需求大

2017年1月，国家发改委已经会同13部委建立“一带一路”PPP工作机制，推动相关基础设施项目尽快落地。商务部也表态，将以“一带一路”建设为引领，指导中国企业根据东道国实际需求，积极稳妥建设合作区。截至2016年底，我国企业在36个国家在建合作区77个，累计投资241.9亿美元。以亚洲为例，根据亚洲开发银行的最新预测，到2030年亚洲基础设施投资总额需22.6万亿美元，即平均每年需投入1.7万亿美元，而当前的融资渠道每年只能提供约4000亿美元。

（2）覆盖范围广

从2013年习近平主席第一次提出“一带一路”合作倡议，到现在的三年多时间里，已经有一百多个国家和地区对“一带一路”表示有兴趣。“一带一路”贯穿亚欧非大陆，一头是活跃的东亚经济圈，一头是发达的欧洲经济圈，中间广大腹地国家经济发展潜力巨大。丝绸之路经济带重点畅通中国经中亚、俄罗斯至欧洲（波罗的海）；中国经中亚、西亚至波斯湾、地中海；中国至东南亚、南亚、印度洋。21世纪海上丝绸之路重点方向是从中国沿海港口过南海到印度洋，延伸至欧洲；从中国沿海港口过南海到南太平洋。

（3）项目多元化

2017年5月2日，国家发改委就曾发布消息称，“一带一路”PPP项目典型案例申报工作已经结束，截至目前，国家发改委共收到来自央企和地方申报的项目44个，从项目类别来看，申报项目主要集中在能源、交通运输、信息化、环保、同区等五大类。随着“一带一路”沿线国家合作力度不断加大，交通、能源等领域的投资项目与额度也与日俱增。

一带一路战略下ppp项目存在的风险

不可否认的是，PPP模式不仅有助于缓解“一带一路”战略中沿线国家政府的财政压力，为社会及私人资本提供更多的投资机会，为社会创造就业机会，而且有助于提高全球范围内的资本配置效率。但是由于“一带一路”涉及的投资主体多元化，投资范围广，因此，PPP模式在“一带一路”投资项目中的运用也存在很多问题，“一带一路”涉及到多个国家，不同国家在政策制度、宗教文化等方面存在较大差异，因此不同国家之间协调起来就存在一定的困难，在投资过程中也存在政治、信用、汇率等多方面的风险。“一带一路”中PPP模式存在的风险主要有以下几个方面：

（1）政治风险

“一带一路”贯穿着亚欧非大陆，连接着很多个国家，每个国家有不同的政治环境和时代背景，因此从大环境来讲“一带一路”面临着非常复杂的政治环境。从亚洲到欧洲到非洲，沿线的各个国家和地区的经济发展水平不同，也有不同的历史背景，亚洲文明、欧洲文明、伊斯兰文明等不同文化之间容易产生碰撞和冲突，甚至相互敌对。“一带一路”沿线一些国家国内复杂的利益集团问题也是影响PPP项目能否成功的关键因素，比如中东地区教派林立，民族、种族矛盾尖锐，甚至演化为政治矛盾，形成不同的政治利益集团，可能为争夺利益而对PPP项目进行破坏，从而增加PPP项目实施的阻力。最后，大国之间对外战略的博弈也会对“一带一路”沿线PPP项目的投资产生较大的风险。

（2）文化风险

“一带一路”沿线国家大部分具有悠久的宗教文化信仰，比如中亚各国以伊斯兰教为主，东南亚、非洲各国则以佛教和伊斯兰教为主，部分国家在西方文化影响下，在一定程度上保持基督教信仰。这些国家政教关系复杂，部分国家政教合一或以某项宗教为国教，如不丹、柬埔寨、泰国等以佛教为主；巴基斯坦、伊朗、文莱、沙特阿拉伯等国是伊斯兰教；印度信仰以印度教为主，菲律宾信仰天主教。这些国家都有其独特的宗教信仰、宗教国情、风俗习惯以及文化禁忌，因此不同国家之间巨大的宗教文化差异给他们之间的合作带来了一些阻碍，在沟通方面以及在适应其他国家的文化方面都有一定的困难。国内企业想要在“一带一路”沿线国家开展PPP项目投资，不了解其宗教文化状况，会造成重大的投资损失。

（3）竞争力风险

“一带一路”沿线国家经济发展不平衡，在新加坡等地区，由于经济发展水平较高，基础设施比较完善，但大多数基础设施有待更新；而在部分中亚、非洲等国家或地区，基础设施普遍不完善，基础设施建设需求较大。当前跨境基础设施项目PPP的投融资主要是以政府部门以及国际组织为主，以逐利性为主的私人资本投资很少，这与私人资本充裕的资金规模极不匹配。另一方面，国内和国外企业在设备设施、技术水平等方面也存在较大的差距，因此不同经济发展水平的地区获国家竞争力相差甚远，经济水平发达的国家就有较强的竞争力，这种竞争力上的差距也会在一定程度上影响“一带一路”建设中PPP项目的实施，所以在实施“一带一路”的过程中应该加大力度提升国内企业的国际竞争力，使国内企业能加快“走出去”的步伐。

（4）金融风险

由于PPP项目中融资主要是贷款资金，因此利率的变化会对贷款利息有很大的影响从而会对整个项目产生一定的影响，当国际市场利率不断波动时，可能会导致投资者项目融资成本增加。而“一带一路”涉及多个国家，汇率的波动会对PPP项目的投资在成本方面有很大的影响。因此在“一带一路”中PPP项目的建设中会存在很多打的利率、汇率等方面的金融风险。汇率风险是在未来的经营活动中可望产生现金流的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性，当投资企业在当地获取的收益不能按预期汇率兑换成外汇时就会导致经济损失。另外，“一带一路”沿线不同国家的外汇管制规定不同，政府部门对外汇汇兑以及汇出限制会给项目带来一定的风险。

（5）信用风险

“一带一路”沿线国家发展水平不一，因此不同国家的偿债能力或者说财富创造能力差距较大，如果经济发展相对落后的国家或地区无法按时清偿债务，或者说在“一带一路”建设中无法做到互惠互利，不能为其他国家提供较好的外部环境，就存在信用风险。另外，由于PPP项目是以政府和私人资本合作的方式运行，因此在PPP项目中也有极大的可能性存在政府信用风险，如果政府利用其行政权威，没有按照合同规定履行相应的责任和义务，延期或者拒绝支付费用等而导致相应的基础设施建设效率低下，就会产生政府信用风险。由于政府有较强的行政强制力，因此相比社会私人资本而言，政府更容易产生信用风险。

（6）管理风险

“一带一路”建设中的PPP项目覆盖范围广、资金需求大、项目种类多，而且所涉及到的领域的项目一般建设周期都比较长、过程比较复杂，因此在这些项目中，相关部门的管理监督对项目利益的保障有至关重要的作用，但是项目的种类之多、涉及范围之广很难保证在项目的实施过程中不会发生管理风险。“一带一路”不仅仅是国内项目的投资，更过的是与沿线国家合作，包括很多跨国投资，在这一过程中在管理上难免會产生一定的问题，另外，在PPP项目建设过程中没有专门的机构来负责监督管理，也没有明显的职责分配，在跨国的PPP项目中更是如此。

对策与建议

（1）多边协调机制

由于“一带一路”沿线国家有不同的宗教文化信仰以及政策制度，因此各国之间的交流及沟通有一定的困难，因此需要建立多边协调机制来协调各个国家的发展，建立有效的多边协调机制非常重要。多边协调机制的建立不仅能够增强资本在区域内的流动性，提高了资本在“一带一路”范围甚至是全球范围内的有效配置，避免了资本的浪费。而且在多边协调机制的帮助下，能够减少一些不必要的纠纷，节省了时间成本和资金成本，保证资本的有效运行。在多边协调机制的建立过程中，政府应该提供力所能及的帮助，推动“一带一路”中PPP项目的建设。

（2）信用增级机制

规避信用风险对“一带一路”中PPP项目的实施有重要的作用.就政府信用风险而言，缺乏对政府违约行为的合理制裁会对政府违约起到逆向激励作用。由于法律法规的不明确以及法律体系的不完善，对政府违约的结果并没有确定的制裁办法，违约的后果仅仅是使政府的声誉受损。因此应该确定相应的信用增级机制来规避可能产生的信用风险。信用增级机制对降低项目风险以及增加贷款方的信心有很大的帮助。在融资方面，除了传统的债权和股权两层资本结构，还有处于它们两者之间的“夹层融资”这种增级机制可以延长贷款的期限从而降低信用风险发生的的可能性。

（3）担保机制

一方面，政府担保是促进私营部门参与基础设施建设的一种非常有效的方式，政府可以担保贷方不承担某些政策风险，另一方面，世界银行及亚洲开发银行等多边开发性银行采用的部分担保机制在处理基础设施私营部门提供者面临的主权风险时非常有效。开发性银行会通过承担项目的部分政治风险的方式，使项目在财务上变得可行。亚投行作为“一带一路”的投融资平台，可以解决亚洲区域的资源错配问题，实现其储蓄和投资的有效配置，并在全球进行融资和投资，支持亚洲和世界其他区域的基础设施发展，这也将改善“一带一路”沿线国家的投资环境。

（4）法律保障机制

我国PPP项目的监管情况相对来说还比较混乱，主要表现在没有统一的PPP项目主管部门，导致项目审批程序复杂、责任划分不清。健全的法律法规体系，可以增加社会资本的投资信心，也是PPP项目成功的基本保障，因此需要针对PPP模式制定一套适用于“一带一路”建设的法律法规，做到每一步都有法可依。一是提高法律级次，制定PPP的指导性、纲领性法律。二是针对不同领域和行业PPP项目的特点，有侧重地制定适用于本领域和行业的专门性法规，增强法律法规的适用性、专项性和有效性。三是提高政府相关部门PPP规范制定的具体性，为PPP项目的每一步骤、每一环节制定可依据的操作规范，可以颁布PPP项目管理条例。

（5）人才培养机制

由于我国PPP项目发展并不成熟，因此在“一带一路”建设中的跨国PPP项目更是如此。主要原因在于同发达国家相比，我国在这方面的人才和技术都比较缺乏，对投融资金融工具的应用能力有限。人才是行业的根基，一方面，应该加强对专业人才的培养，培养专业的金融人才不仅能拓宽PPP项目融资的范围和渠道，也能有效的提高融资的质量和效率。另一方面，应该向PPP发展比较早的发达国家借鉴一下先进的技术以及管理方式，在学习和借鉴的过程中也要勇于创新，创造出适合自我国的新技术，发展核心竞争力，使我国在国际上有立足之地。

小结

“一带一路”建设是沿线各国以开放合作、共同发展为共同目标，各个国家和地区朝着互惠互利、共同进步的方向努力前行，而“一带一路”建设中的基础设施建设更是重中之重。“一带一路”建设不仅加强了沿线各国之间在政治、经济、文化等方面的交流，也加快了经济全球化的发展。把握“一带一路”战略中PPP项目的潜在风险，并根据项目中存在的潜在风险提出相应的控制方法，对于加快“一带一路”建设非常重要。

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