关于私募股权基金财务管理转型的思考

周佳

私募股权基金通常是指通过非公开宣传的方式向特定投资者募集货币资金，对具有融资意向的企业的非公开交易的权益资本进行投资并参与企业的管理，在交易实施过程中附带了将来退出机制的集合投资制度。私募股权基金为丰富企业的投融资渠道，让企业获得较低成本的长期资金和引进先进的管理方法，构建多层次的资本市场体系，发挥了重要的作用。基于此，本文主要对私募股权基金财务管理转型进行分析探讨。

私募股权 基金 财务管理 转型

私募投资业务的复杂性和多样性，要求私募基金的财务管理职能不断演进。公司的财务部门应该把更多精力放到公司的内控、整体战略、财务资源配置、项目的财务价值提升等方面。公司财务负责人需要在基金管理和基金运作合规方面投入更多的资源，包括管理流程优化、运营规范，以及基金的募集、投资、管理和退出环节的把控。

私募股权投资管理存在的问题

（1）私募股权投资缺乏相应的法律法规

目前，由于私募股权基金胜管机关的缺失、国家相关法津法规的不完善，管理与制度的冲突，管理内容的不一致、不明确等因素都导致了我国私募股权基金发展的缓慢。同时，“政出多门”的现象也很是普遍，究其根本，还是没有一个主导的管理部门进行统.管理而导致的后果。法律法规、税收方面的政策多变，也使得从事：私募股权投资的企业常常无所适从。

（2）私募股权基金投资缺乏开阔的眼界

关于国外私募股权基断盆的发展，外国的经验表明：要以技术创新型企业为投资重要对象。由于技术创新型企业的发展需要大量的资金支持，而资金又是目前很多中小型创新型企业在发展过程中遇到的难题，私募股权基金完全可以通过自己的专业服务为这些企业提}期支术、管理、资金等各个方面的帮助，从而解决中小型科技创新企业在市场开发上遇到的难题，推动企业决速发展。但是，目前我国科技创新企业在整体创新能力上还显得很薄弱，远远落后于发达国家，也不能和我国的制造经济和加工经济相抗衡，但正是这样的现实更展示了私岁；股权基金投资在我国的市场卜发展空间的巨大。

（3）私募股权基金相应机制不健全

由于我国资本市场存在制度性缺陷，使私募股权基金缺乏相应的退出渠道。从上市退出渠道看，由于多层次资本市场尚未建立，使得投资于创业风险项目的私募股权基金通过上市退出面临许多困难。。现阶段，我国缺乏相应的私募股权投资退出机制。

（4）私募股权投资缺乏专业的人员

任何一个行业、一个市场、一个机构，都离不开高水平的专业人员，私募股权投资基金亦如此。因为只有高水平的专业人员才能对团队或者机构进行高专业化、高水平的管理，才能控制企业发展中出现的高风险，同事赚取高利润。但是，目前我国的私募股权投资机构的管理队伍整体表现参差不齐，既有管理能力又有专业背景的综合型人才少之又少，管理者整体缺乏高瞻远瞩的市场眼光，对未来的发展缺乏明确的定位，投资人员没有专业的技术背景等，影响了私募股权投资的发展。

私募基金行业财务管理转型的重点方向

传统财务侧重于财务会计核算、财务报告及预算，注重财务结果及事后控制。私募行业快速变化的市场环境以及资本市场的政策变化，对财务的要求更侧重于准确预测和快速决策，财务管理的价值应聚焦在提升企业核心竞争力和精细化管理方面，关注点应从结果考察转移到投资链条的全过程，尤其是要参与事前风险控制和事中投资活动。私募基金的财务转型主要从以下方面着手：

（1）促进财务规范，提供增值服务。

私募退出渠道主要是1Po或者并购退出以及出售股权获益，对公司运营的财务规范要求较高。因此，私募基金的财务管理工作除了定期关注被投资企业的财务状况及现金流情况外，应关注被投资企业的财务规范情况，帮助企业建立内控体系，加强沟通和专业培训，扶持被投资企业走向财务规范运作之路，为项目最终退出提供增值服务。

（2）发挥财务在基金运作管理中的牵引作用

私募基金能否成功募集，基金策划和方案设计是起点，往往也是决定因素。基金募集是私募股权基金的人口，尤其在2016年以后伴随母基金及政府引导基金的出现，基金的有限合伙人（LP）结构从高净值人群、上市公司为主逐步朝向机构化、规模化、专业化发展。

财务部门需要更加专业、更高的职业操守来面对投资人的尽职调查，需要加强财务规范，按基金业协会规定依法开立募集账户，办理基金的银行托管业务，及时收取募资费用等，严格按照协议出资，依法管理资金运用，配合好投资业务做好财务支持工作。

（3）参与项目财务尽职调查，做好财务风险预警

私募基金的主要风险是基金管理人的运營风险及投资项目的风险，后者尤其需要关注。由于尽职调查结果运用于投资谈判和投后管理，因此财务总监都要协助投资团队进行过程监控。基金管理人的财务部门应介人投前的财务尽职调查中，加强事前财务风险预警，参与尽职调查工作目标、尽职调查工作流程、重大尽职调查风险揭示、尽职调查质量控制等的制定实施，并根据实际调研情况，优化投资方案和投后管理。

（4）做好基金财务的信息披露工作。

严格按照基金合同的约定履行信息披露根据基金业协会信息披露指引的规定，管理人应对投资人披露定期和不定期报告。在基金业协会专业披露网站上及时更新财务信息。

（5）做好财务规划及财务预测

私募行业越来越关注投后管理，这跟整个行业的市场业态及投资阶段变化有关。过去]L年1Po的火爆使得投资偏重于PRE-1Po项目，随着大量：项目完成仁市过程，投资链条朝向两端发展，即项目的前端VC阶段或AB阶段、后端即成熟项目的并购阶段，项目复杂性增加了项目投资的风险性和项目收益的不确定性。

随着我国经济的快速发展，私募股权基金在我国也将很快迈入高速发展的阶段。私募股权基金要利用自身的优势，结合自己的实际情况，把握行业发展的契机，为社会和企业提供良好的增值服务。私募股权基金的财务也应该随着私募行业的快速变化而积极转型，根据私募行业的特性，完善财务管理职能，确保私募股权基金良好而快速的发展。

[1]任兰英.不同组织形式下私募股权投资基金运作过程中的法律适用规则[J].证券市场，2010（5）：102-106.

[2]涂冰.私募股权投资基金财务管理与风险控制[J].现代会计，2010（1）：17-18.