“财务费用”研究

温思慧

财务费吊是指企业为筹集生产经营所需资金等雨发生的费吊，财务费吊是影响企业利润的重要因素之一，但由于其单一性，对该科目研究的文章偏少，因此，该篇文章收集了2014年至2016在上海证券交易所上市的A股、主板非金融行业公司作为研究样本。参考申万2014版公司分类指引，首先分行业统计了2014年至2016年各行业的平均财务费用率，继雨通过资本市场案钢深入研究了财务费用这一科目。

财务费用 行业分析 营业收入

基本概念及构成

财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金等而发生的费用。包括企业生产经营期间发生的利息支出（减利息收人）、汇兑损益、金融机构手续费，企业发生的现金折扣或收到的现金折扣等。

表1-1列示了企业常见的财务费用明细科目及其核算内容说明。

财务费用比营业收入分行业统计

分析

财务费用比营业收入，也称财务费用率。这个指标除了反映企业负债程度外，也反映了负债结构及资金运作是否合理。目前我国企业财务费用负担往往较重，是企业的一个沉重包袱。企业应通过这个指标的计算，分析企业的财务负担，调整筹资渠道，改善资金结构，提高盈利水平。

本文选取了2014年至2016在上海证券交易所上市的A股、主板非金融行业公司作为研究样本。参考申万2014版公司分类指引，剔除了极端数据以及ST类上市公司的样本，分行业统计了2014年至2016年各行业的平均财务费用率（如表1-2所示）。

数据来源：根据锐思数据库年报数据整理所得（申万2014版行业分类）

本文对财务费用比营业收入高的行业进行了统计分析，2014年财务费用比营业收入最高的五个行业依次是：公用事业（4.78%）、房地产（3.58%）、挖掘（3.21%）、休闲服务（3.00%）、交通服务（2.99%）。2015年财务费用比营业收人最高的五个行业依次是：公用事业（4.50%）、房地产（3.75%）、钢铁（3.45%）、建筑材料（3.27%）、综合（3.13%）。2016年财务费用比营业收入最高的五个行业依次是：公用事业（4.91%）、挖掘（3.77%）、交通运输（3.43%）、房地产（3.26%）、建筑材料（2.87%）。据2016年年报，在3000多家上市公司中，净利润低于财务费用的公司多达579家。这些企业使用资金杠杆，最后经常会使得公司一年的净利润远不如给金融机构的利息费用多，从而无法实现预期的收益。

除此之外，本文对财务费用比营业收入低的行业进行了统计分析，2014年财务费用比营业收入最低的五个行业依次是：传媒（0.23%）、家用电器（0.70%）、国防军工（0.82%）、计算机（0.87%）、食品飲料（0.87%）。2015年财务费用比营业收入最低的五个行业依次是：传媒（0.21%）、家用电器（0.48%）、电子（0.48%）、计算机（0.60%）、汽车（0.65%）。2016年财务费用比营业收入最低的五个行业依次是：传媒（0.03%）、家用电器（0.20%）、计算机（0.38%）、汽车（0.39%）、电子（0.49%）。

财务费用分析要点

（1）上市公司负财务费用现象对营业利润的影响分析

1.分析

如果公司产生了负数的财务费用，在传统营业利润的计算模式下的结果有优势，因为扣减负财务费用反而会增加营业利润进而增加利润总额，一般认为，财务费用越高，说明公司融资的成本越高，反之亦然，当低到负数的时候，说明公司根本不需要过度举债，相反闲置存款利息完会覆盖了融资的利息支出。但有时候，负财务费用现象会混淆信息使用者的视角，增加信息使用者对公司经营状况的乐观度。因此必须扣除这部分财务费用对利润的影响，尤其是那些财务费用额度较大的公司。

2.举例：青岛啤酒

青岛啤酒股份有限公司2014年至2016年连续三年出现负财务费用现象，因此本文选取青岛啤酒股份有限公司为例来分析上市公司负财务费用现象对营业利润的影响分析。

如表1一所示，青岛啤酒2014年财务费用-3.50亿（其中利息收入4.07亿），为青岛啤酒当年22.84亿营业利润贡献了约15.32%。同样2015年营业利润要是没有财务费用3.00似其中利息收入3.36亿）的贡献，将下降约16.17%。据青岛啤酒2016年年度报告披露，该公司改变了投资方案，财务费用出现减少现象，即便如此，财务费用为青岛啤酒当年营业利润贡献了2.58亿（其中利息收入2.82亿），超过其营业利润16.40亿的百分之十五。也正是融资轻松，没有后顾之忧的青岛啤酒才能轻松的在啤酒类消费市场上攻城拔寨。

（2）非利息净支出项目的持续性

1.分析

所谓非利息净支出项目的持续性，简单来说就是财务费用明细科目下的非利息支出项目（如汇兑损益、手续费、现金折扣等）保持是指一种可以长久维持的过程或状态。一般来说，利息支出的借款相挂钩，由于资金的稳定运作，往往可以保持一定的可持续性，但是非利息净支出项目由于一定的不可预见因素，往往不能够维持一定的可持续性。

2.举例：格力电器

本文选取珠海格力电器股份有限公司（公司信息见表14）对其2014年至2016年年度报告中财务费用明细科目进行整理

从表1-5中我们可以看出，珠海格力电器股份有限公司的财务费用主要由利息支出、利息收入、汇兑损益、手续费以及其他构成，2014年至2016年期间利息支出、利息收入、手续费以及其他四个明细项目金额变化幅度较小，基本维持了项目的可持续性。但其中汇兑损益由2014年的0.48亿，上升到2015年的-12.69亿，下降幅度达到了27.43倍，更是在2016年产生了-37.02亿的发生额，相比较于2014年，下降幅度达到了1.92倍，相比较于2014年，下降幅度达到了78.12倍，从而导致财务费用整体出现大幅度下降状态，但根据其年报披露，这一部分的收益很大程度上是因为人民币贬值引起，不具有可持续性。虽然格力电器盈利能力非常强悍，技术水平也非常高，现金流比较不错，但是财务费用的巨额收益更多的是受益于国家的外汇政策。

（3）利息资本化问题

1.分析

企业会计准则中明确指出企业发生的借款费用，可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产的，应当予以资本化，计入相关资产成本。会计实务中存在一定的职业判断空间，对企业财务状况和经营成果会产生一定影响，还可能成为一种利润操纵工具。表1-6列示了借款费用开始资本化需要同时满足的条件。

2.举例：渝钛白

在1997年度上市公司的年报中，重庆会计师事务所对重庆渝钛白粉股份有限公司（公司信息见表1-7）亮出了新中国证券史上的首份否定意见的。这重大的分歧主要在借款费用8064万元的会计处理上。

渝钛白的1997年年报中，一笔高达8064万元的借款利息及应付债券利息被资本化计入工程成本。其董事会的解释是由于：“本公司钛白粉工程在1997年底还处于工程整改和试生产阶段，根据基建项目管理的有关规定此工程属于在建工程”。因此，重庆会计师事务所认为：

“这笔利息应该费用化计入财务费用，因固定资产已交付使用灭钛白粉项目已试生产两年以上，且1997年产量在1600吨以上，已达到正常生产状态。”根据当年的渝钛白年报，本文对报告期内，公司利息资本化金额对公司损益的影响做了还原。

渝钛白1997年度的亏损总额为3136万元.而这笔引起争议的借款利息总额为8064万元，从重要性角度来说，这笔利息费用不管是否调整，渝钛白公司当年都同于亏损，只不过是亏多亏少的问题。可见.这一笔利息费用的处理.对渝钛白公司来说，表面上似乎不太重要，实际上，如果这笔8064万元的会计事项按公司会计处理方法，最多只是一笔一般性的亏损，但如按照会计师事务所的方法来处理，则整个公司就将资不抵债，而属于另一种性质的亏损了。因此，此笔利息资本化的会计处理就显得格外重要，显然成为了渝钛白操纵利润的一种工具。

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