压力下的完美投资

崔鹏

F是我在3年前认识的人，他2014年开始投资，正赶上2014年到2015年的好世道。在2015年年初，他几乎每个星期都和我在微信上聊几句。现在，他早已经不再关注股票这种东西了。

F离开市场的原因是2015年到2016年市场的整体下跌。他本来想把股市里挣来的钱用于交纳北京一套大概60平方米的住房的首付，在2015年上半年他的投资离目标已经很近了，但是到下半年事情完全反转。当时某些交易日市场下跌的幅度超过5%，而F的投资组合比市场平均情况还要惨。那段时间他每天下午的时间都用来考虑一个问题，是把全部股票都卖掉，首付的钱另想办法，还是继续等待市场变好，特别是他曾经赚到那么多。这种情况一直维持到2016年年初，就是市场频繁熔断的那段时间，F实在受不了这种压力，于是卖出了所有的股票，从那以后有人提起股票投资他都会感到不适。

如果一个人的投资预期和真实的投资情况差距越来越大（当然我不是指真实情况要好很多），那么一般来说他也会像F一样感受到巨大的压力。这种压力如果长期存在那将是一件非常糟糕的事。感受到压力的人会失眠、对外界的事情兴趣索然、迅速变老，并且出现血压升高的症状。另外，他们做起事来还经常显得傻乎乎的，特别是在投资决策 上。

心理病理学把这种现象叫作“阻断”（我很喜欢这个命名）。投资者会在脑子里反复咀嚼所遇到的问题，但就是找不到从逻辑上解决它们的办法，有时候还会做一些出格的事。我原来在一家投资公司工作的时候，同层还有一家基金公司。其中一个基金经理猜错了市場的方向，就把这种压力释放在他的妻子身上，那简直是一种精神虐待。后来他的妻子实在承受不了，就把他毒死了—他是怎么实施虐待的，也是后来那位女士在有关部门供述的。

为什么人们面临巨大压力时会出现阻断现象，其实可以用伟大的丹尼尔·卡尼曼的理论来解释。人们的头脑里有非常快速的直觉系统和反应非常慢的理性系统。在人们面对长期压力的时候，直觉系统就封闭了，所谓的理性系统自动开启。但是面对短期的具有随机性的市场，理性系统也不能解决问题。这样，思维阻断的人就像一个开惯了自动挡汽车的人忽然开上了手动挡的车。你能想象那种情况吗，看上去那辆倒霉的车像在公路上不断打嗝。据说职业投资者会经常面临这样的问题，所以华尔街有一句话，基金经理的变老速度和狗一样快。这句话换算一下就是，基金经理们一岁顶别人六年。

普通投资者应该怎么防备因为投资高风险产品而老得比狗还快呢？这里大概有几个小方法。第一，你不要拿马上要用的钱做这种带有随机性的短期投资。这个大家都明白，但就是有人喜欢这么做。第二，也许你应该把你的投资逻辑告诉家人，和他们分享，或者起码要做到告知，而不是像我前边说的那个基金经理一样虐待自己的家人。第三，为了缓解可能面对的压力，投资者可以用小头寸完成一些投机交易、套利交易。这种交易可以缓解长期投资的无聊和对冲投资短期下跌的压力。专业人士把这种交易叫作“快乐性交易”（注意这个词组的断句，是“快乐性/交易”）。不过，需要提醒，有的人会在通过快乐性交易获得小便宜后反而沉迷其中，那么快乐性交易就变成了败家之道。总之，第三个方法谨慎使用吧。第四，也许你应该多读我的专栏，那样就可以知道该选择哪些高性价比的投资品，不受短期的随机性或者市场噪音所造成的价格波动的影响—这一点其实很重要。

当然，如果你预计自己承受不了投资压力，还可以把钱用来购买咱们反复说过的非周期性指数基金，让基金经理们去承担变狗的风险。