梦百合：长期成长确定性高

中泰证券预测数据

梦百合（603313）：公司发布2017年年度报告，2017年公司实现营业收入23.39亿元，同比增长35.74%；归母净利润1.56亿元，同比下降22.23%。公司国外业务实现营收19.1亿元，同比增长32%；国内业务实现营收4.2亿元，同比增长55.16%。2017年公司与索菲亚签订1400多家门店的合作，与居然之家签署战略协议，进驻居然之家拥有的167家商场。对标国外记忆绵15%的渗透率，我们认为国内市场才处于起步阶段，长期大有可为。

在消费升级的大背景下，智能睡眠成为全新的消费增长点。针对这一趋势，公司适时调整战略，持续加大研发投入，并于2017年先后推出梦百合智能床垫、智能电动床、智能止鼾枕等新产品，2017年，公司除记忆绵床垫及记忆绵枕以外的其他产品收入达到了5.8亿元，同比增长80.1%，并超越记忆绵枕成为公司第二大收入增长点。

根据国际睡眠产品协会统计，2004年至2015年，美国市场功能性床垫CAGR超过10%，而同期传统弹簧床垫销售规模CAGR仅为3.7%。目前美国记忆绵床垫渗透率达到了15%，市场规模达到10亿美元。作为主要出口欧美市场的国内记忆绵龙头生产商，欧美记忆绵床垫渗透率的提升为梦百合创造了广阔的市场空间；另一方面，2015年，中国床垫市场规模达到72亿美元，开始超过美国成为全球最大的床垫消费市场。但产品构成上，记忆绵床垫渗透率不及3%，国内记忆绵床垫的成长潜力都非常大。

操作策略：公司长期看多逻辑较为明确，投资者可适当关注。