当前中国经济的关键是稳住预期

最近的一次央行降准，是10月7日国庆长假最后一天，央行宣布从20 1 8年1 0月1 5日起，下调存款准备金率1个百分点。这是今年以来央行的第四次降准，也是下半年以来第一次降准。

即使不是经济学科班，现在一般老百姓也知道，降准一般情况下都是0.5个百分点的节奏。而央行这次降准，一次性降1个百分点，释放资金总量达到1.2万亿元人民币，而且是在全球主要央行的货币政策收紧，美国加息的步伐不断常态化的情况下。

这种“大降准”行为的确有点不寻常，更不寻常的是，央行同时强调，降准并不意味着稳健中性的货币政策的转向。那么，央行这次降准的意图究竟在哪里？

降准可以大幅缓解民营企业的流动性难题

在笔者看来，10月份的央行降准并非一次突然行动，而是市场一致预期并期待的结果。早在7月31日的政治局会议上，高层在研判中国经济下半年趋势对策的时候就提出：“中国经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化的总体判断”。

“外部环境发生明显变化”对中国经济未来的走势造成了一定的不确定性，这是各界目前达成的共识。

根据我们这么多年的观察，在金融监管严格，流动性收紧的总体基调下，流动性受影响大的一般是民营企业和中小企业。

在这种情况下，通过降准，回应民营企业和中小微企业的融资需求，通过完善货币的传导机制，让释放出来的增量资金大量流向实体企业和民营企业，可以大大缓解他们的流动性问题。

降准，对于稳定房地产市场非常重要

这次央行选择降准，是在全球货币政策开始收紧的大背景下，一方面，美国加息的节奏紧锣密鼓，美元指数在继续走强，美国10年前国债的收益率达到10年来新高，另一方面，全球主要的经济体大多都在考虑收紧流动性。

在这种情况下，稳定经济增速在当下极为重要。央行选择果斷降准，是基于国内宏观经济的实际情况稳定市场预期。当然，稳定经济增长预期，一定会是一套组合拳，包括货币政策、财政政策以及改革政策都会集体发力。这次降准，等于货币政策首先启动。

当然，正如我过去对每次货币政策的效应所分析的，降准一般情况下，对股市并没有太大的帮助。每次降准，我们都会强调和房地产无关，但不管怎么说，这次降准对于稳定房地产的预期还是很重要的。

抛弃对房地产的偏见，必须承认，作为市场之锚，周期之母，房地产市场的稳定是非常重要的。在今年宏观经济不确定的情况下，我们需要一个稳定的房地产市场。

在房地产市场面临转折的情况下，政策一定要稳住市场，房地产市场不能出大问题，否则，将会对整个宏观经济都会产生巨大的影响。因此，这次降准，对于稳定房地产市场具有非常重要的作用。

对于当下的中国经济而言，没有比稳住预期稳住经济增长更重要的事，可以说，今年中国经济最大的风险就是经济增速不能出现大的波动。因此，需要政策的逆周期发力，除了货币政策之外，财政政策，以及产业政策，都应该集体发力。

只要我们应对不要出现大的错误，中国经济的想象力仍然很大，关键是我们如何应对，关键是如何真正稳定住预期。