“去刚兑”下第三方担保盛行 网贷风险化解机制暗藏门道

占昕

去年上半年，京沪深等地出台的网贷平台整改文件中要求，禁止平台变相承诺保本保息、取消风险准备金。如今备案大限临近，越来越多P2P平台为了响应合规要求，又提高投资安全度，开始引入第三方担保为出借人提供风险保障。

3月下旬，继宜贷网取消有限垫付，转向第三方保理合作后，点融网也发布了与中合中小企业担保股份有限公司（以下简称“中合担保”）的合作计划。

据零壹数据统计，目前真正引入第三方担保的平台不到在营平台的40%。而且，引入第三方担保并不代表万无一失。在实际操作中，关联担保比较严重，担而不保、选择性担保的现象也普遍存在，投资者应提高警惕。

第三方助力合规

3月底，点融网发布《关于点融“风险保障计划”正式上线通知 》称，已与中合担保正式达成合作，为该平台上撮合完成的交易提供定制化的风险保障服务。事实上，两家在2017年年末已达成合作协议。

点融网认为，与中合担保的合作将助力公司合规化进程。“作为首家获得AAA级主体信用等级的融资担保公司，中合担保拥有强大的资本实力与合规体系。点融网与中合担保展开合作，将更加明确点融网贷信息服务中介的定位，为客户提供更优质的金融服务。”

“担保公司对标的资产质量进行审慎的风险评估后，承担相应信用风险并收取一定的担保费，投资者由此得到多一层保障，这是业界常用的保障模式之一。” 苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁说，相对风险准备金模式，引入了独立第三方（担保公司）来评估和承担风险，更加规范和安全，有利于平台备案。

业内普遍认为，在投资人“刚兑”预期依然普遍存在的情况下，引入第三方担保在增加用户黏性、甩掉逾期坏账方面也有重要作用。

担保乱象需提防

但是，有担保公司助阵并不意味着平台一定安全。例如2014年7月开始逐渐爆雷的“河北融投事件”，彼时国内第二大担保公司因丧失担保能力，牵连近50家金融机构项目面临违约，并波及到合作网贷平台的公信力，迄今影响仍未挥去。

“第三方担保模式实际上并不能完全消除P2P网贷平台的风险，只是实现了部分风险转移，如果担保公司本身就存在问题，则可能面临担保机构违约的风险。” 网贷之家高级分析师张叶霞说。

张叶霞表示，不少平台过分夸大了引入担保的作用，出现逾期的时候，也并不一定能全额赔偿投资人的损失。“近年担保机构问题事件频频爆发，建议监管层应加强对担保机构与P2P网贷合作的监管，同时更严格考察担保机构的风控能力以及赔付能力。”

此外，在业内看来，目前网贷平台的担保仍有不规范之处。零壹财经分析师赵金龙表示：“目前关联担保比较严重，担而不保、选择性担保的现象也普遍存在。”

上海市和江西省两地出台的相关P2P网贷平台整改验收工作指引均明确规定，“持有（控制）5%以上股份（表决权）的股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其近亲属，以及与平台受同一实际控制人控制的关联方向客户提供担保、承诺回购或承诺保本保息”以及“其他关联方向平台客户提供担保、保险服务，但未充分披露与平台的关联关系”的行为都属不合规行为，只是“如果前述关联方属于具有融资担保业务资质的融资担保机构、保险公司等专业融资担保、保险机构，可向平台客户提供融资担保、保险服务，但业务开展应当符合相关领域监管要求，并且平台应充分披露与其关联关系”。

业内认为保险胜担保

那么，面对如此之多有第三方保障的P2P平台，投资者应如何甄别呢？据记者了解，按照监管要求，目前P2P平台引入第三方保障的方式主要有二：一是第三方担保公司，包括融资性担保公司和非融资性担保公司；二是和保险公司合作，最常见的是履约保证保险。而基于门槛高、管理规范等因素，业内认为保险相比担保能为投资者提供更加完善的保障。

陳嘉宁指出，公司实力方面，履约保证保险的承保方一般为保险公司，受保监会监管，公司实力与监管都相对较强；而担保公司，一般由各地自主批准和监管，实力相对较弱。准入条件方面，履约保证保险的条款和费率需要报保监会批复，而担保主要是对于可担保额度有限制，一般是公司资本金的10倍。极端情况下，如果保险公司倒闭，作为财产险保单，受到国家保险保障基金的救济，最坏情况下，能赔到损失本金的80%。而担保公司仅以资本金为上限进行赔偿，一旦担保公司倒闭，投资者可能遭受到极大的损失。

“利用保险进行保障时，需要留意免责条款。可能存在一些情况，保险公司拒绝赔付，最终造成投资者亏损。对担保公司，更需关心其当前的资产质量和杆杠比率。”陈嘉宁说。而在赵金龙看来，第三方保险机构对合作平台的选择较为严格，所以引入履约保证保险的平台目前仍屈指可数。

那么，投资者如何选择只有担保的平台呢？张叶霞认为可从三方面考虑：一是确定第三方担保机构的资质，是非融资性担保机构还是融资性担保机构，非融资性担保机构的资本实力通常较融资性担保机构要弱。二是明确第三方担保与平台关联关系，如是关联担保，则可能存在合规性的风险。三是对担保公司情况进行调查，看担保公司是否存在失信、违约、经营不善等问题，如果存在则对可能存在担保机构无法赔偿的风险。