阿里600亿收购饿了么的逻辑

吴倩男 周伊雪

餓了么终是改姓了阿里。

2月26日，有消息称阿里将全面收购饿了么，双方已签排他性协议，阿里将在3个月内按95亿美元（每股0.6517美元）现金收购饿了么全部股份。

《财经天下》周刊向阿里集团公关部相关负责人及饿了么公关负责人求证，双方均表示对市场传言不予置评。不过，有知情人士表示，消息基本属实，目前无法确认交易完成时间和价格。据了解饿了么被收购后将与口碑进行战略协同，被划归在集团CEO张勇的旗下，充当新零售基础设施的角色。

阿里早已控股饿了么

2016年4月，饿了么宣布获得12.5亿美元（约合80.9亿元）投资，其中阿里巴巴投资9亿美元，蚂蚁金服投资3.5亿美元。

2017年4月，阿里巴巴和蚂蚁金服又进一步增持饿了么，总投资金额为4亿美元。其中，阿里巴巴投资了2.88亿美元，1.12亿美元由蚂蚁金服出资。阿里巴巴持有饿了么约23%的股权，阿里系对饿了么持股总占比达32.94%，已成饿了么的最大股东。

到了8月，阿里再度入股10亿美元。入股完成后，阿里系对饿了么的持股或会超过50%，实现绝对控股。

关于对赌失败被收购一说，早在2016年年底就曾传出，但被饿了么否认。36氪报道称，饿了么曾与阿里签过一份要求在2018年3月底前实现盈利的协议。26日饿了么方面回应称，饿了么的独立发展一直受到阿里的大力支持。阿里巴巴公关负责人也在微信朋友圈表示，阿里将继续支持张旭豪及饿了么的发展。

无论如何，这次收购完成后，张旭豪个人也站在了事业的十字路口，向左走是俞永福（进入阿里核心管理层），向右走是古永锵（过渡期结束后出局）。

下一步，饿了么+口碑

阿里收购饿了么，意在构建新零售大生态圈。饿了么未来将进入餐饮新零售的队列，和口碑形成合力。

依据饿了么披露的数据，饿了么外卖覆盖全国2000个城市，用户量达2.6亿，日均订单1000万单。饿了么+口碑的平台日交易笔数超过4000万单。美团点评官方披露的数据显示，美团点评2017年美团点评线上日订单量峰值数为3400万笔。

饿了么和口碑将共同承担的是以餐饮为主的本地生活服务领域的新零售落地任务。饿了么成为阿里全资子公司后，可以完全按照阿里新零售的思路和打法来和口碑协同作战。饿了么主攻以外卖为主的到家消费，口碑主攻到店消费业务。与此同时，饿了么+口碑，可以和盒马、大润发、银泰等形成分工配合，在线下的餐饮、快消、休闲娱乐、丽人等垂直行业全方位铺开新零售。

阿里的新零售投资逻辑

2017年初，阿里CEO张勇曾首次对外谈到阿里投资的逻辑，即围绕“五新”（新零售、新金融、新制造、新技术、新能源）战略展开。具体到投资标准上，主要看重投资是否能带来新增量用户、新服务体验和新技术。

在主营业务新零售上，阿里的收购方式往往是全资收购或者大比例持股，比如三江购物、高鑫零售、银泰百货。外界认为，阿里的新零售布局体现“中心化”特点，会深度介入被投企业的经营和战略中。

一位阿里投资部人士告诉《财经天下》周刊，阿里进行战投的核心目的一般有三：拾遗补缺、横向扩展、上下游结合。当初阿里投资饿了么时应当属于拾遗补缺，此后随着战略需要，又与口碑进行横向扩展、上下游结合，最终并入新零售版图。而从先领投再全资收购的整个过程，也完整再现了阿里一贯的投资风格。