禽养殖链：价格回升 股价低位

天风证券

投资要点

1、整体商品代价格都将处于相对高盈利区间。

2、具备安全边际。

受海外禽流感影响，国内白羽鸡祖代引种从2015年起就开始回落。我们预计，2017年祖代引种+自产约64万套左右，同比持平。祖代供应的偏紧状态已经在父母代种鸡苗的价格上得到反应。白羽鸡协会数据显示，在产父母代种鸡苗价格2017年6月底7.16元/套的低谷之后，一路上行，无视9、10月份商品代价格的低迷，目前已达36.89元/套。基于2017年的引种规模，预计2018年父母代种鸡价格仍将维持在30元/套以上的相对高位。在产父母代种鸡存栏是综合了祖代、父母代换羽后的结果，是最好的短期产能指标。节后，烟台鸡苗报价已达3.5元/羽，正是短期供给下降的最好证明。在产父母代种鸡存栏是鸡苗价格提前9-10周的先行指标，当前存栏规模预示至少5月前整体商品代价格都将处于相对高盈利区间。

回顾2017年，禽链产品价格底部出现在2017年5、6月份，疯狂换羽过后，产业重回理性，行业基本面上的最坏时候已经过去。而板块内相关个股，近期受业绩及大盘影响，大幅回调。市值均已跌破2017年5月份的低点。而如前所述，行业基本面已经较当初有了明显好转，这也是市场预期差所在。

重点推荐：益生股份、圣农发展和民和股份。