锦江股份：受累七天酒店调整5月Rev PAR增速放缓

招商证券　梅林

6月30日，锦江股份（600754）公布2018年5月经营数据，其中5月平均每间可供出租客房收入增速放缓，经济型调价入住率下滑；中档酒店平均每间可供出租客房收入延续增势，但新开店导致入住率下滑；卢浮系平均每间可供出租客房收入同比下滑，受累郁金香品牌关店。

总体来说，5月锦江国内酒店整体入住率、平均房价、平均每间可供出租客房收入同比增长-3.2%、9.8%、5.5%，增速较 4月（-2.0%、10.3%、7.7%）放缓，铂涛集团经济型调价致入住率大幅下滑，平均房价仍然延续4月的高增长，中档市场需求旺盛，带动平均房价和平均每间可供出租客房收入上涨。

具体地，5月锦江经济型酒店入住率75.2%、下降4.1%，平均房价159.1元、增长2.9%，平均每间可供出租客房收入119.6元、下降2.5%，主要是铂涛旗下经济型品牌七天、IU、派主动调价，入住率同比大幅下降，而经济型品牌锦江之星入住率仍有小幅增长，平均每间可供出租客房收入上涨1.8%，增速较4月（+4.7%）放缓。

另一方面，锦江中档酒店入住率81.6%、下降2.8%，平均房价261.2元、增长5.3%，平均每间可供出租客房收入为213.2元、增长1.8%，增幅较4月（平均每间可供出租客房收入增长2.9%）下降，维也纳新增酒店较多，而原有的成熟店入住率基数高，因此新开店导致整体入住率的下滑，但中档市场需求旺盛，房价和平均每间可供出租客房收入保持较快增长。

此外，卢浮系平均每间可供出租客房收入同比下滑，受累郁金香品牌关店。5月，法国卢浮酒店入住率为65.5%、增长0.2%，平均房价55.3欧元、下降4.7%，平均每间可供出租客房收入为36.2欧元、下降4.4%，主要是2017年6月某区域郁金香到期退出，其平均房价较高所致。经济型品牌Première Classe、Campanile和Kyriad的平均每间可供出租客房收入分别增长3.2%、1.5%、2.8%，相比4月（增长5.2%、3.2%、6.9%）放缓，因同期复苏基数较高。