重组混改，上市央企动作迅速

打破企业边界，通过资产重组、股权合作等方式，推动企业之间的专业化整合，是中央企业重组整合的重要内容。

作为目前唯一的国有控股影视文化上市公司，华录百纳如今却开始谋划“易主”，并有可能改变国企的性质。

华录百纳试水“混改”

1月15日晚间，华录百纳发布公告称，控股股东拟以公开征集受让方的方式协议转让公司1.43亿股，占公司总股本17.55%的股份。目前，华录百纳实控人为国务院国资委，若此次股份转让完成，公司控股股东及实控人均可能发生变更。

时间回溯至2017年10月，也许谁也想不到华录百纳会在3个月后披露将要“易主”的消息。彼时，作为华录百纳控股股东的中国华录集团有限公司（华录集团）以“基于对公司未来持续稳定发展的信心及看好公司长期投资的价值”，披露了一份半年内增持不超过2亿元的计划。

但有关增持计划才刚开始实施，却突然迎来一份同样来自于大股东的股权转让公告。

根据华录百纳2018年1月10日晚间披露的公告显示：华录集团旗下公司华录文化产业有限公司（“华录文化”）持有华录百纳的17.55%股权将全部被转让，转让价格以11.49元/股为基础确定。这意味着，此次股权转让总价将有望达到16.38亿元。

对于潜在受让方的资格，华录百纳的公告中明确提及，除将要具备包括设立三年以上、最近两年连续盈利且无重大违法违纪行为等硬性条件外，还要求其具备较强的产业运营能力和实力，能提升上市公司盈利能力、完善法人治理结构等。

这或许意味着，外来资本将有可能成为华录百纳的控股股东。若这一情形成行，华录百纳的央企性质也将出现变化。

华录百纳在此前公司的一份公告中提及，此举是“积极响应十九大关于文化產业发展的有关要求，为华录百纳引入新的优质股东资源，带来新的业务资源和市场化的经营机制，增强公司的盈利能力”。

财务数据显示，2017年前三季度，华录百纳营收同比下滑21.41%至14.68亿元，归属母公司股东的净利润则同比下滑34.51%，为1.17亿元。

业绩不佳，也使华录百纳曾再度萌生出对外并购的想法。2017年6月，华录百纳曾计划以发行股份及支付现金的方式收购上海嘉娱文化投资有限公司，但至去年9月底时却宣告失败。

重组的失利是华录百纳股价随之遭受重挫，在披露复牌后股价连续跌停，并在此后持续下挫，从9月底至今跌幅达到45%，市值缩水接近54亿元，最新市值仅为91.81亿元。

“不论是业绩还是股价，华录百纳的2017年都不顺心，此次控股权的转让可能更多出于经营层面的考虑。”一位不愿透露姓名的易观分析师说，“在国企改革的背景下，通过引进外部实力资本，可能会给公司带来不一样的东西。”

目前，在机制转变层面，越来越多的竞争性企业在混改中进一步调整股权比例，促进企业形成了有效制衡的法人治理结构。同时，通过探索实施经理层市场化选聘和身份转换、员工持股等，推动企业形成了更加市场化的经营机制。

2018年是央企重组大年

其实，早在2017年10月下旬，第三批混改试点企业已经初现端倪，当时曾密集出现国有企业停牌的现象。在最新敲定的第三批混改试点名单中，既包括中央企业子企业，也包括地方企业。与第二批混改试点的入围企业有所区别的是，入围的中央企业子企业中，超半数为上市公司。

2017年12月15日，国务院国资委副秘书长彭华岗在国务院政策例行吹风会上披露了相关数据，他表示现在第三批混改试点名单已经确定，一共是31家，重点领域混合所有制改革试点正在逐步有序推进。

国资委主任肖亚庆也表示，今年将把国企改革试点进一步扩大，另外很多公司改革可能也会有一些新的试点。

他表示，国有企业，中央企业正在转型，正在调整结构。这个转型对内就是要不断扩大混合所有制的范围，广度和深度，和国内很多企业合作。对外就是开放，更开放了。和世界上的著名的公司、企业一起合作，在中国，在世界开拓新的业务。

在1月15日，一年一度央企、地方国资委负责人会议已明确了2018年国资国企改革的重点任务。重组将成为国务院国资委优化国有资本配置的首要选择之一。

业内将国资委的最新声音解读为央企重组或提速。而打破企业边界，通过资产重组、股权合作、战略联盟等方式，推动企业之间的专业化整合，是中央企业重组整合的重要内容。

600只基金提前布局

新一轮的央企重组浪潮涌动，谁将是下一个焦点？

中国人民大学国企改革与发展研究中心研究员李锦预判央企经历几次重组大潮，已经开始进入大企业时代，新时代将加快推进大企业时代到来。重组作为经济布局、结构调整的主要内容，2018年可能是重组大年，这符合做强做大国有资本、建设世界一流企业的目标。

而自2017年下半年以来，央企公司制改制工作加速推进，多家央企纷纷宣告改制完成。

就在近日，一年一度的中央企业、地方国资委负责人会议在北京召开。国务院国资委在总结工作、分析形势的基础上，研究部署了2018年的重点任务。要求继续推进央企的重组整合，并在重点领域推进混改。其中重点包括装备制造、煤炭、电力、通信、化工等五大领域。

伴随着央企重组的持续推进，机构提前布局迹象明显。

央企重组指数显示，截至1月25日收盘，指数升幅已达4.80%。其中，纳入统计的48家上市公司中，有9家年初至今涨幅已超10%，涨幅最高个股达26.89%。

基金持仓方面，截至2017年四季度末，有41家获基金持股，累计持股基金数量达1382只，持仓市值达325.13亿元。其中有14家上市公司四季度获得基金公司加仓。

新进基金方面，统计显示，截至2017年四季末，共有600只基金新进央企重组概念股。具体持股方面，累计22只基金的单一持股规模过亿，涉及13只股票。endprint