三花智控：从高端再出发

联讯证券预测数据

三花智控（002050）：三大核心驱动因素推动三花汽零未来业绩增长：（1）我们认为国内新能源汽车的销量在2020年之前将保持40%以上的同比增速，销量将实现隔年翻番，叠加新能源汽车热管理系统单车价值量相比传统汽车提升巨大，公司汽零业务行业空间未来有望大幅提升。（2）目前Model3受产能瓶颈出货量仍不及预期，但是订单数量仍然巨大，考虑到未来特斯拉排产大概率逐步正常化以及Model3销量远超此前两款车型，我们认为Model3未来放量将推动公司业绩持续增长。（3）三花汽零目前主要客户为法雷奥，马勒等国际龙头企业，有特斯拉，通用汽车，奔驰等主机厂商背书，将推动公司产品在国内主流自主品牌渗透率的提升。

公司是全球制冷控制元器件的领军企业，"三花"牌制冷自控元器件已成为世界知名品牌之一，并获得国内外知名龙头企业的高度评价，是世界及国内的众多知名空调厂家的战略合作伙伴。阀类产品市场占有率均保持全球第一，毛利稳定，现金流表现良好。在全球制冷空调自控元器件市场中确立了行业领先地位，将继续向"行业引领者"推进。中短期内，电子膨胀阀替代仍具有较大的提升空间，具有一定的成长性；微通道业务将成为公司利润的新增长点，较同行业其他企业具有核心竞争力。

操作策略：公司龙头地位稳固，业绩增长稳定，投资者可适当关注。