丁苯橡胶继续寻底

2018年3月以来，丁苯橡胶（SBR）行情急转直下，每吨价格从12 985元一路下行跌至11 885元，不到1个月跌了1 100元。分析SBR后市，多重利空因素叠加下，难言乐观。

（1）供给过剩压制。由于2018年前2个月SBR市场尚可，行业开工率较高。进入3月份后，SBR行业开工率升至七成，市场供应充足。按以往惯例，每年3月是下游轮胎厂家的生产旺季，对原料的需求较多。但是，2018年由于市场价格持续下跌，轮胎厂家在买涨不买跌情绪主导下，采购不积极。加之2018年春节较晚，不少下游厂家还在消耗节前囤货，使市场呈现供给过剩状态。

（2）天然橡胶（NR）低拉拖拽。SBR与NR具有替代性。2018年以来，NR市场一蹶不振，而从3月中旬开始，国内云南和海南NR产区又相继开割，令本已疲弱的NR市场雪上加霜。而且目前云南地区NR库存量在20万t以上，居历史高位，消化缓慢。随着新胶上市，NR市场供应将进一步增加。部分下游轮胎厂家出于成本考虑，将更改配方，用NR替代SBR，使SBR市场进一步萎缩。

（3）需求利空叠加。从下游需求来看，汽车超限超载治理、购置税优惠等政策的影响逐渐弱化，汽车产销难以出现大的增量，对全钢子午线轮胎尤其是载重轮胎的需求明显下滑。而且，近期“2＋26”城市执行大气污染物特别排放限值政策，相关区域轮胎企业于2018年3月中旬停产或减产，使行业整体需求量下降。以山东为例，目前当地全钢轮胎企业开工率为70.88%，环比下降1.52%；半钢轮胎企业开工率为69.75%，环比下降2.25%。

另外，轮胎一直是中美贸易摩擦的“重灾区”，且美国又是中国轮胎出口的第一大目的地。近期中美贸易摩擦升温，恐对中国轮胎外贸需求造成深远影响，使SBR市场又蒙上一层阴影。