2017“一带一路”五大关键主题

新的监管和外汇管制政策将在一定程度上降低中国整体对外投资和并购交易的速度。但是基础设施行业的发展被认为是极具战略性的。

近日，普华永道对一带一路倡议(B&R)下66国的资本项目和交易活动进行了回顾。报告显示，2016年七项核心基础设施领域(公用事业、交通、电信、社会、建设、能源和环境)的项目与交易约4,940亿美元，其中，中国占总量的三分之一，B&R区域其它国家与地区占三分之二。

报告还指出，2016年经济呈活跃景象，基础设施项目总量和平均金额均有提升。在中国，平均项目规模上涨了14%，主要得益于政府和公共部门对基础设施这项经济政策中柱的大力支持。

普华永道中国基础设施及大型项目投融资服务合伙人陈志坚评论道：“由于政府奋力恢复增长，2016年项目金额有了起色。但是，并购活动在总量和金额上均有下滑，反映出对质量的重视和对项目经济性的重新关注。因此，项目总交易额与并购交易不及2015年所创的纪录。”

普华永道中国基础设施及大型项目投融资服务业务总监姜宏斌认为：“由于对新基础设施项目的关注，2016年‘一带一路’国家和地区GDP增速为4.6%，超过了发展中经济体3.6%的平均增速。在全球宏观经济充满不确定性的背景下，中国GDP增速达到了6.7%，表现强劲。”

图1 “一带一路”市场项目投资金额

图2 基础设施投入增长依然强势

报告也揭示了B&R区域资本项目规模的较大增长。平均项目价值较2015年上涨了47%。中国的增长率为14%。现在，趋势已经明了，自2013年起，该区域投资项目金额一直处于上升态势，复合年增长率(CAGR)为33%。对所有核心基础设施领域的研究都证明了这一点。

表1 遇见影响2017年的五大关键主题

结合适度的通货膨胀，这意味着2016年实际借贷率下降。大多数新的借贷流向了基础设施和建筑项目。

2016年，中国人民银行下调了准备金率，鼓励借贷。结合适度的通货膨胀，这意味着2016年实际借贷率下降。大多数新的借贷流向了基础设施和建筑项目。

在具体领域上，许多中等收入的“一带一路”国家在电力公用事业方面具备极大增长潜力。人口老龄化、高生育率和医院病床不足也将刺激“一带一路”在医疗方面的投资。另外，“一带一路”沿线许多国家(如俄罗斯、哈萨克斯坦和蒙古)将有更多铁路发展的机会。

基础设施行业并购交易将在2017年反弹

展望未来，报告阐述了2017年引领“一带一路”区域进一步投资与交易额增长的五项关键趋势。投资者对B&R区域‘前沿’市场将具有更大野心，但在他们对不熟悉的国家及监管风险进行评估时，需要新的技巧和专业知识。

该区域许多政府渴望推进项目以扭转经济下滑态势，帮助依赖商品和碳密集能源的经济转型，与亚洲基础设施投资银行当前的关注点保持一致。

新的监管和外汇管制政策将在一定程度上降低中国整体对外投资和并购交易的速度。但是基础设施行业的发展被认为是极具战略性的。预期这一领域的项目将不会受到高度严格的国内审查。政府将鼓励战略性的海外投资，拥有美元储备的中国投资者相对只有人民币资金的投资者更有优势。“一带一路”整体市场具有更大的有机增长潜力，将会持续提供一个风险更大但更有吸引性的收益回报。

陈志坚谈到：“我们预见2017年政府因继续应对经济下滑而将在B&R区域兴建更多项目，其中很多项目将来自中国，因为中国政府要落实当前公布的方案，保持投资步伐，引领发展势头，实现其重振丝绸之路的雄心。”