自由现金流指标对企业经营管理的影响探究

（浙江兴舟纸业有限公司 浙江嘉兴 314007）

引言：

自由现金流指标不仅是企业经营管理状况的一种指标性体现，其实际上也能反作用于企业的经营管理活动开展。资本与金融市场上的很多投资主体以及市场上行的一些评级机构通常将自由现金流指标作为企业评价与评级的重要参考。因此，很多企业集团的管理层在实际经营管理活动开展上都会对自由现金流指标给予一定重视，自由现金流指标也通常会得到很多管理活动开展上的“粉饰”。

一、自由现金流指标概述

自由现金流量是指企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出的差额，这一差额便可以看作是自由现金流指标。股权集中度越发提升的大背景下，公司治理的重点已经专业为控股股东现金流权与控制权的分离问题[1]。自由现金流指标在这一大背景下便成为了与企业经营管理活动密切相关的一个指标，且由于自由现金流指标在核算上与一些会计方式方法为基础的指标核算存在明显不同，自由现金流指标的客观性也相对较强。但也需要看到，自由现金流指标并非一成不变，对于很多企业而言，其也可以借助一些财务手段和管理上的调整进行自由现金流指标的人为调整，因此，自由现金流也很容易成为被粉饰的一种指标。

二、自由现金流指标的应用分析

自由现金流指标当前在企业的长远发展和具体管理活动开展中进行了较多应用。例如，自由现金流指标可以与企业价值相互挂钩，在对企业价值进行评估时，自由现金流总量大小不仅可以成为最终价值评估结果的因素[2]，其更是会同企业价值之间呈现正相关的基本关系。自由现金流指标也通常被很多投资者用来衡量投资的可行性与营利性，虽然其与预期收益这一基础性指标在应用上存在一定相似之处，但在自由现金流本身的意义较为深远时，自由现金流指标在投资决策端进行的应用通常是一种长远投资上的分析化应用。可以预见的是，伴随着自由现金流相关理论的不断发展，自由现金流指标的应用空间会越发广阔。

三、自由现金流指标对企业经营管理的影响

（一）对企业经营管理方向的影响

自由现金流指标对可以对企业经营管理的方向产生影响，这一层面的影响也会对企业经营管理活动的持续化开展产生左右性。例如，在企业自由现金流指标并不理想，自由现金流总量相对较小时，企业在经营管理上就需要向利润的深度获取所靠拢。反映在管理活动开展中，企业便要对于一些资本支出，特别是不必要的资本支出进行管控，这种类紧缩式的管理侧重也会使得企业未来一段时间里的管理理念和管理目标发生变化。在经营管理方向产生了变化后，企业经营管理框架下的经营性与管理性活动也势必会产生对应变化。更为重要的是，此类影响本身客观存在下，企业也只能围绕自由现金流指标进行经营管理方向上的不断调整。

（二）对企业财务管理活动开展的影响

企业的自由现金流指标也会对财务管理活动的开展产生影响，特别是企业在进行融资尝试时，自由现金流指标对财务管理活动开展的影响更为明显。例如，企业在某一时期想要吸引投资方进行投资追加，但自由现金流指标反映出企业的盈利能力出现了明显下降。这一状态下，企业便不得不在财务管理活动开展端进行调整，并借助财务数据和财务报表的粉饰来冲淡自由现金流量指标表现较差带来的负面影响。特别是在企业无法通过常规管理类活动开展在短时间内进行自由现金流量指标调整时，企业便不得不借助财务管理活动开展上进行的对应调整来进行自由现金流量指标的调整。因此，自由现金流量指标实际上会对企业财务管理活动的开展产生对应影响。

（三）对企业风险管理的影响

现金流量指标对企业经营管理上产生的影响也体现在风险管理端。那些将现金流量指标作为常规经营管理指标的企业通常会积极地进行风险管理，将各种经营管理风险因素控制在一定限度内也是对应风险管理活动开展的根本目标。自由现金流量指标不仅可以对企业价值、盈利状况以及未来发展趋势进行反映，更加可以对企业业务开展和管理活动开展中的风险系数进行反映。例如，在企业自由现金流量总体规模相对较小时，企业的生产经营性活动开展便很容易受到影响，诸如预期债务的无法清偿更是会加剧企业经营管理的总体风险，因此，企业需要对应地进行风险管理侧重调整，从而提升企业的风险防范与应对能力，帮助企业更好对自由现金流量指标反映出来的系列问题进行解决。

四、结语

自由现金流指标对企业经营管理上产生的影响客观存在，且自由现金流指标得到了十分广泛的关注时，其对于企业管理者以及企业经营管理活动的开展都会产生持续性影响。在这种影响客观存在时，企业应当避免本末倒置式地进行自由现金流指标的人为调整，而是要在经营管理活动开展上进行不断地优化性尝试，从而借助综合管理以及某些专项管理能力的提升使得自由现金流指标更为良好。