页岩油或将再起风云

文 | 张健 侯明扬

供职于中国石化石油勘探开发研究院

展望2018年，美国页岩油将迎来技术、投资和管理等多个层面的新机遇，也将带动全球范围内页岩油发展进入新的阶段。

随着原油价格在国际市场供需“弱平衡”下的震荡上涨，美国页岩油产量增长强劲。根据EIA最新统计数据，截至2017年底，美国页岩油平均日产量已达631.4万桶/日，较2016年同期增长约17%。

从公司角度看，尽管国际石油巨头已开始深度参与页岩油生产，但专注上游油气勘探开发的美国独立石油公司仍是页岩油产量增长的主力军。譬如，在二叠盆地，雪佛龙和埃克森美孚两大国际石油巨头的产量分别为22.4万桶/日和18.2万桶/日；OXY和先锋资源两家美国独立石油公司产量高达34.9万桶/日和24.6万桶/日。

展望2018年，美国页岩油将迎来技术、投资和管理等多个层面的新机遇，未来产量可能持续增长；同时，美国经验在全球有关国家和地区的逐步推广，也将带动全球范围内页岩油发展进入新的阶段，仍将成为影响国际原油价格的重要力量。

页岩油持续发展的核心驱动

技术创新方面，为应对油价风险，美国页岩油生产商在钻井、压裂、开发优化和油藏检测等技术领域均获得较好进展，预计相关技术的完善与推广将进一步提升页岩油未来的产量。

其中，钻井技术方面，通过导向钻井技术及有关设备的应用，能够大幅提升钻井的准确性，将水平井段更多地置于储层的目标层内；压裂技术方面，新型化学转向剂的使用能够改造流通性不好的裂缝或压开新裂缝，更小数目支撑剂的使用能够增加裂缝的联通性并减少返排，精确射孔压裂方法的使用能够使压裂点更精确且减少支撑剂在井筒附近的流失；开发优化方面，人工举升效率的提高能够大幅增加单井页岩油的采收率水平，岩石地球化学理论的进步有助于在空间与时间两个维度共同寻找单井“甜点”，而大数据计算、机器学习和实时知识传输等应用则能够对完善地质建模以及选择最优井场位置提供有力支撑。

管理创新方面，在本轮低油价期间，美国页岩油生产商从供应链管理和开发过程管理等方面持续提升管理水平，页岩油“降本增效”的效果不断显现，有助于产量在未来保持增长。优化供应链管理方面，美国页岩油生产商普遍选择“集中式管理”模式，由精通经济和市场采购的专业人员构成的“供应链团队”，主要负责关键耗材自采购，包括砂、水、化学品、套管和泥浆等大宗耗材；同时，抓住市场低迷的有利时机，低价签订长期供货合同，部分石油公司在本轮低油价期间已将支撑剂的供货合同签订至2020年。优化开发过程管理方面，生产商已对页岩油开发全过程下的各个环节实施了精细化管理，通过简化地面设施、降低非作业时间、加强水资源循环利用等管理措施，持续降低页岩油开发成本、提高生产效率。

咨询公司麦肯锡也认为，通过各类管理优化，页岩油“降本增效”在2018年仍有较大提升空间。

投资回暖是产量增长的保障

随着国际油价在2017年下半年的企稳回升，美国页岩油投资也出现“触底反弹”迹象。根据美国著名投资银行Evercore ISI发布的工业预算趋势调查结果显示，美国石油公司2017年投资较2016年增长41%，其中主要方向为页岩油有关项目；估测2018年美国石油公司投资增长幅度仍将超过20%。页岩油产量在2018年的持续增长已基本具备投资保障。

按不同投资主体的活动分析，国际石油巨头进一步聚焦二叠盆地，力图扩大生产规模。其中，埃克森美孚公司在该地区以56亿美元并购BOPCO公司页岩油部分资产则成为全年最有影响力的交易活动，标志着国际石油巨头已将投资页岩油作为保障未来原油产量的重要举措。

而一批独立的美国本土上游石油公司则受成本等因素影响，将投资目标扩散到二叠盆地以外的其它页岩区带。譬如，Linn Energy和Citizen Energy两大美国本土上游石油公司合资成立Roan能源公司，计划2018年投资10亿美元在SCOOP/STACK页岩区带开展页岩油生产活动；切萨皮克、阿纳达科、EOG资源和戴文能源等大批美国独立石油公司则加大了在粉河盆地等页岩区带的投资活动。

按投资活动的比例分析，二叠盆地的特拉华-沃夫坎普和米德兰-沃夫坎普两大主力页岩区带集中了2017年全美页岩油约30%的投资，巴肯、伊格尔福特、SCOOP/STACK和粉河盆地等页岩区带合计投资占比约25%，其它页岩区带合计投资占比约45%，页岩油投资呈加速扩散态势。

美国经验在全球有关国家和地区的逐步推广，将带动全球范围内页岩油发展进入新的阶段，成为影响国际原油价格的重要力量。

美国经验“外溢效应”或显现

尽管在本轮低油价期间，页岩油产量在除美国以外地区增长缓慢，但各类石油公司并未在全球范围内停止对页岩油勘探开发的跟踪研究。

随着2018年国际油价企稳回暖和石油公司投资水平的提升，预计美国页岩油的“外溢效应”逐步显现，其它国家和地区的页岩油产量也将自2018年起逐渐增长。加拿大是全球美国以外页岩油商业开发最成功的国家，2017年产量约为33.5万桶/日，主要集中在阿尔伯塔省的杜维纳和蒙特尼等页岩区带以及萨斯喀彻温省的部分浅滩区域。在历经近三年来的低油价时期后，部分国际石油公司已在第四季度悄然增加对加拿大页岩油的投资，未来将大幅提升该国页岩油的产量。其中，美国能源巨头雪佛龙11月7日宣布，将在杜维纳页岩区带面积55000英亩的权益区块内，投资11.7亿美元，开钻46口新井，建设其在加拿大的第一个页岩油田。

除加拿大外，阿根廷和俄罗斯也已分别实现了页岩油的商业开发，2017年产量分别为3.6万桶/日和2万桶/日。从发展趋势上看，两国页岩油产量增长都具有较大潜力。其中，阿根廷页岩油资源及现有开发活动主要集中在瓦卡穆尔塔地区，两大优势将推动其未来产量持续增长：一是该地区资源条件较好，已有页岩油产量的单桶完全成本在15%的内部收益率下能达到50美元/桶以下，或将吸引国际石油公司加大对该地区页岩油项目的投资力度；二是埃克森美孚、壳牌、道达尔和雪佛龙等大型国际石油公司长期关注该地区页岩油开发活动，已实现了较为完整的技术储备。

在俄罗斯，Bazhenov和Domanik两大区带具有规模较大的页岩油生产潜力，俄罗斯国家石油公司、俄罗斯国家天然气公司以及挪威国家石油公司等已在上述区域有针对性的开展了技术实践活动。

此外，随着水平井钻井和水力压裂等页岩油气开发技术的不断优化与完善，使用非常规油气开发理论与技术对常规油气的难动用储量进行再认识与开发，也成为部分石油公司探索发展的新领域，未来或将推动全球油气生产出现一定规模的增长。

页岩油是左右油价的重要力量

事实上，页岩油未来发展也面临着一些挑战。在美国，如何寻找新“甜点”以及低成本开发非“甜点”区域是页岩油未来发展面临的首要问题；主力井和加密井之间的井间干扰等技术问题也有待于破解与优化；国际油价的回暖以及页岩油开发活动在各个页岩区带的扩散导致工程技术服务成本预期上涨，或将对页岩油的开发效益带来不利冲击等。而在美国以外的其它国家和地区，由于其在地质条件、开发技术、工程服务、基础设施以及市场环境等诸多方面与美国存在的较大差异，未来产量提升可能相对缓慢。但从总体上看，美国引领的页岩油发展已进入了“技术稳步完善、投资重新回暖、范围逐步扩大、管理不断优化”的新阶段，2018年仍将对全球原油市场供给及国际油价走势产生较大影响。

与OPEC和俄罗斯等传统产油国由政府或国家石油公司主导油气生产经营不同，美国页岩油发展依靠的是完全市场化的运作机制，国际油价和开发成本等条件下产生的利润水平，是决定页岩油产量的决定性因素。一方面，WTI和Brent两种国际原油基准价格进入2018年后均稳定在60美元/桶以上区间，为平均单桶原油完全成本已降至50美元/桶左右的美国页岩油创造了“大干快上”的有利时机。由于美国页岩油发展完全依靠市场化运作机制，现阶段较为丰厚的利润水平决定了页岩油产量可能出现较大幅度增长，或将抵消OPEC和俄罗斯等传统产油国“协议稳产”对油价的支撑效果。在极端情形下，如果页岩油产量持续大幅提升，OPEC和俄罗斯等传统产油国或将被迫放弃“协议稳产”，并将油气出口策略由“在相对较高的价格区间内通过稳定原油供给获取收益”转向“在相对较低的价格区间内通过加大原油供给获取收益”，即开启低价争夺市场份额的“零和博弈”模式，将使国际原油市场出现供大于求的状况，并导致国际油价出现新一轮的大幅下跌。

但另一方面，从完全市场的角度分析，2018年美国页岩油开发加速也将大幅提升各个页岩区带工程技术环节的服务价格，造成页岩油平均单桶原油完全成本增加，客观上将降低石油公司的收益水平；一旦石油公司的收益下降至某一区间，页岩油产量增长也将随之放缓或停止，在OPEC和俄罗斯等传统产油国维持“协议稳产”的背景下，全球原油市场和国际油价也将进入新的平衡状态。