2017年1～6月天然橡胶行情态势

黄慧德

1 上半年天然橡胶行情

2017年1月份天然橡胶价格再攀新高，月初价格为16 333.33元/t，月末价格为18 986.67元/t，整体上涨为16.24 %，同比上涨95.34 %。天然橡胶基本面处于高位水平，主要一是天然橡胶主产区泰国受暴雨影响较大，泰国天然橡胶产量有所下滑，天然橡胶供应减少，截止月底泰国天然橡胶原料价格上涨至82.72泰铢/公斤的高位水平，国内天然橡胶市场价格受支撑大幅走高；二是国内天然橡胶库存有所上涨，截止1月中旬，青岛保税区库存为26.58万t，较12月底增加16 %，天然橡胶库存有所上涨，场内由于春节假期影响成交有限。

2月份天然橡胶市场价格走势下滑，本月天然橡胶期货收盘价格走低，28日主力合约1705收盘价格为18 490元/t，期货市场价格下滑，天然橡胶现货市场价格走低。2月份国内橡胶库存大幅增加，截止2月中旬，青岛保税区库存为15.66万t，较1月中旬库存大幅上涨28.56 %，截止2月24日上期所库存为31.89万t，走高4 806 t，受天然橡胶库存增加的影响，天然橡胶市场价格大幅走低。

3月份迎来了天然橡胶期货价格的崩盘，天然橡胶1705大幅跳水，国内现货市场紧跟期货盘，现货报价多在期货价格基础上减掉1 000元/t左右，天然橡胶期价大幅下跌自然拖累现货走低。原油价格下挫带动整个能化板块趋弱，天然橡胶现货货源目前仍表现宽裕，据统计青岛保税区天然橡胶库存出现特高，截至2017年3月中旬，青岛保税区橡胶库存继续上涨至18.7万t，较2月底16.62万t暴增2.08万t，涨幅12.52 %。其中天然橡胶13.75万t，增加1.41万t，增幅11.43 %；合成橡胶4.51万t，增加0.67万t，增幅17.45 %，此次天然橡胶与合成胶库存均呈现10 %以上的增长，虽然国内产区仍处停割期，天然橡胶消费基本依赖进口，进口量居高不下部分库存预期流入市场的压力不断强化，市场一跌再跌。

4月份天然橡胶延续上个月行情，本月跌幅-10.58 %，首先，天然橡胶基本面本月仍呈现利空，期货市场屡次走出探底的行情，由于现货市场贸易商普遍跟期货盘定价，导致现货市场受期货盘打压严重。加之国际市场表现也不佳，泰国方面连续抛储，天然橡胶市场容量有限，导致国际胶价连续下滑。更主要的是供应的严重过剩导致价格一跌再跌，东南亚割胶旺季，出口货源增加，中国进口量居高不下，港口库存加压严重，截止至4月31日，青岛保税区橡胶库继续增加，连续7个月增长；其中增长主力品种仍是天然橡胶，合成胶库存也持续性上升。供应过剩是价格下行的主因。

5月份天然橡胶延续上个月行情，本月跌幅-9.42 %，最主要的原因是供应极度过剩，尽管市场一直在缩减天然橡胶进口数量来缓解社会库存的激增，但成效十分有限，具体来看，2017年4月天然橡胶进口46.25万t，环比3月份大幅走跌13.18 %，虽然推动青岛保税区5月份橡胶库存增速出现明显放缓，但总量还是增长的，截至2017年5月中旬，青岛保税区橡胶库存继续上涨至26.78万t，较5月初的24.98万t增加1.8万t，涨幅7.2 %。其中天然橡胶20.68万t，增加1.64万t，增幅8.61 %。造成这一现象的根本原因是内需的乏力，下游轮胎企业开工率的持续下滑对市场带来沉重压力。

6月份天然橡胶市场价格走势上涨，下旬天然橡胶期货价格大幅走高，30日主力合约1609收盘价格为11 425元/t，受期货市场价格大幅上涨的影响，天然橡胶现货市场价格上涨。天然橡胶主产区东南亚地区逐步开割，泰国天然橡胶原料价格震荡，30日泰国三座中心市场USS3橡胶现货价格报每公斤54.63泰铢，泰国橡胶原料价格的震荡，国内橡胶市场价格受到一定的支撑。6月份国内海南产区逐步开割，加之云南地区新胶入市，对于天然橡胶供应有较大缓解，天然橡胶现货价格受期货价格拉动走高。截止6月中旬，青岛保税区库存为21.88万t，较5月底库存下滑5.9 %，截止6月24日上期所库存为32.82万t，较5月底增加0.84万t，上期所天然橡胶库存达到历史高位水平，受库存高位的影响，天然橡胶现货市场价格上涨幅度有限。

2 相关行情

据生意社监测，1月橡胶指数由月初858点上涨至月末988点，整体上涨了130点。从涨跌榜单来看，1月份橡胶行业的上涨主要集中在合成橡胶、天然橡胶。推动合成橡胶上涨因素主要是1月合成橡胶原料丁二烯价格大幅上涨，由月初的17 711元/t涨至月末的23 521元/t，月涨幅达32.8 %，从成本面强力支撑顺丁橡胶价格上涨。二是石化调价带动市场跟风上涨。1月份中石化、中石油顺丁橡胶出厂价上涨4 500～4 700元/t，截至1月底大庆顺丁出厂价为23 400元/t；丁苯橡胶出厂价上调3 800～4 500元/t，截至1月底抚顺丁苯1502出厂价为22 200元/t。三是轮胎开工率基本稳定。1月份，半钢胎开工率在68.8 %，全钢胎开工率在66.5 %，从需求面支撑顺丁橡胶价格上涨。天然橡胶市场受供应减少的影响，价格大幅上涨。

2月天然橡胶主产区东南亚地区供应减少，部分主产国停割，但是近期泰国依旧有放储计划，天然橡胶现货供应将有所增加，泰国天然橡胶市场价格持续走低，截止月末泰国合艾原料市场生胶片價格为75.8泰铢/kg，泰国橡胶原料价格下滑，利空国内橡胶市场。

3月是泰国最后一批国储胶抛储，抛储本身会对市场信心构成明显压制，快速打压了期货盘，也加剧了充裕的现货涌入市场造成的恐慌。

4月下游轮胎行业并没有太大起色，支撑薄弱，轮胎成品库存积压暗示橡胶终端需求并没有真正改善，尤其是4月中旬以来，轮胎价格已然出现下调，幅度在5 %上下，轮胎价格回落也导致天然橡胶价格走低。

5月天然橡胶基本面本月仍呈现利空，期货市场屡次走出探底行情，由于现货市场贸易商普遍跟期货盘定价，导致现货市场受期货盘打压严重。endprint

6月份天然橡胶主产区泰国和印度等国家原料价格震荡运行，主产区东南亚等国家部分地区天然橡胶开割，天然橡胶供应有所增加，缓解了天然橡胶现货紧张的形势，天然橡胶市场价格涨幅有限；下游轮胎市场开工率截止6月底全钢胎开工率为70 %左右，半钢胎开工率为72 %上下，下游轮胎开工率的小幅走低，天然橡胶市场价格受期货价格影响价格走高。受开割影响现货货源充足，天然橡胶市场供应正常，加之下游轮胎开工率有所下滑，但是6月下旬天然橡胶期货市场价格大幅走高，天然橡胶现货市场价格走高。

3 后期态势

天然橡胶价格年初至2月中旬走势上涨，2月下旬至6月中旬天然橡胶价格一路下滑，6月下旬价格出现小幅反弹。年初至2月中旬价格上涨至年内高位水平，价格达到20 700元/t。这段时间大盘市场集体走高，铁矿石、煤炭等大宗品领涨国内大宗品市场，天然橡胶受影响，价格不断上涨，加之国内橡胶库存不高。青岛保税港区橡胶库存在15万t左右，国内轮胎开工率也在7成左右的高位水平，受各方利好因素的影响，国内天然橡胶市场价格不断上涨。

进入2月下旬开始，天然橡胶市场价格一路下滑，一方面是国外利空因素影响，主产国泰国连续4次放储，使得国内天然橡胶供应大幅增加，泰国合艾原料生胶片价格从80泰铢/kg的高位水平一路下滑至50泰铢/kg，原料市场价格的大幅走低是国内天然橡胶价格下滑的一大利空。另一方面是国内因素影响，国内橡胶库存不断上涨，截止6月中旬青岛保税港区库存高达27.88万t，上期货库存高达35.70万t，库存高企天然橡胶走货行情较差，天然橡胶价格不断走低。加之国内轮胎开工方面不断下滑，3月份开始国内全钢胎和半钢胎开工均在6成以下，轮胎方面没有实质性改善，对于天然橡胶需求不足，因此2月下旬开始，天然橡胶市场价格一路下滑。6月下旬天然橡胶市场价格“翘尾”，近期主产国泰国、印尼和马来西亚号召天然橡胶减产，泰国政府对橡胶进行收储，加之3大产销国缩减出口量，使得国外天然橡胶供应有所减少，国外橡胶原料价格支撑国内天然橡胶市场价格，国内天然橡胶市场价格有所上涨。另一方面美国对于中国出口轮胎双反政策取消，是国内轮胎市场的一个利好支撑，对于天然橡胶原料来说无疑是价格走高的一个利好，国内天然橡胶市场价格上涨。

风险因素一是极端天气导致天然橡胶产量大量下降，二是国内宏观经济下行，影响乘用车和重卡销售。

综上分析，未来几個月天然橡胶价格将以震荡向上为主。主产国总开割面积增加，但产量受割胶积极性影响，增速受限，下游乘用车、重卡市场相对第二季度环比重新上升，轮胎企业处于去库存进行时，逐渐缩紧的供需面给出了期货的一定的上涨空间。

（参考资料来源：生意社）endprint