高科技中小企业私募股权融资探析

魏诤辰

摘 要：目前，随着我国经济地位的日益凸显，市场规模不断扩大，中小企业渐渐成为了我国经济和社会发展的主体。在整个信息技术发展迅速的时代，高科技产品越来越多，给人们的生活带了方便，提高了人们的生活质量及工作效率。因此，高科技中小企业在中国市场的地位越来越重要，但是高科技中小企业在迅速发展的同时面临着一个十分重要的问题，那就融资渠道不足，融资困难的问题[1]。为了解决这高科技中小企业融资困难的问题，相关专业人士做了许多分析与探讨。本文将从高科技中小企业私募股融资的国内外相状分析快出发，找出高科技中小企业融资困难的原因，并探讨出有助于解决高科技中小企业私募股权融资的对策，希望能帮助我国高科技中小企业私募股权融资进一步发展。

关键词：高科技中小企业；私募股权融资；融资困难；对策

私募股权融资是指通过私募的方式给还没有上市的企业进行权益性投资。而私募股权投资融资有一个最大的特点就是，它在交易的過程伴随着通过上市出售持股获得利润的退出机制。私募股权融资已经在我国的经济市场上占据重要地位，并且取得了很大的发展。根据人们日益增长的需求，国家在不断研发高科技产品。如今，高科技产业已经成为国家经济和科技竞争的重要力量，高科技产业的发展也就意味着国家需要的科技人才的增长，意味着国家技术水平的不断提高，实现资源的合理配置，利用知识技术充分利用资源，将资源的价值最大化，使得资源消耗量少而科技产品更加先进，多样化，有助于国家经济繁荣，实现可持续发展。现高科技中小企业受到国家和社会的高度重视，高科技渗透到企业中，优化产业结构，能够有效提高劳动生产率，取得可观的经济效益[2]。最近几年里，高科技中小企业的发展一直受融资困难阻碍，这些中小企业由于受制度限制、自身缺陷、外部融资成本高、经营风险高、上市困难等问题困扰，中小企业的融资渠道十分狭窄，很难从银行取得足够的贷款资金。为了拓宽融资渠道，使得资金来源多样化，本文将从问题本质分析，探讨一下解决高科技中小企业私募股权融资困难的措施。

一、私募股权融资的国内外现状

1.国外现状

早在20世纪80年代，欧洲的一些学者就对私募股权融资问题进行了大量的研究与总结。90年代以后，私募股权融资理论体系慢慢形成。1998年Allen N.Berger、Gregory F.Udell针对私募股权融资对于中小企业的融资作用借助经济学原理进行了详细的分析[3]。2000年，Martin Kenney针对硅谷的历史和硅谷私募股权融资的发展历史进行了详细地研究[4]。世界上进行私募股权融资最早的国家可以说是美国，同时美国的私募股权投资体系也是最为成熟的，现在全球有一半的私募股权投资基金分布在北美，有四分之一的私募股权投资基金分布在欧洲。

2.国内现状

相对欧美国家而言，我国对于私募股权融资的研究就显得不是很多。我国还是有很多学者，对于私募股权融资提出了许多观点，但是都没有进行本质性的研究。我国的私募股权资本市场历时十多年还是有了规模雏形，2006年中国人民银行发布了《中国私募股权资本调查报告》，对于我国2006年的私募股权投资基金的数据进行了详细报告。1997年到2001年期间，我国的私募股权投资基金都处在一个逐步增长的趋势，大致维持在7000亿人民币左右。2002年，中国私募股权融资出现了停滞现象，但是规模仍然没有因此而减小，这意味着我国的私募股权融资进入到了一个稳定发展的阶段[5]。直到2005年，我国私募股权融资中出现了buyout和基金的基金这两股成长型的基金。而基金的基金就是指通过投资别的基金来获取收益[6]。如今，中国私募股权融资已经占据我国经济市场的重要位置，高科技中小企业的发展为资本市场的发展起着积极作用，促进我国产业结构优化升级。

综上所述，私募股权融资是一种新兴的投资方式，广大学者应该依据经济学原理以及全球私募股权融资的发展实况，多吸收借鉴国内外优秀的私募股权融资案例，对我国高科技中小企业的私募股权投资进行研究。同时，国家也应该予以高科技中小企业制定相关的法律法规以及政策支持，鼓励我国高科技中小企业的私募股权融资发展，帮助企业改善产业结，完善企业管理制，有效解决我国高科技中小企业面临的融资困难问题，为资本市场清理前进的道路上的障碍。

二、高科技中小企业融资难的原因

1.自身不足

现如今，我国的中小企业参差不齐，自身存在了许多缺陷。比如，中小企业的注册资金少，大部分的资产属于流动性资产，没有足够的资金进行抵押，而自身的规模较小，没有完善的管理体系，岗位职责没有细分企业的偿债能力不够等等。中小企业存的运营存在很多不稳定因素，也正是因为这些因素，使得银行对这些中小企业的信任感极度低，担心带出去的资金无法回收。此外，中小企业无法聘用到专业的技术人才，技术不到位导致产品质量不佳，缺乏创新能力，增大了产业的运营风险，因此，无法获得更多的资金来源。

2.制度限制

由于中小企业的存在很多不稳定性因素，导致他们并没有直接的融资渠道。我们国家针对中小企业的要求也很高，对他们有着很多的政策和制度上的限制，银行一方面受制度影响，大部分倾向于与国有企业合作，并且国家制度对中小企业的融资要求十分苛刻，制度固化缺乏灵活性，只要这些中小企业没有符合融资条件，就没有贷款资格，严重阻碍了中小企业的发展。另一方面，银行认为这些中小企业的信誉度不高，即使跟这些中小型企业合作，其贷款也是多为流动性贷款，贷款额度不高，也不能一次性解决中小企业融资困难的问题。

3.外部融资成本高，风险大

企业和银行的信息是极为不对称的，银行比较偏向于与国有企业的合作，认为跟国有企业合作的风险比跟中小企业合作的风险要低得多。银行在国家的宏观调控下，对中小企业存在着一定的偏见。因此，银行这一融资渠道走不通的时候，中小企业会选择别融资渠道，而选择外部的非正规的融资渠道，又存在一定的风险。这样一来，这些中小企业将会承担相应的中介费、抵押登记费用、公正费用等，使得中小企业外部融资成本相对大型企业的融资成本变高，为这些中小企业增加了一定的负担。endprint

三、高科技中小企业私募股权融资的新途径探究

1.完善制度，规范私募股权市场

为了能够有效解决高科技中小企业融资困难的问题，国家应该加强对高科技中小企业的管理，制定相关的法律法规，为私募股权融资提供有力的法律保障，让大众知道高科技中小企业是受组织肯定的，让大众认可高科技中小企业，为高科技中小企业打开融资渠道，规范私募股权市场[7]。私募股权市场规划合理，可以让这些参差不齐的中小企业能够在一定程度生合理化私募股权融资，改善私募股权市场现状，让高科技中小企业有章可循，充分发挥自身对国家经济以及社会发展的积极作用。高科技中小企业在法律法规的保护下，更具合法性、规范性，高科技中小企业私募股权融资更具说服力，有利于私募股权融资市场的开拓。

2.国家予以政策支持，激励私募股权市场发展

国家除了要制定相关的法律法规规范私募股权市场，还需要予以高科技中小企业相应的政策支持。比如之前针对中小企业设置了高门槛，中小企业向银行贷款的手续太过繁杂等。国家应该适当放宽政策，合理调整要求，制定合适的价格标准，贷款额度可以根据这些高科技中小企业的公司规模以及自身实力水平来适度增加贷款额度，拓宽中高科技中小企业的融资渠道，避免高科技中小企业受政策限制，导致的高科技中小企业的融资渠道拥堵。

3.融资渠道多样化，实现私募股权投资资金来源多样化

国家应该加强对高科技中小企业的重视，鼓励高科技中小企业针对利用多种渠道进行私募股份融资。國家应该拓宽私募股份融资的渠道，比如养老基金、保险公司、社保基金、银行、证券公司渠道，放宽这些公司对高科技中小企业的私募股份融资限制。促使我国高科技中小企业的私募股份融资渠道多样化，同时，让一些民间资本、金融机构朝着多层次、多样化的方向发展，为高科技中小企业提供更多的资金来源。

4.加强企业管理，促进私募股权投资发展

仅仅创造一个优质的外部环境是不够的，企业内部应该制定健全的管理制度，通过内外合力，推动私募股权投资的发展进程。企业内部管理应该细化岗位职业，拟定相关的法律法规，让员工有章可循，使企业有条不紊地运营着。此外，企业该应强化员工的专业素养，提高技术水平，生产出高质量的、科技含量高的产品，提高高科技中小企业的信誉度。企业发展需要制定一个明确的目标，有了目标才有前进的动力，才能实现可持续经营。

5.建立健全的退出机制，有效解决高科技中小企业融资难的问题

退出机制是私募股份融资最大的特点，也是最需要妥善处理的问题。目前，国外已经建立了健全发达的退出机制，为高科技中小企业创造了优质的市场环境[8]。而我国的退出机制还需要进一步的完善，退出的方式十分的简单、单一化。我国需要多向国外学习，借鉴他们优秀的经验，结合我国实际情况，制定出合理的、有效的退出机制，促使更多的私募股份投资到高科技中小企业中，提高中小企业的科技研发能力。

四、结束语

综上所述，对于高科技中小企业融资困难的问题，需要国家和社会齐心协力，结合实际情况，与时俱进，吸收借鉴国外经验，共同为高科技中小企业提供多样化的融资渠道，逐步改善我国的融资环境，促进高科技中小企业规模的扩大，提高我国科技的发展。

参考文献：

[1]段新生，蓝玉莹.高科技中小企业私募股权融资探析[J].会计之友，2011，（10）：86-87.

[2]刘奕彤.中小企业私募股权融资探析[J].经济视野，2013，（8）：243.

[3]郑宏韬.中小企业私募股权融资现状分析[J].佳木斯教育学院学报，2012，（5）：480.

[4]薛小荣，李真.我国中小企业私募股权融资效果及因素分析——基于“如家”案例[J].会计之友，2012，（1）：39-42.

[5]李东，陈瑞玲.中小企业私募股权融资的对策探讨[J].浙江融，2010，（3）：45-46.

[6]汪丹丹.我国中小企业私募股权融资问题分析[J].商，2016，（23）：198，161. [7]张玉琴.中小企业私募股权融资的作用与风险[J].现代营销，2012，（4）：14-16.

[8]杨晓婷.中小企业私募股权融资浅谈[J].西部财会，2014，（12）：47-48.endprint