我国房地产开发投资与经济增长关系的实证分析

(贵州财经大学 贵州 贵阳 550025)

我国房地产开发投资与经济增长关系的实证分析

钱进

(贵州财经大学贵州贵阳550025)

近几年，中国房地产市场比较热，不断掀起投资的浪潮，研究地产业发展与国民经济总量关系具有重要的现实意义和理论意义。本文选取1995-2014年我国房地产开发投资和国内生产总值的时间序列数据，采用动态计量经济学相关模型，对二者进行了定量分析。定量结果表明我国房地产开发投资与经济增长之间存在着双向因果关系，相互促进，共同增长。

房地产投资；GDP；协整理论；误差修正模型；格兰杰因果检验

一、选题背景

当前中国经济正在飞速的发展，任何一个国家都在想尽一切办法发展本国经济，提高人民的生活水平。房地产业作为第三产业，在国民经济和社会发展中占相当重要的地位。它是国民经济发展的一个基本生产要素，为国民经济发展提供重要的物质条件，改善人们的居住和生活条件，改善投资环境。房地产业对国民经济增长的贡献度较其他行业大，具有推动经济增长的能量。

二、实证分析

1.单位根检验。在进行协整检验之前先进行序列的平稳性检验。ADF检验是目前普遍应用的检验方法，本文也采用此方法对变量Ln(GDP)、Ln(REDI)、D[Ln(GDP)]、D[Ln(REDI)]分别进行检验。设定单位根检验的基本类型为(c,t,q)，其中c表示常数项，t表示趋势项，q表示滞后阶数。

在显著性水平α=10%下，基础序列Ln(GDP)、Ln(REDI)的ADF值分别为-1.2958，-2.2091，大于对应的临界值，即原序列都是非平稳序列。但是，其一阶差分序列的ADF值都小于临界值，说明所有变量均为平稳的一阶单整序列，即I(1)。

2.协整检验。由以上检验结果可知，基础序列Ln(GDP)和Ln(REDI)是非平稳序列，而其差分序列D[Ln(GDP)]和D[Ln(REDI)]是平稳序列，因此，Ln(GDP)和Ln(REDI)之间不可能存在协整关系，而D[Ln(GDP)]和D[Ln(REDI)]可能存在协整关系，即可能具有长期均衡关系。为检验这种可能存在的协整关系，可用EG两步法进行检验。具体思路为，首先用最小二乘法(OLS)对协整方程进行估计，然后检验残差是否平稳。由此，建立如下回归方程：

Ln(GDP)=α+βLn(REDI)+et运用OLS进行回归分析，可得到：

Ln(GDP)=6.315657+0.601586Ln(REDI)

t:(30.82567) (25.20537)

同时，计算出残差et并对残差进行平稳性检验，得到：

D(et)=-0.606069*et-1

t:(-3.959332)

残差序列ADF检验值为-2.024，在显著性水平α=1%条件下的临界值为-1.9614，残差为平稳序列，表明Ln(GDP)和Ln(REDI)之间存在协整关系，即房地产开发投资与GDP之间存在长期均衡关系，主要表现在我国房地产开发投资增加1%，会使GDP增加0.601586%。这就意味着，房地产投资不但不是国民经济的一个减项因素，相反对我国经济的增长起到较大的推动作用，在一定情况下增加房地产投资有利于促进我国GDP的增长。

3.误差修正模型。协整关系只是反应了变量之间长期均衡关系，而误差修正模型(ECM)的使用就是为了建立短期动态模型以弥补长期静态模型的不足，它既能反映房地产开发投资与经济增长之间在不同时间具有长期均衡关系，又能反映短期偏离向长期动态均衡修正的机制。建立如下误差修正模型：

D[Ln(GDP)]=α+βD[Ln(REDI)]+γet-1+εt

然后以D[Ln(GDP)]作为被解释变量，以D[Ln(REDI)]和et-1作为解释变量，运用OLS估计，可得到ECM模型：

D[Ln(GDP)]=0.124935+0.49079D[Ln(REDI)]-0.118957et-1+εt

t: (6.18694) (1.7864) (-2.8063)

R2=0.4184 DW=0.6251 F=5.7557

由以上R2和F值可知，F>F0.05(1，18)= 4.49 ECM模型通过了显著性检验，误差修正模型为负，是一个负反馈机制。估计结果表明，我国GDP 的变化除了受房地产开发投资的长期稳定影响外，还受到上一期 GDP 与其长期均衡值的偏差影响。误差修正系数γ体现了对上期 GDP与均衡值偏差的修正，即表明Ln(GDP)的实际值与其长期均衡值的偏差中的11.89%(0.1189)被修正，保证了GDP与房地产投资之间保持长期稳定的关系。由此可见，误差修正模型是一个比较合理的短期动态模型，反映了我国房地产开发投资与当地经济增长之间存在着动态均衡机制。

4.格兰杰因果检验。由前文中计算结果和检验结论可知，房地产开发投资与我国经济增长之间有长期均衡关系，所以在此对二者进行格兰杰检验，以检验它们之间的相互作用关系。分别做滞后期为2-5的检验，当滞后期为2、3、4时，REDI和GDP之间存在双向的格兰杰因果关系，即房地产开发投资是GDP增长的原因；同时，GDP也是房地产开发投资增长的原因。也就是说房地产开发投资促进经济增长，经济增长有利于加大房地产开发投资，两者相互促进，共同增长。当滞后期为5时，REDI和GDP无相互作用的关系。

三、问题与对策

(一) 存在问题

1.市场需求问题。投资开发房地产品有需求效应，能顺畅出售，对国民经济拉动作用的乘数便大，房地产市场供需运行保持良性状态。要达到这样的目的, 必须有国民合理的最终消费率和有货币购买力。然而我国近20年来经济高速增长, 虽然居民最终消费绝对额也不断增长, 但最终消费率呈下降趋势。

2.体制、法制问题。目前，房地产市场的管理部门之间缺乏有效的沟通。政府直接参与和干预的过多，市场配置资源的基础作用尚未充分发挥。政府监督缺位，助长了开发商违规行为的蔓延。我国涉及房地产开发的法律规定少，且不够具体。

(二)对策

1.提高人民生活水平，扩大内需。本文运用计量经济方法进行研究讨论，结果表明，房地产投资是一国经济的重要组成部分，是每一个国家都必不可少的 现代经济增长理论认为，一个国家经济要快速增长，就要调动一切可以调动的因素，挖掘本国的潜力，除了大力发展进出口贸易外，还要充分利用国内市场，扩大内需，从而从多方面来刺激经济的增长。

2.政府制订相关的政策。进入2010年以来，国家制订了许多刺激经济增长的政策，同时，也出台了《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》、“国十一条”、“国四条”，银根趋向紧缩，而土地趋向放松，以增加市场供给，平移房价。在这众多的规划中，或者直接就是针对房地产投资的政策，或者多多少少都跟房地产投资挂钩，这就说明了中央和地方政府已经充分意识到房地产投资对拉动经济的增长起到了不可估量的作用。

[1]皮舜,武康平.房地产市场发展和经济增长间的因果关系-对我国的实证分析[J].管理评论,2003(3):8-12.

[2]王燕.应用时间序列分析[M].北京：中国人民大学出版社，2005.

[3]梁荣.我国房地产投资与GDP关系实证分析[J].基建管理优化，2008(4):20-77.

[4]潘省初,周凌瑶.计量经济分析软件[M].北京:中国人民大学出版社,2005.

[5]邵艳丽.现阶段我国房地产市场的状况及相关建议[J].漯河职业技术学院学报(综合版),2006(4).

钱进,男,汉,皖,研究生在读,贵州财经大学,研究方向经济统计。