我国商业银行项目融资的风险控制研究

文/谭芯，华南理工大学

我国商业银行项目融资的风险控制研究

文/谭芯，华南理工大学

随着经济全球化的不断深入，我国商业银行在现代化的浪潮中不断创新和发展。项目融资作为商业银行一项创新型贷款业务，虽然降低了商业银行的融资风险，但是由于发展的时间短，现阶段面临着众多风险。本文详细分析了这些风险，并把风险分为不同种类，在此基础上，针对不同种类的风险分别提出了相应的控制措施。商业银行的项目融资业务在风险控制下能够促进我国商业银行更好地发展。

商业银行；项目融资；风险控制

1 引言

20世纪80年代，我国政府为了在一定程度上提高工程项目吸收资金的水平和建设技术，开始推广项目融资这一种筹资方式。项目融资指的是，不再把类似厂房、机器一样的固定资产或者无形的信用当作质押物，更不需要政府等有关的部门作出还款付息的承诺来筹集资金，而是项目利用自身比较光明的发展前景和项目融资运营以后的资金量作为融资的基础，作为还款付息的依据来进行融资。

近几年，项目融资在基础设施建设、能源开采工程等方面应用广泛，主要是为需要大额资金投入的大型工程项目融资，商业银行的贷款已经成为项目融资最大的资金来源。项目融资在为商业银行带来高额回报率的同时，由于由于我国商业银行的社会体制问题，项目融资风险一直客观存在，阻碍了商业银行融资项目业务的进一步发展。随着政府与社会资本合作（PPP）的大力推广，新的投资机会不断出现，商业银行项目融资业务未来的发展空间巨大，分析项目融资的风险，帮助商业银行建立成熟的风险控制系统具有重大意义。

2 商业银行项目融资的特殊性

2.1 商业银行项目融资与传统融资的比较

对于商业银行来说，项目融资是一种创新型贷款业务，与传统融资形式存在巨大差异。传统的融资方式商业银行看重的是公司的盈利能力的量化分析，对融资项目的后期收益几乎没有考察和评估。而项目融资则是根据多种因素进行综合考量，在进行贷款业务时，不仅对公司的固定资产进行价值评估，更要计量项目未来可偿还贷款的净现金流。相比于传统融资方式只看重目前盈利能力的“短视”行为，项目融资把公司的资产收益收益率、负债率，以及现金流量都纳入分析范围，更看重的项目未来的收益性能。[1]

2.2 商业银行项目融资的特殊性

项目融资确实在一定程度上降低了银行的融资风险，但是相比于发达国家成熟的商业银行管理体系，我国商业银行仍然存在很多不足和独有的特殊性。

第一，国家政府政策的变动和调控，会使得银行在贷款业务初期计量的资产价值和净现金流量发生贬值，使商业银行的投资风险增大。例如公共基础设施建设等重大民生项目，往往受到国家产业政策的保护，政府为了社会管理的需要，要随时调整产业政策。

第二，如果项目公司没有筹集到再融资，将会使得项目运营无法按照既定规划运行，这种情况将直接导致商业银行无法收回贷款和利息。另一种导致商业银行无法收回本金的情况是，当公司选择多家商业银行贷款，各个银行之间难免在收回本息的时间上冲突，使得银行面临损失的风险。

第三，对于资源开发类项目，由于专业技术的局限，资源的储备量不能被精确地测量和计算，导致商业银行在贷款初期对项目进行评估时出现评估鉴定误差。如果误差超出一定的利润损失范围，那商业银行面临的风险同样是不可忽视的。

3 商业银行项目融资风险分析

商业银行在项目融资过程中不仅是参与者，更重要的是评估者，在整个融资贷款过程中承担着很大的风险。项目一旦失败，商业银行面临的就是无法按时收回本金，甚至无法收回本金的风险，因此分析商业银行项目融资的风险意义重大。项目风险一般有两类，一类是内生非系统性风险，一类是外生系统性风险。[2]

3.1 内生非系统性风险

内生非系统性风险又可以分为生产风险、环境保护风险和完工风险。

（1）生产风险

生产风险是指与项目有关的资源储量和供应、技术种类的选择以及生产管理技术等因素，可能会导致项目失败的风险。我国地大物博，资源丰富，有由于实行市场机制，引入市场经常，所以资源的储量和供应方面，风险不是很大。技术对项目融资的影响比较大，商业银行在贷款时，往往倾向于选择使用成熟技术的项目，忽略了创新技术能够在同样成本下带来更高的收入。从我国目前的发展状况来看，生产管理技术风险是生产风险中最大的，资源过低的利用率、成本无法控制在预算范围内，都是由于管理漏洞造成的，一个项目是由有丰富的相关经验和高能力的人才，是银行在评估项目融资时应该考虑的重要因素。

（2）环境保护风险

环境保护风险指的是项目可能由于违反环境保护相关的规定和条例而带来的风险。“金山银山不如绿水青山”，从国家的号召中，我们可以看出随着社会的不断进步，人们的环保意识越来越强烈，国家政府对环保的重视程度越来越大。不可避免的是，任何一个项目都或多或少地会给环境造成一定的影响，如果项目不重视环境保护，可能就会被强制停工，从而给商业银行带来巨大损失。随着环保法的出台，环境保护风险在项目融资评估中所占的比重越来越大，商业银行必须考虑项目管理技术是否包含环境保护的内容，是否采取了相应措施。

（3）完工风险

完工风险指的是项目由于不可避免的因素无法完工，或者由于种种原因需要延期完工，以及完工后无法按照计划正常运行而产生的风险。由于项目在建设过程中需要大量人力物力投入，同时几乎没有任何收入，从而出现资金链的断裂导致项目无法完工，同时不可避免的自然灾害也可能导致项目的失败。在建设过程中，如果原材料或者设备无法及时供应，技术出现问题，则可能导致项目需要延期完成。完工风险是商业银行最为关注的风险，因为这种风向将会给银行带来直接损失，且损失巨大。如果项目流产失败，银行面临的就是无法收回贷款的损失，如果项目延期，如果项目延期，则项目公司贷款的利息增加，原材料以及人力的支出费用更多，更加加剧资金问题，从而使项目面临更大的风险。

3.2 外生系统性风险

外生系统性风险主要有政治法律风险、金融风险和信用风险。

（1）政治法律风险

政治法律风险指的是国际政治形式的变动、政局是否稳定，以及政策法律法规不同地区不同解读等宏观国家层面的因素，可能给项目带来影响的风险。如果政局不稳定，就可能导致项目无法继续实施下去，尤其是跨国项目，这种风险更容易出现。针对相同的问题，不同地区的法律的处罚措施不同，强制性规定不同，可能会影响到项目的建设过程和收益分配结果，从而也会给项目带来风险。针对宏观因素带来的风向，银行应该评估项目承担风险的能力，考察管理层是否针对宏观风险制定措施。[3]

（2）金融风险

金融风险是指利率的变动、国际汇率的涨跌以及通货膨胀等因素给项目带来的，可能导致项目失败的风险。虽然我国利率一直比较稳定，但是近几年央行也对利率进行过多次调整，所以利率风险也应当被重视，利率提高就意味着利息的增加、项目成本的增加，由于项目在建设期间，几乎没有收入，如果成本过多超出预算，将会导致资金链断裂，从而导致项目失败。汇率变动带来的风险主要是针对跨国项目而言，由于我国实行外汇管制，在资本项目中，外汇无法自由兑换，这就无行中加大了风险，一旦跟国外项目签订合约，如果外汇政策变动，就可能导致购买原材料或者机器的成本大额增加，从而带来资金链断裂风险。通货膨胀带来的结果同样体现在成本方面，一旦通货膨胀严重，直接结果就是原材料、设备、人力物力的成本大幅度增加，由于成本的增加，项目的产品价格上涨，销售链出现问题，无法在市场取得销售优势，又回出现资金链断裂风险，导致项目失败。商业银行在项目融资时，要敏锐观察瞬息万变的金融市场走势，能够通过经济数据对未来的走势做出判断，并进行预测，考察项目是否有顺应未来趋势的相应对策，来规避金融风险。

（3）信用风险

信用风险指的是项目从开始到结束，一直存在于项目中的综合性的一种风险，涉及方方面面。项目公司在决定成立项目时，要对项目所在地的政府、项目合作的各方主体、原材料供应者、以及管理人员进行信用考察，防止信用体系出现问题，这是项目的立足点。同样，商业银行在决定是否进行贷款时，同样也要对项目所涉及的的信用体系进行考察，要考察项目公司的信用信誉、偿还贷款记录、在以往合作中的诚信度、资金运转情况等，来确保项目信用体系的可靠性。在评估信用这个抽象能力时，商业银行可以建立一个信用评估系统，采用一定的指标，例如诚信评级、现金流量等，来进行信用考核。

4 商业银行项目融资风险控制

我国商业银行进行融资项目风险控制，最根本的是构建项目融资风险控制体系。通过上文的风险分析可以看出，我国商业银行项目融资风险控制体系的构建目前还未达到成熟的地步。针对以上风险分析，笔者提出了一些风险管理的措施。

4.1 对生产风险的控制措施

对生产风险进行控制，不仅需要理论依据，更需要保证理论被实践。原材料供应方面，要签订供应合同，并且为保证供应合同的执行，要附带一定约束条例。同时商业银行在选择项目时，要选择原材料丰富的项目，良好的市场前景能保证原材料的充分供应。在考察项目使用技术时，无论是成熟技术还是创新技术，首先都要经过试运营，被证明是可以运行的技术，防止项目建设过程中因为技术问题出现中断，同时相关的技术专利应当经过专门政府部门审查批准。对技术管理中的风险，商业银行应当选择具有开放态势的项目，积极学习国外的管理经验，引进国外的技术人才，人力资源越来越成为项目成败的关键，同时，项目公司也应当聘请对于项目所在地政策、环境熟悉的有经验员工，顺应中国国情独有的特点。在原材料、科技、以及管理技术上，项目公司要严格把控质量关，监督、检查机制不能形同虚设，一定要落实到实处。

4.2 对环境保护风险的控制措施

环境保护风险与环境保护政策、法律息息相关，随着环境保护风险在项目融资风险评估中所占的比重越来越大，商业银行应顺应政策趋势，加大考察力度。首先要熟知国内外关于相对应项目的环境保护法律法规，在最初项目构建中就纳入环境保护规划，作为项目的一个基础板块，在项目总体战略中引入环境保护战略。不仅在最初构建时要考虑环境保护问题，在项目日常评估时也要加入环保评估，在采取同样的技术时，优先选择对环境有利的技术，来尽量减少项目施工对环境造成的负外部性。

4.3 对完工风险的控制措施

对于完工风险的控制，国际上采用最多的途径就是签订承包合同。项目公司通过签订合同把所有项目建设的工程让渡给承建商去做，同时也就把项目施工的大部分风险让渡给承建商。为防止原材料供应短缺导致无法完工，项目公司不仅要跟原材料供应者签订供应合同，同时要引入担保中介，让中介为供应者的供应行为提供担保。为了监督项目公司把项目完成，商业银行的贷款可以分阶段进行，只有项目进行到一定的阶段，达到了合同约定的标准后，再进行下一阶段的贷款，直到保证项目完工。

4.4 对政治法律风险的控制措施

政治风险主要是由于政府的一些行为而给项目带来的风向，所以项目公司要积极寻求政府给出的相关保证，我国国情，虽然政府不会对项目作出任何承诺，但是政府对于商业银行融资的项目通常情况下都会大力支持。为控制一国的政治风险，项目公司应该拓宽融资渠道，寻求多国商业银行的融资，以此分散风险。目前我国和国际上已经出现应对政治风险响应的保险，例如我国的人民保险公司对项目的国内政治风险提供保证，在一些局势不确定情况下，项目相关主体应该主动为项目的政治风险投保。

对于法律风险，跨国项目经常出现法律法规的不同解读，商业银行应该聘请专业的法律顾问、设立法律部分，对国内国际法律进行通透解读，找出矛盾点，防治成为项目的漏洞。

4.5 对金融风险的控制措施

应对金融风险的传统做法是提高资本负债比例，加大所有者权益中的股本量，在商业银行的项目融资中，可以引入衍生品来控制风险。通过一系列期权、期货组合，使得原本浮动的利率固定。针对我国现实情况，利率浮动的风险不大，主要是跨国项目的浮动汇率风险，所以要合理分配不同币种所占的比重，协调分配软硬货币，以及运用衍生工具协调各种货币的借贷与偿还时间，防止出现资金链问题。为防控通货膨胀风险，在商业银行与项目公司以及所有相关利益主体签订合同前，要把预期通货膨胀计入合同中，根据通货膨胀率对价格进行调整。[4]

4.6 对信用风险的控制措施

无论是商业银行的项目融资过程的信用风险还是其他种类信用风险，要解决风险，就要依靠具有法律效力的契约。商业应该和融资项目的各个相关主体，包括原材料供应商、项目公司、承建商、管理层和项目负责人等，一一签订书面合同，把信用风险分散，让所有相关主体共同承担风险，纳入到同一个信用体系中来。解决信用风险的另一个途径是，在商业银行对项目进行融资时，同时要求项目公司自身在项目中投入一定比例对保证金，这部分资金一来作为信用担保，二来在项目出现资金链问题时，可是用来作为补充资金。合同不仅需要签订，更需要切实履行，最重要的是监督机制，商业银行要建立完善的监督系统，对各个账户的资金流向进行监督。

我国商业银行目前针对项目融资风险管理已经建立起相应的机制，但是并不是十分成熟，由于社会机制以及各方面的原因，项目融资管理方面仍旧存在欠缺。项目融资在我国商业银行未来的业务发展中可以说前景光明，随着社会与公共资本合作的推进，将会有越来越多的投资项目需要商业银行的参与，如果能够有效防控风险，建立完善的风险控制体系，项目融资将会促进我国商业银行更好地发展。[5]

[1]刘秀庄.我国商业银行项目融资风险及防范[J].商业经济,2017(2):104-106.

[2]樊远洋.商业银行项目融资贷款风险管理研究[J].中国科技经济新闻数据库,2016(9):163.

[3]娄钰奇,王祥.商业银行项目融资的社会风险及其管理研究[J].西南金融,2014(10):63-65.

[4]孙芳敏.国内商业银行国际贸易融资风险管理研究[J].商场现代化,2015(5):10-11.

[5]戴有蛟.我国商业银行项目融资风险管理研究[D].大庆：东北石油大学,2012