中企也应成为“超级星期四”的主角

文/刘艳

中企也应成为“超级星期四”的主角

文/刘艳

在2017年10月最后一周的“超级星期四”，几家科技巨头公布了超乎预期的盈利增长，带动美国股市今年第五十次刷新纪录。亚马逊、谷歌、微软以及英特尔的财报均超出预期，微软股价更是大涨近4%至历史新高，助推微软市值接近6300亿美元，超过了互联网泡沫时期的峰值。值得一提的是，此轮科技牛市与本世纪初的“.com”泡沫有所不同，其盈利与估值有着关键性区别。当年科技股聚焦于当时尚未实现的互联网可以改变世界的憧憬，而这次则是科技巨企在切切实实地改变世界，影响着整个经济的商业运行模式及人类生活的方式，因此盈利增长是扎实的。

科技股“超级星期四”对中国经济转型启示

刘 艳

以美国为代表的北美科技投资市场，在当今全球经济转型增长处于焦灼状态中的启发意义更加凸显。如果追根溯源，美国高科技制造业的发展并非一帆风顺，其也经历了从封锁到独立再到腾飞的艰难过程。美国制造业在技术封锁中获得发展，从政治独立到经济独立、科技独立是美国当时面临的巨大难题。英国利用强大的制造业和商业优势，严厉限制制造业技术及科技人员流到美国。例如，在1801年美国的326家股份公司中，只有8家从事制造业。1807年美国通过禁运法案，使美国国内制造业不再受到英国的压制，获得了快速发展。直到近现代的美国所引领的新经济政策，让我们看到，消除经济滞胀的根本途径在于寻找新动能。

具体到以中国为代表的不断崛起的发展中国家，一是要强力推进供给侧结构性改革。在产业结构上，注重发展高附加值产业以及具有国际竞争力的产业。在结构投入上注重加大人才、技术、知识、信息等高级要素的投入比重。在动力结构上，注重把改革、转型、创新作为经济发展的根本动力；二是强化高科技的引领带动作用。美国科技股“超级星期四”现象表明，只要抓住颠覆性高科技突破机遇，就抓住了经济转型的关键。要在信息技术、生物技术、制造技术、新材料技术、新能源技术等领域取得重大颠覆性技术创新，使社会生产和消费从工业化向自动化、智能化转变，实现社会生产力的大提高、劳动生产率的大飞跃。

对于中国企业来讲，加快从全球范围内整合创新资源是快速衔接高科技发达市场的“捷径”。对于政府而言，扶持高科技产业既不是一阵风，也不是单一产业发展问题。应推进服务领域的投资自由化，吸引更多的技术、人力资本等高级生产要素到中国。一是沉着应对发达国家对华的高技术出口管制，强化科技自主研发，在独创独有上下功夫；二是补齐产业发展的短板，大力发展战略性新兴产业，促进中低端产业转向中高端产业；三是引导各类资本投资新兴实体经济。

中国高科技企业需提升出海管理能力

中国高科技企业作为科技创新的主体，在激烈的竞争中，对于人才和技术的争夺特别重视。一些实力强大的公司为了保持、扩大其创新优势地位，不惜斥巨资收购相关公司的全部有形资产和无形资产。在近几年，产生了世界影响的“超级并购”频频发生，公司并购已成为一国范围内或国际范围内重组创新能力的有效途径。风险资金成为支撑创新金融支柱，科技创新需要资金的投入。这些投入要面对技术风险、经济风险、市场风险等等，特别是大型项目、高难度项目所承受的风险压力更大。与高风险相对应的是高回报，民间的风险投资和政府的风险基金获得了发展，它担负着风险投入的重要角色。在当代科技创新活动中，风险资金已成为不可或缺的因素，它支撑创新活动并通过风险资金管理、监控改革创新的过程。

中国高科技企业出海的直接并购目标通常是知识产权和技术研发团队。首先，对知识产权的持有及授权模式以及研发安排，是高科技行业企业商业运作的核心，也是其风险管控的重要领域，特别是由于知识产权持有模式缺乏标准化的财税考量，容易给企业带来成本和税务风险，而抗风险能力是中国高科技企业出海的关键能力，结合高科技行业的运营模式，税务风险集中表现在两大方面：第一个方面是企业对知识产权收购后，知识产权持有者与使用者之间是否存在好的税收协定，以降低特许权使用费支付的预提税成本，值得投资者加以关注。借鉴已有的成功经验，针对知识产权持有模式的税务风险，中国企业可以在并购取得知识产权后首先明确未来该知识产权的授权使用市场，如果涉及国家较多，企业可考虑根据收入比重选取重要的几个国家予以优先关注；第二个方面，在配合商业需求的情况下，知识产权持有者应设立在税收协定网络广泛，特别是与主要授权使用市场国家拥有优惠协定税率的国家或地区，如此安排有助于降低特许权使用费预提税税率。

高科技行业的另一个主要并购目标即是海外优秀的研发团队。对于此类并购，研发团队通常希望在并购后保持其原有研发模式不变，包括团队架构、激励机制、工作地点等。因此，如何将并购取得的研发团队与中国企业自身的研发资源相结合并形成研发合力是中国企业必须要面对的挑战。中国企业应提早明确未来的海外市场，深入了解各国对于知识产权研发相关的各项政策优惠的适用性。另外，选择海外并购发展的高科技企业往往都是处于企业的发展期，高科技中小企业已拥有了高技术含量的科研开发团队、完整的组织结构、具备完善的生产工艺流程与营销团队。这就需要在海外并购的同时，继续通过实体、新闻、广告、网络等媒介等，使用各种营销方式或渠道，使企业的技术、产品以及服务得到公众及市场的认可。

毫无疑问，科技股的资本市场演变轨迹带给了参与资本和企业更多的财富信心，而未来前沿科技将成为创新竞争的主要焦点，这些焦点将制造出更多的“超级星期四”来，从国家战略层面来看，更多的超级科技跨国公司将逐渐增多，聚焦点也更多地集中于更具技术研发的前沿技术领域。抢占科技制高点最终就是抢占资本的制高点，国际资本和科技应用的充分互动流转这是大势所趋，开放共赢是大环境，中国高科技企业确实应当提升“出海”的意识和能力，不仅要寻求在中国国内的竞争优势，更要瞄准全球的国际竞争优势。“超级星期四”不只是一则别人家的的新闻，未来中国科技企业也将成为其主角。