创投高手谈创业投资

◎ 王贞虎

创投高手谈创业投资

◎ 王贞虎

蔡国豪，澳洲麦考瑞大学精算系学士，中国创业投资企业戈壁合伙人（Gobi Partners）副总裁，《福布斯》2017年亚洲30位30岁以下青年才俊之一。本文就是听这名杰青谈他视为使命的创业投资。

金主怎么挑？

创投又名风险投资，是创业投资的简称，指的是专业投资公司（创投公司）投资在以科技为基础的新创公司。自2015年加入戈壁合伙人，蔡国豪在马、印、泰、新、越等东南亚国家投资逾30家新创企业如Carsome、Offpeak、Recomn.com......等，Hermo正是其中之一。

对于积极寻求资金入驻的新创企业如何获得创投公司的青睐，蔡国豪有自己的衡量标准：

1 市场价值

市场价值和规模有多少？如果是市场价值太小或太低，届时投资者恐怕很难脱手退场，他会避开市场价值太小的新创企业。当然，有些新创企业市场价值不高但入门槛高（少竞争者），这就涉及到第2点考量。

2 商业模式

从事什么商业活动？如何赚钱？是否有远见？

3 创业团队

是不是十指不沾阳春水的创业者或者是愿意吃苦耐劳的类型？他表示，身为投资者，他们与被投资者可说是合作伙伴，他也会提供协助解决问题、扩充业务、提供咨询等，因此团队的价值观和正直与否十分重要。

4 能合作吗

迄今戈壁合伙人在东南亚有逾30个投资项目，而新的投资目标是否能和现有的投资组合产生1+1大于2的协同效应是他的考量重点。例如，A餐厅使用提供餐厅预约服务Offpeak，过后当餐厅需要订购原料，Offpeak可引荐网上餐饮原料供应商Supplybunny，对餐厅来说，它们达到节省便捷的目的，而对戈壁合伙人来说，Offpeak受惠也提携同属一个投资方的Supply bunny，是为协同效应。

合作带来更高价值

“基金是很不足够的，给每一家公司50万美元不足以让它们运作2年至4年，你需要更聪明的扩展生意，其中一种方式就是和相关领域的新创企业一起合作。当然，你要确保它们不会自相残杀。所以协同效应对我来说是很重要的，有协同效应的话就可以互相辅助，即使我给两家公司各50万美元，加起来只有100万美元，但合作带来的价值可能不止100万，1+1等于3或4。”

他直言，创投公司不像私募基金公司有庞大的团队，反而更像新创企业，凡事一脚踢，他经常需要出面联系、开会、打交道、拓展网络，要兼顾30多家企业并非易事，“所以如果能够有1个举动帮到4至5家企业，而这四五家公司可以合作把价值链串连起来，这样子的话，我们有更多时间可以为他们做更多东西，脱手退场的机会也比较高。当一个大集团看到这几家公司已占了整个价值链，他们就可以直接收购。这是我觉得比较低风险的一个策略。”

给新创企业的建议

“许多创业者一直不断想募集资金的心态相当危险，找了种子基金就要找A轮基金，B轮基金，C轮基金...... 融资是很吃力、全职的工作，通常需要花个半年甚至一年时间还没有融到资，如果你把心机都放在融资，怎么会有时间管理好生意？”

蔡国豪认为，与其一直想着怎么找新资金注资，搞好生意自然会有投资者或收购者来敲门。“不要把融资看作你的商业模式，你要把生意当作长久的模式，不要一直烧钱烧钱，烧钱的生意模式风险很高，万一资金链一断，就没有人可以支持你，你就无以为继。”

公关宣传应适量

蔡国豪表示，新创企业和一般生意模式最大的差别在于前者善用科技让生意发展更迅速，但作为投资者，他把新创企业和一般生意一视同仁，重视的是实力。

“你不需要搞华而不实的事来说服我。我要知道你怎样建立生意？怎样赚钱？而不是一直想着怎样融资？怎样出名？怎样有更多机会上台演讲？公关宣传应该要适量，不要每天花时间在应酬演讲上，你要有时间去建立生意，没有生意你就没有东西可以卖给投资者。”

创业，最愁没资金。幸运的是，市场上有许多创投公司愿意投资在新创企业，新加坡更是聚集了大批的创投资金面向东南亚伺机而动，蔡国豪指在大马马来西亚的创投资金则是10根手指数得完。

投资高风险 要有心理准备

一般来说，投资新创企业需要5至7年才能看到成绩（回本或售出获利），但戈壁合伙人从投资Hermo到获利售出，只用了1年半光景，内部报酬率（IRR）高达91%，这也是该公司30多个投资项目当中第1个获利退场的，这一笔交易对于戈壁合伙人乃至蔡国豪来说，无疑都是漂亮的一仗。

投资就是为了赚钱，1年半有91%高回酬经过报道，自然引起市场上正在寻找投资项目的潜在投资者（譬如传统领域的大企业）的注意。蔡国豪披露，传统企业对于创投缺乏认识，而且大多数是家族企业，对于跨领域投资向来持谨慎态度，但近年来已逐渐展露对涉足投资新创企业的兴趣，“一些传统企业开始感兴趣，认为一定要有科技辅助才能继续发展或者维持市场地位，”例如绿盛世集团、双威集团便是透过第二代来探讨可行性。

然而，投资在新创企业依然是门高风险的投资，“它不是定期存款、信托基金，你投资10家新创企业，只有半家到1家会成功，风险是很高的，但你的回酬率会比较高，投资者要有这样的心理准备。”他也提醒，创投一般也是中长期投资，“创投并不是今天投资明天就拿到钱，是今天投资6至7年后可能才拿到钱，”当然，既然已言明是高风险，也有可能是投入数年也没有回报。

要在这个高风险投资中降低风险方式，便包括投资在相关领域、投资组合间协同效应、与大企业合作（未来或许会是新创企业的收购者）等。

“获利退出其实是蛮难的，好在我们在1年半内有1个获利退出。其他的虽然没有退出，但已经找到下一轮投资者，例如Offpeak获得日本雅虎注资、Carsome进入2轮投资还有新投资者加入，可说是认同我们公司。”