我国投资“金砖国家”的风险与对策

◎刘诚

我国投资“金砖国家”的风险与对策

◎刘诚

我国已成为资本净输出国，海外投资亟须政府合理引导。投资其他“金砖国家”有助于提升“金砖国家”的国际地位，进而提高我国在全球经济治理中的话语权。因此，有必要深入探究我国投资其他“金砖国家”的风险及其策略。研究发现，我国对外投资面临意识形态与文化制度差异、产业结构低端以及资本外逃等风险，需要在商事规则、对外宣传以及海外园区等方面进一步改善相关政策。

海外投资；金砖合作；风险对策

我国加强与其他“金砖国家”合作，鼓励优势产业赴外投资，既可以加快落实“一带一路”倡议，也能够壮大“金砖国家”在世界经济中的集体谈判权。因此，洞察我国投资其他“金砖国家”的风险，对于政府合理引导海外投资至关重要。

海外投资助力金砖合作

在“一带一路”倡议和“走出去”战略的推动下，我国对外投资远超利用外资，成为资本净输出国。2016年我国实际使用外资1260.0亿美元，同比增长4.1%；非金融类对外直接投资1701.1亿美元，同比增长44.1%，其中流向制造业的投资310.6亿美元，同比增长116.7%。这表明我国的资本流入速度放慢，规模变小，而资本流出速度加快，规模加大。一是从数值上看，我国对外投资与国内投资和GDP相比仍然很低，潜力巨大。2016年全社会固定资产投资60.6466万亿元，GDP为74.4127万亿元，均是对外投资的数十倍。二是从趋势上看，民营企业海外投资直线上升，境内投资大幅下降，一升一降的反差值得警惕。三是从金融安全角度看，我国对外投资面临着意识形态与文化制度差异、产业结构低端以及资本外逃等风险。

“金砖国家”的国际地位“不进则退”，必须团结合作致力提升集体话语权。当前，世界经济格局正在发生变化，中国、印度为代表的“金砖国家”对世界经济的贡献不断提高，其国际地位也得到显著提升。但2008年国际金融危机之后，美国较其他国家复苏更快且更稳健，我国经济由高速增长进入中高速增长“新常态”，俄罗斯、巴西和南非的增速较为缓慢，呈现了发展中国家和发达国家向“中间靠拢”的收敛趋势。因此，金砖合作刻不容缓，亟须抱团取暖，带动“金砖国家”经济发展。

我国对外投资面临的不确定性和风险

1.意识形态差异性带来的不确定性

因意识形态差异，我国企业海外投资项目经常要经过当地政府或议会的审批，但他们往往对社会主义、国有企业、党组织以及中国市场经济地位理解片面，存在项目被否决的风险。同时，我国少数媒体或企业将“一带一路”误读为我国强行在周边国家实施单边战略、将海外投资误读为“落后的过剩产能的对外输出”，破坏了中国投资的形象，加大了我国对外投资的难度和风险。

2.文化、法律和制度等差异是重要的风险来源

其他“金砖国家”的宗教文化、殖民文化、语言文化、法律体系以及社会制度与我国存在明显差异。我国企业走出去的实践证明，由于不熟悉国际营商规则，导致海外投资和贸易具有较大的风险，许多跨国项目不能匹配最佳合作商或者中途搁浅，大大增加了我国企业海外布局的交易费用。

3.经济合作关系较难达成且较易中断

产业结构上看，我国对外投资的产业总体上呈两极分化。一是比较优势不足的低端产业。这些产业在发展过程中容易被当地及其他国家的企业所替代。另外，长期以来，我国的比较优势主要来自人口红利，而人口红利正在逐渐削弱，同时东南亚一些国家的低人力成本优势却在上升。二是具有比较优势的高铁、核电等高端产业。这些产业需要资源配置较多，投资国政府需要提供大量的政策、土地等资源，阻力较大，进展艰难，易被中断。

4.从资金流动的性质看，存在资本外逃风险

2014年以来，在美联储加息和美元升值的影响下，居民和企业大量提前偿还美元债务，或使用外汇存款进行对外投资和消费，这是美元走强背景下居民和企业的市场化选择，并无不妥之处。但是，少数资本通过企业虚假对外投资、居民海外购买房产等方式外逃现象也时有发生。即一方面，国际上逆全球化趋势蔓延，我国贸易条件恶化，部分企业利用虚假投资向海外转移资产。另一方面，国内房价高涨引发部分居民海外购房潮。有的海外房产购置属于正常投资，但还有很多是在变相的转移资产。此外，比特币也成为资本外逃的重要方式。一些人选择在不同的交易平台交易比特币，然后在平台上兑换成其他国家法定货币，顺利实现资产转移。

我国投资其他“金砖国家”的对策建议

1.尊重当地文化，重视国际商事规则

中方企业要熟知其他“金砖国家”的宗教文化、商业环境和法律制度，并遵循国际通用商事规则。培养、引进和重用高层次金融、法律、咨询和会计等专业化国际人才，参与投资项目谈判、贸易摩擦解决和反垄断辩护，为中方企业提供强有力的人才保障，变人口红利为人力资本红利。

2.以基础设施建设为着力点，淡化产能输出宣传

为避免投资项目因为意识形态差异而被搁浅，建议中方宜选择当地经济发展的短板——基础设施进行投资，这也能发挥我国在基建、钢铁等行业的比较优势。但是，须特别注意的是，要淡化“产能过剩”“去产能”和“产能输出”等表述，不应该过多主动、不正确地谈及。

3.重点推进高铁、核电等优势产业的对外投资

我国的高铁、核电以及电子信息等产业，具有国际比较优势。以高铁为例，我国高铁产业成本仅为国际水平的1/3，运营里程却占全球的60%，具备成本优势和先发优势。我国可以借助高铁的技术、设备和成本优势，与其他“金砖国家”共同构建以高铁为核心的高速运输系统。

4.在外建立工业园区，将部分国际问题内部化

中国开发区正在走出国门，海外园区已有上百家。我国可以借鉴苏州的新加坡工业园区，在印度等国打造我国的海外工业园区，把企业的零散行动融入国家战略，既可以产生集聚效应提高生产率，又可以将中企与外方的交易费用内部化为园区的管理费用，节省企业成本，并减少文化和体制摩擦。

5.发挥金砖银行、亚投行等金融机构的作用

企业对外投资必然伴随大量的融资活动，但与欧美市场相比，亚洲金融市场不够发达，经济体之间的资源流动有时会受到阻碍。所以，必须充分发挥金砖国家自己成立的金砖银行，以及我国主导的亚投行、丝路基金等金融机构的作用，为我国企业在其他“金砖国家”投资（尤其是基础设施建设）提供充足的资金保障。

6.打击虚假投资行为，防止资本外逃

资本通过各种各样的途径流出不可避免，要充分了解“金砖国家”合作过程中对外投资的各种类型，掌握资金流向和用途，并进行真实性合规性审核，限制不合规的投资领域。如可以减少对企业的投资限制，但要打击虚假投资行为；增加居民对海外投资领域的限制（房产等方面），但鼓励海外旅游和留学等。

（作者单位：中国社会科学院财经战略研究院）

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10.13561/j.cnki.zggqgl.2017.08.020 编辑：田佳奇