公募这五年

乘著“十九大”的东风，各行各业都在回首“砥砺奋进的五年”。

作为市场上最专业的机构投资人，过往五年公募基金取得的成就则有目共睹。仅从市场角度看，产品数量和规模都有了数倍的飞跃，而且创新产品不断涌现。而数量不断地增加丰富了投资人的选择，规模提升显示服务的人群更加广泛，而成功的创新更是填补了过往的空白，满足新的投资需求。

过往的积淀是新征程的坚定基石。《投资者报》起底公募基金过去五年的成就，有助于行业更好地看清未来的前进方向和发展趋势。

数量、规模增加3倍有余

鹏华工银建信百尺竿头更进一步

在描述基金选择的难度时，市场上经常爱用的一句话是：“基金产品数量已经超过4000只，比股票都多，”而这正是公募基金高速发展成就的体现。今年三季度末，公募基金共计4569只，可以让投资人随心所欲地选择投资。每只新基金的成立，都包含着从设计、申报、销售、成立到管理全链条上人员的心血，正是各家公司积极进行产品研发，才有了现在琳琅满目的公募产品，也储备了公募FOF的投资标的。

在丰富公募数量的征途上，有了基础规模的基金公司一直是中流砥柱。因为有了基础规模，才具备人力物力研究设计新产品。从五年产品数量增加前10名基金公司来看，鹏华和工银瑞信在其中颇具代表性，增长均超过3倍。

鹏华基金五年间公募产品数量跻身行业亚军位置。五年前，鹏华旗下公募有31只，处于行业第五。今年三季度末，却以149只荣登全行业亚军位置，期间产品数量增加了4.81倍，公司正是以创新模式推动产品数量增加。

鹏华规模爆发始自2015年，此前两年每年发行产品数量在10只左右。2015年，证券市场开始火爆，有着强大量化储备的鹏华进入爆发期，交易型产品依次推出，新成立基金数量达33只，推动规模增加。2015年二季度初，规模只有920亿元，而到季度末，规模猛增到2276亿元。一个季度内跨过1000亿元的阶段，直接进入两千亿元规模公司阵营。

鹏华的创新也填补了市场空白。公司在2015年7月发行鹏华前海万科REITs，同年9月底在深交所上市，这是鹏华积累了四年海外REITs管理经验后的产品，是中国第一只公募REITs基金。成立两年多以来，A股市场经历过千股跌停的“股灾”，也曾有债券市场无人接盘的“债灾”，但该基金的运行保持稳定。截至目前，此基金累计收益12.67%，跑赢同期沪深300指数10个百分点。行业内人士认为，这类产品是收益水平和波动率水平显著优于A股市场、债券市场、现金管理工具平均回报的第四类资产。

2016年，鹏华锻造“固定收益PLUS”模式，固定收益产品给市场带来惊喜。当年，鹏华旗下“弘”字系列基金业绩排名领先，如鹏华弘盛、弘信、弘实在同类排名中处于前1/10。今年以来，鹏华丰融、丰禄业绩排名前1/10，鹏华丰华、丰腾在前1/5。主动投资类股票产品中，鹏华品牌传承、消费优选、外延成长、养老产业、健康环保、消费领先，都处于同类前10%，这些产品都是近五年的新生力量。

如果说，鹏华充分在过往五年中重塑自己在“老十家”中的位置。那么，工银瑞信却是用这五年延续了高增长势头，不断提升规模排名，从第七名升至行业亚军的位置。

2012年三季度末，工银瑞信总规模居全行业第七，2013年同期是第五，2014年、2015年是第三，2016年、2017年是亚军。对公司贡献规模排名领先贡献最高的债基和货基。

工银瑞信的固定收益产品在业内有较强的竞争力。近五年中，公司产品数量增长4.44倍，在全行业中排名第六，而规模增幅却达6.26倍，排行业内亚军。五年间，公司债券型基金最高增幅达16倍，使得公司的债券型产品规模总量从2013年初时就成为行业冠军。工银瑞信旗下盛产超大规模债基，今年三季度时，公司旗下有工银瑞信泰享三年、恒泰纯债、丰益纯债三只超百亿的“航母”级债基。

该公司将管理债基的经验延展到货基，五年间货基规模增幅达12.34倍。公司旗下王牌货基众多，行业前10大规模货基，公司占据三席，分别是工银瑞信货币、添益快线、货币安盈B。工银瑞信货币是其王牌产品，也是业内收益领先产品，累计收益处于同类前1/4。此基金在五年前的规模只有110亿元，行业排名第13，五年后规模增加了22倍到2202亿元，处于同类亚军位置。

工银瑞信在债基、货基领域采用阵地战打法，股基领域则用奇兵突袭法，旗下牛基频出。工银瑞信金融地产2014年是偏股混合型冠军，2015年工银瑞信全球精选、工银瑞信全球配置是QDII产品前10名，2016年工银瑞信文体产业在普通股票型中排前3。今年初至10月27日，工银瑞信深证红利ETF及工银瑞信香港中小盘都处于同类前10。

鹏华和工银瑞信旗下产品数量和规模双增长，但建信基金却是独树一帜，虽然产品数量增加并不惊人，却以公募管理规模增幅7.03倍的骄人战绩，领先于全行业。

五年前该公司规模只有566亿元，如果按规模从大到小的顺序寻找建信，要到第15名位置才能找到。而今年第三季度末，该公司以4543亿元的规模居全行业第四，前进了11名。

比名次前进更耀眼的是规模增加速度。CPU制造中有一个摩尔定律：“当价格不变时，集成电路上可容纳的元器件的数目，约每隔18-24个月便会增加一倍，性能也将提升一倍。”建信产品规模发展颇似的摩尔定律升级版。今年，是建信成立12周年，从成立到登上千亿元大关，建信用了9年即108个月的时间;从1000亿到2000亿，用了0.75年即9个月;2000亿到3000亿只用了0.25年即3个月。就是因为有了这样的速度，建信才能成为规模增长最快的公司。

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建信旗下大体量基金较多，建信现金添利A是市场规模季军。建信恒瑞一年定开、恒安一年定开、恒远一年定开，规模均超过200亿元。

银行系基金公司债基投资能力往往较强，建信就是个中代表。建信转债增强A在2014年以97.24%的年度收益夺得债基冠军，2015年仍处于同类前1/20。

建信也在指基中精耕细作，各年度总会涌现出领头品种。2015年建信中证500指数增强基金在同类33只产品中位居亚军，2016年进一步升至冠军。今年以来，在全部435只指基中，建信央视财经50排名第8，建信深证基本面60ETF排第11。

此外，国泰和银华两项指标也处于增长前列，在竞争激烈的公募行业内实属难得。

偏股型基金五年大起底

国泰银华旗下产品薪火相传

旗下产品业绩突出是公募规模领先的重要推手，其中偏股型基金的影响力尤为重要。

统计区间内，A股市场既有狂野的“疯牛”，也有疲弱的“瘟熊”，更有2016年初熔断的“开门黑”，在这样的市场中存活下来实属不易，更何况还要赚钱。但是，数量众多、规模大、最能体现公募主动管理能力的偏股基金，却有超过七成跑赢同期大盘，逾八成年化收益超10%。《投资者报》统计出的老偏股基金收益率前10名排行显示，上榜产品年化收益率均超过28%，这样的成绩，不输股神巴菲特管理的基金。

具体来看，国泰有两只偏股基金收益领先。国泰中小盘成长累计收益343.27%，折合年化收益为33.63%，位列第一。国泰成长优选累计收益308.5%，年化收益31.52%，位列第四。这两只基金五年间更换过基金经理，但业绩领先的状态却从未改变。

首先出场的是张玮，2009年10月其开始管理国泰中小盘，2012年3月，开始管理国泰成长优选，在其任期内年化回报都在同类前1/7，为这两只产品五年业绩领先打下了坚实基础。2015年5月，张玮转战私募，离任时致持有人的公开信中，他对继任的经理描述为“他们的业绩已经崭露头角并正在蒸蒸日上，相信‘青出于蓝而胜于蓝”。继任者杨飞同时接管了这两只牛基，公司考虑到责任重大，同年6月，又派上申珅与其共同管理国泰成长优选。

结合现在的投资业绩看，继任者完全無愧于张玮的期待。杨飞接手国泰中小盘后第一个季报时，基金规模只剩下1.78亿份，杨飞单独管理两年多，期间收益在同类453只产品中排名亚军，骄人的业绩使得基金规模增加近8倍到14.15亿份。为了保护原持有人利益，采取暂停大额申购措施。

杨飞与申坤共同管理国泰成长优选时间达一年，相对排名仍在前1/6。在2016年5月后由申珅独自管理。申坤更是一位“巾帼不让须眉”的厉害角色，单独管理至今，业绩在同类494只产品中排名亚军。

我们看到，五年间基金业人才前赴后继，才使得管理业绩持续优秀，成为“马拉松”比赛中的佼佼者。也正是基于对主动股基的重视，国泰旗下股基今年继续领跑，该公司近五年股基规模增幅跻身行业前三。

银华中小盘精选五年间累计收益率322.69%，年化收益率32.4%，位列第三名。这只基金五年长跑中由四位基金经理演绎精彩，与前述产品不同的是，后两位基金经理在一年的共同管理期间，通过“传帮带”方式赢得战果。2013年7、8月，第一代两位基金经理陆续离任，接手者是王华，到2015年7月，李晓星参与共同管理。整整一年后，由李晓星一人操刀。王华管理的三年，也是A股市场最跌宕起伏的三年，收益却在同类414只产品中排名第七。第三任经理李晓星单独管理后亦延续强势表现。银华可谓薪火相传、以老带新的典范。

在管好传统股基的同时，银华在创新产品上也不输其他公司。典型的是银华沪港深增长，成立以来业绩位列同类基金前10名。管理这只基金的周可彦，或许贯彻了“不管是白猫黑猫，抓住耗子就是好猫”的思路，虽然是“沪港深”基金，投资却没有局限在港股中，而是在最能盈利处放手淘金。今年白酒股最火，一季度时该基金10大重仓股7只是白酒股，后两个季度都是6只，如此高的仓位自然赚得盆满钵满。不过，基金经理也不僵守，随着白酒股步入疲态逐渐兑现盈利。贵州茅台的仓位前三季度分别是9.83%、6.28%、5.39%，山西汾酒的仓位分别是9.5%、7.34%、5.82%。对港股的仓位则逐渐增加，第二、三季度分别是12.79%、14.05%。

探索海外投资

嘉实沪港深基金硕果累累

其实，公募基金发展从无到有、从小到大，是一个不断探索、不断创新的过程，借着A股市场不断成熟和开放，公募基金的投资逐步走向多元化，能够满足各类投资人的需求。

这五年中，除了交易型基金、与生活场景完美结合的货基等创新外，沪港深基金的应运而生展现了基金公司的海外投资能力。目前，投资上海、深圳、香港三个市场的“沪港深”基金已超过120只。其中，嘉实旗下“沪港深基金”集群最惹人注目，强大的海外投资团队是产品业绩最坚实的后盾。据公开资料披露，嘉实2008年就在香港设立了嘉实国际资产管理公司，加上嘉实本部海外投研团队，沪港深投研体系进入3.0时代，为海外资产投资提供研究的人员接近20人，是业内人才储备最充足的公司之一。凭借雄厚实力公司最终结出丰硕果实，嘉实沪港深精选就是最硕大饱满的一颗，并且带动了嘉实旗下其他沪港深基金走强。

嘉实作为老牌龙头基金公司，一直引领着行业创新潮流。该公司首批“出海”，此后取得的成绩则有目共睹。2013年发行的嘉实美国成长QDII，到现在每年都盈利，年化收益率保持同类前列。2015年发行的嘉实全球互联网，今年以来收益率排名同类1/20。

嘉实沪港深精选资历不算太老，但成绩却相当抢眼。基金成立时，前面已经有20多只同类产品，从2016年5月成立到现在，此基金多数时间都领跑同类，截至今年10月27日，以68.4%的收益率领跑沪港深基金。有强大投研团队的支持，自然要充分发挥优势，嘉实已拥有4只沪港深基金，分别是嘉实沪港深精选、嘉实沪港深回报、嘉实前沿科技、嘉实价值精选，合计规模172亿元，堪称小型基金公司规模。投资者也对此类产品非常青睐，嘉实沪港深回报和嘉实价值精选，只用了两天就达到募集目标，为了保证业绩只能控制规模，提前结束募集。嘉实沪港深回报和嘉实前沿科技刚成立半年左右，累计收益率均超过20%。endprint