万达融创：世纪交易

攸宁

【事件】

7月10日，万达商业、融创中国联合公告称，万达商业与融创中国宣布，融创以总额631.7亿元接手万达集团13个万达文旅项目以及76个酒店项目。

万达集团董事长王健林表示，融创与万达交易完成后，万达商业计划今年内清偿绝大部分银行贷款，万达商业负债率将大幅下降。

【述评】

去年末净负债率高达121%的融创中国，竟然从负债率仅70%的万达商业手中收购逾600亿资产。如此反常交易，可谓2017年资本市场一大奇事，自然在业界引起巨大反响，质疑及猜测纷至沓来。

有业内人士分析，这是万达回归A股与融创下的一盘大棋局。由于手握大量开发销售物业，万达商业在A股很可能将继续被划归地产公司，而地产公司IPO目前完全处于暂停状态，这对于在此前私有化协议中与投资者签署过兜底协议的万达来说极为不利。因此，万达甚至以低于成本价的价格将所属商业地产出售给融创，改头换面以图在今年年底回归A股。

同时，也有部分业内人士表示，本次并购是万达2015年后“轻资产”战略的延续。按照王健林的说法，“这次回收資金全部用于还贷，万达商业计划今年内清偿绝大部分银行贷款”。同时，根据双方协议，买卖双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”，即品牌不变、规划内容不变、项目建设不变、运营管理不变。这就意味着，万达将完全采取品牌输出的方式回笼资金，实现自身的“轻资产”运作。

而在融创方面，留给业界的猜测仿佛更多。收购乐视的风波未平，又以“蛇吞象”的勇气收购万达，如此天量的资金，融创将如何周转？从未有过酒店经营管理经验的融创为何又要在商业地产方面如此大手笔运作，期间包含了怎样的用心？现在孙宏斌手里的乐视资产是“不太理想”，但如果与万达达成深度合作，是否又将酝酿另一个极具想象空间的故事？

万达、融创两个巨型地产企业的这次巨额交易被称为“世纪交易”。在这样两个量级企业之间进行的此次重大事件，一定有许多公开报道，甚至是人们猜测之外的鲜为人知的因素。但不论怎样，我们只期待这两个企业都能在自己规划的轨道上顺利行走、发展，希望中国的房地产业有更加灿烂的明天。endprint