积极推进财政改革 保持货币政策稳健发展

积极推进财政改革 保持货币政策稳健发展

8月经济增速继续下行，但仍表现出了较强的韧性，为党的十九大召开提供了平稳有利的宏观环境。预计党的十九大必将在更高的起点上引领谋划和推进我国改革，为我国实现“第一个百年”目标。全面建成小康社会打下坚实基础。

同时，稳健的货币政策与积极的财政政策将继续为改革保驾护航，其中财政政策将继续从推进减税降费、试点项目收益专项债券、规范PPP模式等方面入手；货币政策将保持稳健的大基调，若四季度经济增速持续放缓，有必要适当降准。

在财政政策方面，减税降费效果显现，财政改革继续推进，规范发展PPP模式。

一是降成本措施成效显著。来自财政部的数据显示，上半年全国税收收入同比增长10.9%，改征增值税大幅下降19.4%，非税收入仅增长4.4%，但国内增值税（不含改征增值税）、企业所得税、个人所得税等主体税种均保持两位数增长，来自实体经济的税收增收贡献大幅提高，表明企业经营状况不断好转，降成本措施收效明显。

二是试点发展项目收益专项债券。8月2日，财政部发布通知称，鼓励地方政府在优先选择土地储备、政府收费公路两个领域专项债券试点发行的同时，在法定专项债务限额内探索有一定收益的公益性事业领域发展实现项目收益与融资自求平衡的专项债券品种，让专项债券真正落地，从而充分发挥专项债券积极作用，加大补短板力度，改善基本公共服务供给质量。专项债券的落地是财政改革的必经之路，也是财政专业化的体现。

三是进一步规范PPP的发展。近期，财政部召开座谈会，进一步明确了规范是未来PPP发展的主题，提出了财政部下一步开展PPP规范管理的具体思路，中国PPP模式将季度货币政策执行报告明确指出，将实施好稳健中性的货币政策，并特别提出，超储率下降并不意味着银行体系流动性收紧和货币政策取向发生变化，这意味着在经济增速回落确认前，央行在即将结束的三季度降准的可能并不大。展望下一阶段的货币政策，可从以下四方面入手。

一是坚持稳健中性的货币政策。在十九大即将召开之际，要保持货币政策的连续性、稳定性、针对性，根据形势变化加强相机调控，适时预调微调。但如果四季度经济回落趋势确立，央行仍可以考虑降准。

二是“削峰填谷”维稳流动性。央行应充分利用“逆回购+MLF”的工具组合，辅之以PSL、国库定存等工具，一方面“削峰填谷”熨平流动性波动，另一方面通过保持资金面的中性偏紧，配合金融去杠杆的稳步推进。

三是加强市场沟通。央行要充分利用公开市场操作“小纸条”工具，加强与市场的沟通协调，传递央行货币政策意图，使机构逐步适应央行流动性投放节奏与方式，合理摆布头寸。

四是继续推动资金流入实体经济。作为实体经济的血脉，金融必须坚守服务于实体经济的职责，巩固现有的“脱虚向实”态势，更大力度引导资金向实体经济回归。