经济欠发达地区中小企业技术创新融资风险评价

何亚玲

中小企业要发展，技术创新是关键。而创新过程中面临的诸多风险是中小企业需解决的首要问题。其中，融资风险是中小企业技术创新的主要风险来源，资金困难已成为制约中小企业技术创新的严重障碍。文章对经济欠发达典型地区——甘肃省200家中小企业进行实地调研和访谈，并选取90家具有代表性的创新中小企业，运用ANP评价方法对技术创新融资风险进行实证分析，得出结论：不管是中小企业技术创新初创阶段还是成长阶段，融资模式基本由自有资金、政府投资、民间借款、银行贷款和其他新型融资方式组成。在其外源性融资中，政府投资排序最前，说明政府政策在支持西部发展中起着举足轻重的作用；其次是民间借款，说明民间借款对中小企业技术创新的发展中起的作用是不容忽视的。银行贷款的风险控制难度比较大，但目前甘肃省中小企业非常认可和依赖的融资方式仍然是银行借款。因此，提出甘肃省中小企业技术创新融资模式应以“争取政府担保、重视民间融资、发挥银行支持”的融资方式为主体，并积极发展风险投资、外部合作等其他新型融资方式。

截止2022年底，甘肃省中小企业达9.29万户，占全省企业总数的99%以上，从业人员达165万，对GDP的贡献为34%。甘肃省中小企业融资呈现贷款总量小、增速缓慢，融资渠道窄、期限短，贷款风险较大、行业不良率较高，使得以金融机构贷款为主的间接融资成为中小企业融资的主要途径，而繁琐的贷款手续和较低的抵押率，加剧了融资成本。通过甘肃省金融支持技术创新的分析发现，甘肃省中小企业技术创新面临的金融风险主要是由于低水平的企业技术创新、地方政府对中小企业的研发投入支持不够、金融机构信贷支持严重不足、筹资渠道单一、融资环境差等原因。同时，按照科技型中小企业金融支持体系的风险分散及其信息揭示机制的分析，提出依据企业生命周期选择金融支持方式（梁曙霞等，2022）。在中小企业发展的初创阶段，自有资金在降低企业风险中具有显著作用，但其远未满足企业持续健康发展的需求，所以需要进一步发挥相关融资方式对企业技术创新的作用，并依据融资方式的特点，在尽可能有效控制融资风险的基础上实现企业又快又好得发展目标。因此，文章以经济欠发达地区——甘肃省为例，分析不同的融资渠道所带来融资风险的程度，并研究怎样的融资模式能使中小企业技术创新风险最低，对其最有利，从而化解中小企业技术创新的融资风险，不断促进企业技术创新，提高企业的竞争力，以中小企业的发展带动甘肃省经济的快速发展。

研究方法和数据来源

研究方法

近几年，我国学者王海刚（2012）、刘琪（2006）和尹作亮（2013）等在技术创新方面分析所采用的方法主要有AHP评价法、ANP评价法及模糊综合评价法等。模糊综合评价法是利用模糊数学原理，建立相对标准和切实可行的数学模型，对影响风险的诸多风险因素进行综合评价，对每一个风险指标就风险影响的大小（影响程度）及每一个因素指标的风险状况进行全面评价，从而得出风险的评价结果。中小企业技术创新融资风险因素问题的分析很难用精确的数字来准确地进行定量描述，同时，研究中也存在模糊、不清晰的问题，所以模糊综合评价法是解决该问题的有效办法，但是这种方法实际操作比较复杂，对专家要求比较高，要求专家不仅要能判断出某一指标的风险等级，还要大致估算出该指标的取值范围，该种方法多使用在我国经济发达地区中小企业技术创新风险问题的研究上。ANP评价法是在AHP的基础上衍生出网络分析法，综合考虑各因素或相邻层次之间的关系，该方法在一定程度上可以探究经济欠发达地区中小企业技术创新不同融资模式间的互动关系，进而构建一个复杂的网络反馈系统，使得决策结果更加完整准确，对其灵敏度进行测试，ANP法得出的结果比AHP法更稳定，同时与模糊综合评价法比较，ANP法简单易掌握。而甘肃省作为经济欠发达典型省份，研究对象即各地区经济发展具有很大的差异性，中小企业技术创新中专家拥有的知识和经验也具有一定局限性。因此，本研究结合甘肃省中小企业技术创新的实际情况，选择ANP方法评价中小企业技术创新融资风险问题。

数据来源

调查组成员先后在2012年1月20日至2022年9月2日、2013年3月20至8月20日期间，选择甘肃省各地区具有典型技术创新的中小企业200家，通过深入企业实施访谈共发放调查问卷200份，回收问卷289份，其中有效问卷118份，有效率为62%。为准确地测度和评价中小企业技术创新融资风险，调查组自2022年以来与部分中小企业建立长期关系，动态了解企业技术创新相关情况，并在调查的基础上，对问卷进行多次修改和补充。此外，为弥补评价方法的缺陷，调查扩大了访谈专家范围，将与技术创新相关的其他专业人员也纳入访谈范围，同时扩大了访谈内容，在建立中小企业技术创新融资风险指标体系时，将产生的新风险因素和来源也作为参考指标。本次调查主要选择甘肃省技术创新能力较强，并且具有明显技术创新特征的中小企业。调查集中在生物制品、药材加工、土特产加工、石油化工、机械制造、新能源等技术创新代表性企业，虽然数目不多，但基本能反映调查对象所在行业或部门的基本情况。本研究从118份有效样本中选取具有代表性的中小企业样本90家，通过数据统计和分析，进行问题研究。

ANP评价模型构建

以中小企业技术创新的初创阶段和成长阶段为研究对象，运用ANP评价方法，达到技术创新融资风险最低为研究目标，在传统融资风险研究成果的基础上，确定相关融资方式风险的优劣排序。

指標选取。在充分借鉴前人融资方式确定研究成果的基础上，结合甘肃省中小企业的实地调研，选取自有资金，风险投资，民间借款，银行借款，外部合资和政府投资等常用融资方式作为影响中小企业技术创新融资风险的主要因素。通过考虑技术风险、管理风险、市场风险、筹资风险、环境风险、经营风险和财务风险对融资方式的影响，确定最佳的融资排序方案。其中“降低技术创新融资风险”为目标层，“技术风险、管理风险、市场风险、筹资风险、环境风险、经营风险和财务风险”对融资方式的影响为准则层，“自有资金，风险投资，民间借款，银行借款，外部合资和政府投资”等常用融资方式为方案层，并按以上因素排序顺序为准，对中小企业技术创新融资风险进行ANP分析评价。endprint

超矩阵的构建。中小企业发展初始阶段的技术创新是以融资风险最小为目标，将不同风险及风险因素两两比较，通过专家评价的方法得到指标的权重，得出向量wl；测度出所有融资方式的风险抵御能力，得出向量w2；考虑风险因素的内部互动关系，得到风险因素内部作用矩阵w3；再考虑融资方式的内部结构，得到各种融资方式内部作用矩阵，即向量w4。在此基础上，推导出超矩阵：

评价结果及对策

评价结果

准则层对目标层产生影响的向量（w1）

w1是准则层对目标层产生影响的一组向量。中小企业发展初始阶段的技术创新是以融资风险最小为目标，为更准确的体现风险因素中融资风险的情况，没有按传统研究将筹资风险、财务风险和经营风险合并为资金风险，而是分开对比，将不同风险及风险因素两两比较，最后根据专家评分及相关文献结论，得出向量w1。从向量w1可以看出，相对于技术创新融资风险最低这一目标来说，技术风险、管理风险、市场风险、筹资风险、环境风险、生产风险、财务风险影响权重分别为0.103、0.164、0.151、0.489、0.048、0.037、0.008，筹资风险、管理风险、技术风险和环境风险的影响依次相对比较重要。

融资方案差异导致风险因素差异的矩阵（W2）

W2是一个矩阵，表示不同的融资方式对风险因素具有不同的影响，也就是测度出所有融资方式的风险抵御能力。经测试得出W2。从W2的结果可以看出，自有资金是抵御各风险最强的融资方式，民间借贷对技术风险、市场风险和管理风险的抵御能力较强，风险投资和政府投资对筹资风险的抵御能力较强，而银行借款对各风险的抵御能力都比较差。

风险因素的内部互动影响的矩阵（W3）

w3是考虑风险因素内部的相互影响和关系，得到的关于风险因素内部作用的一个矩阵。从w3可以看出，技术风险、管理风险、筹资风险、经营风险和财务风险之间互相产生的影响的比较大。

融资方式差异及互动影响的矩阵（W4）

W4代表不同融资方式之间发生影响的矩阵。W4结果显示：自有资金和民间借款对其他融资方式都产生很重要的影响；政府投资对风险投资和银行借款有很大的影响作用；而随着融资方式的不断创新，外部合作也逐渐显现出重要的地位和作用。

融资方式的整个优劣排序

根据式（1.5）、（1.6）、（1_7）、（1.8）分别求出风险因素内部优先排序wT和融资方式内部的优先排序为wf，得出融资方式的整个优劣排序W_ANP为：

结果分析

从以上评价结果可以得出，甘肃省中小企业发展初始阶段的技术创新融资方式中，风险防御能力按由大至小的排列依次是：自有资金、民间借贷、政府投资、风险投资、外部合作和银行贷款。

自有资金相对重要值为0.381，是风险抵御能力最强的融资方式，明显高于其他融资方式，所以也成为甘肃省中小企业技术创新初级阶段融资的主要来源；民间借贷位居第二，鉴于地域人情的关系，民间借贷在中小企业发展的初始阶段较为活跃，它可以有效地解决“信息不对称”带来的融资风险问题，并提高中小企业技术创新的风险抵御能力，成为甘肃省中小企业技术创新初级阶段融资的新生主力军；政府投资位居第三，一方面确定了政策支持与政府财政投入对中小企业在技术创新发展的重要作用，另一方面也指出了政府大力支持甘肃省中小企业技术创新的发展方向，即加强政府投资。而甘肃省中小企业技术创新融资的实证调研中发现，政府支持资金仅占10%；风险投资位列第四，风险资本是与技术创新特征能很好匹配的一种融资方式，然而在甘肃省中小企业技术创新发展调查过程中发现，融资渠道中风险投资仅占8%，发展相对缓慢，说明由于甘肃省投资环境和投资意识的影响，中小企业在技术创新中并没有更多的利用风险投资；外部合资作为新型融资方式，在甘肃省中小企业技术创新过程中也发挥了一定的作用，但其风险性比较高，所以并未获得认可和大力发展；银行贷款是甘肃省中小企业技术创新的重要方式之一，银行贷款的风险控制难度比较大，为规避风险，商业银行的传统融资模式无法满足其对中小企业技术创新融资的需求。但甘肃省中小企业技术创新成长阶段资金对银行贷款的依赖性依然很高。

采用同样的方法，对中小企业技术创新成长阶段的融资风险进行ANP评价，较之初始阶段，融资模式的顺序为自有资金、政府投资、民间借款、风险投资、外部合资和银行借款等多种融资方式。

政策建议

甘肃省中小企业技术创新的融资模式，应借鉴发达地区经验，同时考虑自身实际情况，形成以政府投资大力支持、重视民间融资并继续积极发挥银行贷款作用的融资方式为主体，大力发展风险投资、外部合资等多种融资方式并存的融资模式。

加强政府金融扶持的能力

政府出资设立中小企业创新担保基金，降低商业银行对中小企业贷款的管理成本和经营风险，使中小企业更易从商业银行获得贷款，拓宽融资渠道，解决融资难题；政府优化中小企业上市环境，推动甘肃省技术创新型中小企业上市，拓宽中小企业直接融资的渠道，加速破解技术创新资金短缺问题；政府设立中小企业风险投资基金，由于甘肃省经济欠发达，所以对一些可能产生重大技术突破，但风险大、投资多、中小企业又不敢涉足投资的技术开发项目，需要政府给予阶段性的资助或政府资金力量的扶持。

建立专门为中小企业创新服务的政策性银行

建議甘肃省政府设立专门为企业创新融资提供服务的金融机构。将原有国有商业银行承担的中小企业技术创新贷款业务剥离出来，成立由地方政府出资改建或新建为提供金融服务的政策性银行——甘肃省中小企业创新银行。银行专门为中小企业技术创新提供低息或无息的长期贷款，尤其对发展前景好、市场潜力大的项目更应重点扶持，解决中小企业技术创新融资难的问题。

积极引导民间金融机构的合理发展

民间金融在甘肃省中小企业技术创新的发展中发挥重要作用。民间金融机构的贷款人对中小企业的资信、收入状况、还款能力等经营状况相对比较了解，不需要提供企业财务方面和经营方面的信息，所以可以降低中小企业融资时的风险，适合中小企业的融资特点。政府应给民间金融提供了一个合法的活动平台，积极引导非正规金融机构的发展：对不同性质的民间金融机构实施区别对待，通过维护正当的民间金融机构和中小企业之间的商业契约；对于民间借贷，应保持其独立性，应当防止地方政府参与非正规金融活动并为融资活动提供隐形担保。

建立甘肃省“中小企业技术创新信用档案”

银行融资的风险比较大，而且银行借贷也是广大中小企业技术创新融资难的主要原因之一。甘肃省中小企业法人素质高、经营有方、信用良好的约占总企业的15%至20%之间，也就是1.3-1.8万户，而人民银行缓解中小企业融资难的问题也仅从这一部分企业人手，还有一些具有好项目、好产品的中小企业却难以入围。但通过调查，甘肃省中小企业技术创新成长阶段资金对银行贷款的依赖性依然很高。因此，必需健全金融机构对中小企业技术创新融资的信贷管理体制。一是各商业银行建立“中小企业技术创新信贷追踪体系”，对已发放借款实施动态追踪和观察，在充分解决中小企业技术创新资金不足的基础上，监督资金的使用的发展，并及时督促企业按时归还资金。具体实施中政府可以为商业银行搭建平台，建立专门的信息网供商业银行及时掌握有关中小企业技术创新等方面的信息。二是建立“甘肃省中小企业技术创新信用档案”，在政府采集中小企业技术创新相关信息基础上，由中国人民银行建成中小企业技术创新信用档案数据库，为银行贷款提供信用审查平台，提高信贷审批效率。endprint