浦东区域金融发展经济增长关系研究

邓佳嫒��

摘要：雄安新区的设立引发了对于雄安新区未来金融与经济发展的思考。基于对国家级新区区域金融与经济发展之间关系的考量，笔者查阅了目前除了雄安新区外已经设立的另外18个国家级新区的资料，发现上海浦东新区的发展是这一课题研究的典型案例。据此，对浦东新区金融与经济发展现状进行分析，运用计量法对浦东新区的金融水平进行实证判定，得出区域经济增长与区域内金融发展和区域内金融中介效率有显著相关性，基于此，认为能促进雄安新区经济发展的重点在于提高区域内金融中介效率。

關键词：区域金融发展与经济增长；浦东新区；雄安新区；实证分析

中图分类号：F2文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.22.018

1上海浦东新区经济发展及金融服务业发展现状

上海浦东新区于1992年成立，是国家级新区及综合改革试验区，是国家对外开放的主要“窗口”。上海浦东新区全区面积142967平方公里，户籍人口29187万人，2015年，生产总值达到789835亿元，增速为91%；金融业生产总值达到205589亿元，增速为249%，金融业生产总值占当年新区生产总值的26%，是长江流域经济龙头。

1.1浦东新区经济发展现状分析

一个地区的金融发展离不开宏观经济发展的大环境，经济发展的态势在一定程度上决定了该区域的金融发展水平，经济活跃程度高、发展速度快、经济总量大的区域会产生更高的融资需求。以下对浦东新区经济现状分析从经济总量和产业结构两个角度来切入。

1.1.1经济发展总量分析

图1上海浦东新区历年GDP及GDP增速趋势图（1995-2015）

数据来源：根据历年上海浦东新区统计年鉴计算整理绘制所得。

生产总值是衡量经济实力和经济发展总量最直观的数据。图1-1描绘的是1992年-2015年14年间，浦东新区GDP及GDP增速的变化趋势。浦东新区GDP增速波动较大，总体呈下降趋势，尤其是经历了1998年和2008年两次金融危机，使得当年下降趋势明显。近几年的增速是由于浦东新区经过14年的发展，经济基数已经很大，同时也是国家放缓经济增速的表现。虽增速放缓，但仍有每年9%左右的增幅，且GDP数值增长更快。从图2-1中可以看出，14年间浦东新区GDP一直处于较高且稳定增长的状态，GDP总量从10149亿元增长到789835亿元，增长了77倍。

1.1.2经济发展结构分析

经济的发展不仅表现在经济总量的增长，还体现在依据市场需求不断优化的经济结构上，特别是近年来，产业结构优化配置已然成为促进经济发展的关键因素。对浦东新区经济增长的结构层面分析可以从三大产业生产总值及其占GDP的比重的角度进行。

从图1-2、图1-3可以看出，浦东新区第二产业、第三产业均远远高于第一产业，第一产业占GDP的比重也在稳步下降，这也是国家级新区产业选择的结果。其中第二、第三产业产值都有很大幅度的增长，但在14年的发展中，已经逐步体现出偏向第三产业的迁移，已形成第三产业最高，第二产业次之，第一产业最低的态势，这也是经济发达区域的特征之一。

1.2浦东新区金融发展现状分析

从图1-4中可以看出，1992年至2015年，浦东新区金融业占浦东新区GDP比重总体呈上升趋势，且近几年占比上升趋势更强烈；浦东新区金融业占浦东新区第三产业生产总值比重基本来说是围绕一个均值上下波动，在近几年占比也呈强烈的上升趋势，但较占GDP的比重上升程度相对缓慢。

笔者认为，浦东新区金融业占浦东新区第三产业生产总值未呈明显趋势，而浦东新区金融业占浦东新区GDP比重却呈攀升趋势的原因，是浦东新区第三产业占GDP的比重大幅攀升的结果。1992年浦东新区第三产业占GDP的比重只有255%，后来逐年攀升，至2015年已达到72%的占比；此外，浦东新区第三产业产值的增速早已超过新区GDP的增速，甚至在2015年，浦东新区第三产业产值增速已成为新区GDP增速的27倍。

两个比重都在1998年和2008年前后产生波动，笔者认为两次金融危机是造成波动的主要原因。在1998年金融危机的影响还在持续时，2002年左右我国为应对经济过热而采取同紧缩宏观政策，使得经济跌倒谷底。而2005年开始，我国经济进入软着陆阶段，股权分置改革处又准备阶段和银行业改制的进行带来金融业新的发展活力。紧接着2008年的金融危机爆发，这次的金融危机对浦东的影响已经不再巨大，持续时间也大幅缩减，之后两这个比重持续上升。

综上，上海浦东新区金融业总量巨大，增速较快，浦东新区金融业占浦东新区GDP比重和占浦东新区第三产业生产总值比重份额都较高，说明金融业发展相对发达，对经济的推动作用明显。

2上海浦东金融水平判定及实证分析

2.1经济变量选择及数据说明

在对区域金融发展与经济增长的实证研究中，需要经济增长衡量指标和金融发展水平衡量指标。基于本文研究的出发点，经济增长衡量指标笔者选取的是GDP，金融发展水平衡量指标笔者选取的是FIR和FAE。

FIR是金融相关比率，用来衡量区域金融深化程度最重要的指标，是金融机构存贷款总额与名义GDP的比值。FAE是金融中介效率，用来衡量金融资源配置效率，是金融机构贷款余额和存款余额的比值。

本章节实证检验数据样本区间为1992年-2015年的有关数据，数据主要根据历年《上海浦东新区统计年鉴》、历年《上海市国民经济和社会发展统计公报》计算整理所得，此外，中国银行上海总部、上海统计局、上海浦东发改网等也为本文数据的收集提供了极大的方便。

2.2ADF单位根检验

采用OLS的前提是经济变量的平稳性，而普通的时间序列数据都是非平稳的，尤其是经济和金融相关的数据，若直接采取传统的回归方程，容易引起伪回归的问题，故本文首先用ADF单位根检验来实证检验数据的平稳性。endprint

从表2中可以看出，GDP、FIR、FAE这三个变量的原始数据都是非平稳的，对GDP、金融相关比率、金融中介效率进行调整，取自然对数（ln）后lnGDP和lnFAE仍不平稳。对三个变量取完对数再进行差分处理后，记为：dlnGDP、dlnFIR、dlnFAE，此三个变量在1%显著性水平下都拒绝原假设，成为平稳的时间序列数据，所以可以进行回归分析。

2.3回归分析

上节已经实证检验了三个变量取完对数再进行差分后的平稳性，为了进一步研究浦东新区经济增长与金融发展之间的长期依存关系，本节将建立回归模型，并进行分析：

dlnGDP=β1+β2dlnFIR+β3dlnFAE+μ（1）

其中，μ為误差项，它体现了dlnGDP的变化中没有被dlnFIR和dlnFAE这两个解释变量解释的部分，即除以上解释变量外所有对GDP产生影响的因素的综合体现。本节用E-views9软件对上面构建的计量模型进行OLS估计，选取的样本区间为1992-2015年，回归结果如表3。

因此：dlnGDP=0146108+0130660dlnFIR+0078114dlnFAE（2）

从表3中可以看出，经过回归分析，R2=09646646，说明模型对样本的拟合较好。金融相关比率和金融中介效率对GDP存在长期的显著关系，对GDP具有显著的影响。从式2可以看出，GDP与金融相关比率正相关，GDP与金融中介效率正相关。说明浦东新区金融深化程度和经济增长关系密切，且金融中介机构的中介效率队与经济增长的贡献也是显著的。这也体现了浦东新区金融中介机构的发展已经不止停留在量的层面，金融服务于已经有了质的提高。

2.4格兰杰因果检验

回归分析只能得到金融发展与经济增长是否存在长期稳定的均衡关系，但变量间的相关性并不必然表明它们之间存在着联系，本节使用格兰杰因果关系检验方法，来探寻浦东新区金融发展到底是经济的“推动力”，还是经济增长的“附属品”。所取数据仍为变量取对数后的一阶差分，在表中简记为GDP、FIR、FAE，检验结果如表4所示。

通过表4可以看出，在5%置信水平下，上海浦东新区存在dlnGDP与dlnFIR的双向因果关系和dlnFAE到dlnGDP的单项因果关系。即金融相关比率的提高与经济增长是互相促进的关系，且金融中介效率的提高推动了经济的增长。

2.5研究结论

（1）在长期关系上，上海浦东新区dlnGDP与dlnFIR、dlnFAE正相关，即经济总量的增长与金融规模的扩大、金融中介效率的提高是同向关系。说明金融规模的扩张和金融资源的运行效率对经济增长都有明显的促进作用。

（2）格兰杰因果检验显示，经济增长和金融规模扩大是彼此的格兰杰原因，金融中介效率提高是经济增长的格兰杰原因，即上海浦东新区经济增长与金融规模是互相促进的关系，且浦东的金融中介效率也是推动经济发展的原因。这在一定程度上说明上海浦东的金融集约型发展方式。

3对雄安新区的启示

3.1重视第三产业

稳定的宏观经济环境是金融发展的首要前提，确定正确的发展方向至关重要。雄安新区是作为“非首都功能疏散的集中承载地”而设立的，因此，雄安新区重点承接的是从北京退下来的一般性产业，特别是高消耗产业，但同时，一些高端产业、新兴产业等也可能优先在雄安落地。由浦东新区及其他发达地区的发展经历来看，第三产业成为三大产业中的龙头的大势所趋，也是经济发展到一定阶段的必然结果，因此，做好三大产业发展及结构规划是统筹经济长远发展的重要战略。

3.2加强金融机构建设

上文实证分析中，证实了区域FIR、FAE对区域经济发展的显著影响。也就是说，除了宏观经济架构外，金融业也是不可忽视的一个行业。雄安新区应该估计私募股权投资基金规模，吸引国内外的民间资本和国际金融业资本，还应建立新的功能性金融机构，不断完善金融中介服务体系。

3.3推进区域金融生态建设

国家给予了上海浦东新区巨大的金融政策先行优势，因此，国家级新区区域金融发展与经济增长的关系在上海浦东新区有最大化的展现，这也充分说明了金融发展对经济增长的推动作用。但中国只会有一个浦东，所以雄安新区想要在总量方面效仿浦东几乎是不可能的事情。雄安新区应该结合自身实际，提供适合金融业发展的土壤，改善金融生态环境。

3.4加大对中小企业金融支持

雄安新区承接的企业以中小企业为主，但近年来中小企业融资难、融资已成为普遍存在的现象，这就是金融效率低下的重大表现，如此一来，实体经济的发展受到桎梏。笔者认为，若雄安新区内能加大对中小企业的金融支持，提高商业银行运转效率，那么雄安新区的经济发展一定能突飞猛进。

3.5着力金融市场改革创新

金融效率的提升除了解决现存的问题外，还有一个策略就是金融创新。比如鼓励直接融资，扩大其占比。还可以在新区内设立实验综合经营业务，创新外汇管理体制，并加强金融后台服务。通过以上金融创新，减少金融资源的闲置和浪费，改善资本配置，提高经济效率。

4结束语

本文运用有关金融与经济的基本理论，结合我国上海浦东新区经济与金融发展的现状，从理论和数据实证两个方面阐述了区域金融发展对区域经济增长的推动作用。在深入研究上海浦东新区的基础上，文章结合时事探讨了该项研究对于雄安新区金融与经济发展的启示。

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