关注“黑天鹅”更要重视“灰犀牛”

关注“黑天鹅”更要重视“灰犀牛”

“黑天鹅”固然让人困扰，但“灰犀牛”更为可怕。必须把防风险提到一个前所未有的高度

浙江省商务研究院院长、WTO浙江研究咨询中心主任，研究员

如果说2016年度财经领域新热词是“黑天鹅”，那么2017年度的新热词恐怕就要数“灰犀牛”了。

“灰犀牛”概念由古根海姆学者奖获得者米歇尔·渥克在2013年1月的达沃斯论坛上首次提出，比喻那些大概率且影响力巨大的潜在危机。他此后又在《灰犀牛：如何应对大概率危机》一书中进行了详细阐述：相对于“黑天鹅”的难以预见和偶然性，“灰犀牛”不是突发的，而是在一系列警示信号和迹象之后发生的大概率事件。

中国公众认识“灰犀牛”并不是通过专家之口，而是在官方的话语体系中看到这样一个新鲜词汇。全国金融工作会议后，《人民日报》在7月17日头版刊发评论员文章《有效防范金融风险》，其中有一句表述，“既防‘黑天鹅’，也防‘灰犀牛’，对各类风险苗头既不能掉以轻心，也不能置若罔闻。”这是权威媒体首次提到“灰犀牛”概念。确切地说，“灰犀牛”并不是金融工作会议上提出来的新概念，而是《人民日报》对金融工作会议的解读，它的本意是警示中国经济目前存在的风险。

归结起来，风险一般有两种，一种是意外，即所谓的小概率、大影响事件，我们称之为“黑天鹅”，另一种则没那么意外，而且影响很大，我们称之为“灰犀牛”。

“灰犀牛”是一个新名词，它叫什么并不重要，重要的是这个名词指代和反映的现实问题：危机近在咫尺，你却视而不见。从这个意义上讲，“黑天鹅”固然让人困扰，但“灰犀牛”更为可怕。

谁是最大的“灰犀牛”？从国内来说，第一个就是房地产泡沫。房地产泡沫的危害极大，一旦崩溃将带来难以承受之重。当前各项经济指标都显示房地产泡沫化十分严重，各界已经没有多少争议，但我们看到的楼市调控却总是陷入“空调”的境地，以至于相当多的人仍然认为中国的房地产虽有泡沫但不会破裂，仍然是最稳当的投资和保值渠道。这是最典型的“灰犀牛”现象。

中国的人民币汇率无疑也令人担忧。2015年开始，人民币进入贬值通道，2016年一年人民币汇率贬值6%，引起了各界的广泛担忧。去年年底，很多分析人士认为，1美元兑人民币很快就会突破7的大关，在2017年底有可能会突破7.3的关口，央行陷入了要保外汇储备还是保汇率稳定的两难抉择。但是，让人意想不到的是，今年上半年人民币对美元出现了小幅升值，目前汇率已经上升到1:6.74左右，所以对人民币汇率又出现了一些盲目乐观的声音。

事实上，这是对国际市场趋势的误读。上半年人民币对美元的小幅升值，主要是因为美元指数下降过多。实际上，人民币汇率上半年对一揽子货币呈现贬值状态，特别是对欧元。我国外汇储备规模之所以出现逆转，很大程度上是由于中国调整了对外投资的产业政策，收紧了外汇汇兑。要知道上半年中国外贸顺差有12782亿元，折合成美元约相当于1900多亿美元，但是外储余额却仅仅上升了463亿美元，这说明外汇的流出速度大于创汇的流入速度。这还没有计算央行的外汇资产配置账面上的自然升值。因为除美元外，还有相当部分欧元、英镑、日元，上半年美元指数一路下跌，造成非美元货币相对于美元升值。如果不能清醒判断国际形势，我们将可能面临更大的困境。当前美元进入加息周期，加上中国央行的货币放水，人民币汇率实际上已经是一个庞大的“灰犀牛”。

特朗普当选是2016年最大的“黑天鹅”事件，今年特朗普执政，他的贸易政策已经是一个“灰犀牛”。特朗普对美中贸易提出的一些带有强烈贸易保护色彩的政策主张，尽管很多并没有兑现，但仍然令人忧心。最近的中美贸易谈判没有取得理想的成果，下一步他要出什么牌，对中国经济特别是中国的开放型经济将影响巨大，我们必须未雨绸缪。

全国金融会议及其后的《人民日报》社评，把防风险提到一个前所未有的高度。如果我们对风险视而不见，那么这种风险就会真的成为现实，真的酿成惨祸；反之，如果我们强化风险意识和底线思维，有正确的预判，采取正确的应对举措，那么“灰犀牛”就只是一个理论上的可能性，就能够避免最坏结果的发生。