短期煤价继续稳中有升

中金公司 陈彦

短期煤价继续稳中有升

中金公司 陈彦

年初以来，各煤种价格表现有所分化，从2季度均价来看，动力煤港口、主产地和炼焦煤价格环比1季度分别下降3.4%、2.2%和6.4%，而无烟块煤和末煤分别上涨6%和-1%。6月以来，港口和产地动力煤价企稳回升，无烟块煤价维持高位，而炼焦煤和无烟末煤价逐步企稳，相比较16年全年均价，17年上半年动力煤、炼焦煤和无烟煤代表煤种均价平均涨幅分别达50%、60%和40%以上，炼焦煤价改善幅度相对更大。

虽然6月底发改委要求加大先进产能释放节奏，但自7月1日起我国将禁止二类口岸煤炭经营进口业务，同时7-10月将开展全国安全大检查，整体安监力度仍较大，预计下半年供需将维持紧平衡。

8月各公司将陆续披露中报，我们预计部分公司2季度业绩有所回落，不过上半年盈利同比将继续大幅改善。未来由于国际及国内未来5年供需仍以平衡为主，煤价有望位于中高位，加上资产负债表的修复和资本开支的下降，行业中长期有望继续改善。目前煤价、企业盈利已与股价有一定偏离，行业多数公司仍被低估。总体而言，我们看好下半年板块估值提升。

公司方面，建议关注低估值龙头，包括动力煤公司兖州煤业、陕西煤业、及部分央企龙头，炼焦煤公司西山煤电、潞安环能等，以及煤层气龙头蓝焰控股（煤气化），同时建议关注相比历史股价下调明显的阳泉煤业、盘江股份等。