换帅在即，美联储口风或变

寇佳丽

2016年9月22日，彭博全球50大最具影响力人物排行榜上，美联储现任主席珍妮特·耶伦（Janet L. Yellen）排名第八。作为20世纪80年代以来首位民主党背景、美联储历史上的第一位女性“掌门人”，耶伦在2014年2月1日任职，将在2018年1月31日迎来首轮任期的结束。谁将会成为耶伦的接班人，是现在美国乃至整个国际金融界津津乐道的事情。

下一位主席会是谁？

美国联邦储备系统（The Federal Reserve System），简称美联储，由《联邦储备法》于1931年12月23日确立，负责履行美国中央银行的职责。美联储的核心管理机构是美联储委员会，由7名委员组成，包括1名主席、1名副主席、5名委员，均经美国总统提名、参议院批准产生。其中，主席和副主席的任期均为4年，可连任。

耶伦是美联储第九任主席，其前任为本·伯南克（Ben Shalom Bernanke），在任8年。伯南克的前任是艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan），在任18年有余。依此看，耶伦未必会在2018年离开美联储主席这一职位。任期尚有余，为什么外界似乎就已不太看好她了呢？

多因素联合作用，致使耶伦连任的可能性很小。

“美国现任总统特朗普在竞选的时候就明确表示过，上台后很有可能换掉耶伦。特朗普是共和党人，耶伦是民主党成员。很大一部分共和党人，包括特朗普在内，在货币政策以及汇率问题上都比较‘鹰派，他们不太喜欢宽松的货币政策，希望加息进程能够比现在更快一些。虽然，耶伦在上任1年多以后开启了加息进程，至今，也已完成4次加息，在‘鹰派看来，这还不够。”长江证券首席分析师王建在接受《经济》记者采访时这样分析。

我们常能在有关美联储话题的讨论中看到“鹰派”“鸽派”字样。“鹰派”带有激进意味，指那些倾向尽早收紧货币政策的人士；“鸽派”比较温和，他们希望可以长时间维持宽松货币政策，推迟或放缓加息进程。

眼下，在所有可能被特朗普提名的人选中，加里·科恩（Gary Cohn）风头最盛。

现年57岁的科恩，曾是国际领先投资银行高盛集团最出名的公众人物之一。出生在平凡犹太家庭的他，年幼时患有阅读障碍症；成年后，曾以销售窗户、在钢铁厂打工为生。1990年，科恩加入高盛集团，开始了在华尔街的工作。近26年的时间里，科恩练就了高超的财务技能。2016年12月12日，他被特朗普任命为白宫国家经济委员会负责人。

提到担任美联储主席一职，美国政治新闻网站在报道中这样说，“（科恩）身上浓重的华尔街交易员气质显然与美联储不符”。不过，这似乎并没有影响他成为耶伦接班人的可能性。

“特朗普也不是一位常规的美国总统啊。他是商人出身，本身就重视华尔街的态度，到时候真的提名科恩，倒也在意料之中。”上海财经大学国际工商管理学院世界经济研究中心主任林珏教授在接受《经济》记者采访时这样说。

有观点认为，作为可能的美联储主席就任者，“非经济学家”的身份也令科恩与众不同。不过，林珏指出，两者之间并没有必然联系，比如，第五任美联储主席威廉·米勒（William Miller）就不是经济学家。

政策或更激进

自就任至今，耶伦带领美联储分别在2015年12月、2016年12月、2017年3月和2017年6月完成了4次加息，但外界普遍为她贴上了“鸽派”标签。

中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员曹永福对《经济》记者这样说：“耶伦在7月12日的讲话中，明确表达了她对通货膨胀长期疲软的担忧。但在这以前的很长时间里，她主要关注的还是美国失业率表现。美联储加息的一个硬性条件就是失业率维持在5%左右，因对加息持审慎态度，耶伦坚持照规矩办事，体现了典型的学者风范。不过，她对通胀水平的忽视，或许会引发潜在经济风险。”

美元低利率意味着贷款成本低，有助于增强美國企业在对外贸易上的竞争力，也有助于释放美国经济中潜在的增长因素，为降低失业率做出贡献。不过，低利率对投资者而言不是一个好现象，这意味着投资美元的回报普遍偏低，从而降低美元在外汇市场上的吸引力，导致美国资金外流。相反，美元利率高，有助于吸引投资，有助于提振美元走势，进而提升通胀水平。

曹永福认为，如果科恩接任美联储主席一职，基于其在华尔街多年的工作经验，他很可能更重视对金融实务的操作直觉，而非教科书上的守则。此外，以特朗普目前对“美国优先（America First）”原则的热爱和对恢复美国制造业繁荣的执着，即使接替耶伦的不是科恩，也极可能是一位倾向“鹰派”、与美国总统保持一致态度的人士。

未来，加快收紧货币政策、缩减负债表步伐很有可能会成为美联储的主要任务。而美元持续加息，无疑会加剧中国的资本外流问题，我国经济转型的压力会更大。

“推行‘三去一降一补政策，推进经济结构转型，需要充裕的资本流动，美元加息，中国资本外流，我们企业的投资成本就会升高。”王建这样说。

白宫人眼中的特朗普

尽管外界对特朗普褒贬不一，这位新总统的班子成员还是很看好他的。林珏透露，在特朗普上任百天时，白宫网站上以“美国优先”为题登出一段话，大意如下：唐纳德·特朗普总统在其上任后的前100天内，采取了大胆的行动去恢复繁荣，保证了美国人的安全，担负起政府的职责。这位总统以历史性的步伐制定了更多立法，签署了比过去的半个世纪里其他任何总统都要多的行政命令。总统着眼于重建军队，结束非法移民，恢复人们对经济的信心，信守对美国人民的承诺。