世纪天鸿过会，从新三板转投创业板

黄璜

此次世纪天鸿成功转板，无疑是新三板挂牌书企的一大利好，在IPO提速的大环境下，或许会有越来越多的挂牌书企选择接受上市辅导，冲刺IPO。

7月26日，中国证券监督管理委员会创业板发行审核委员会召开会议，审核通过了山东世纪天鸿文教科技股份有限公司（以下简称“世纪天鸿”）的首发申请。可以预计的是，作为一家民营教辅公司，世纪天鸿仅用两年的时间就完成挂牌新三板、创业板IPO申请通过、A股上市的三级跳，不仅如此，世纪天鸿还是第一家成功从新三板挂牌成功“转”至A股上市的出版企业，对于目前在新三板的书业企业来说，这无疑是一针“强心剂”。

从新三板到创业板

回过头来看，或许世纪天鸿是带着奔A股上市的信念先到了新三板。

2015年1月，世纪天鸿开始接受上市辅导，同年9月，世纪天鸿在新三板挂牌交易。

在新三板挂牌半年多后，世纪天鸿于2016年6月23日向中国证监会提交了首次发行股票并在创业板上市的申请，证监会于6月29日受理申请，此后，世纪天鸿在全国中小企业股份转让系统暂停转让。

2017年7月14日，世纪天鸿根据反馈意见更新最新申报稿，直到7月26日通过发审会，从申报稿首次公告到上会通过，世纪天鸿的IPO“闯关”仅耗时400天。

新三板挂牌以来，世纪天鸿在二级市场仅有2个交易日发生成交。

2015年12月，吴渤通过证券交易系统二级市场买入世纪天鸿1万股股份，成为世纪天鸿股东。吴渤买入的1万股股份系世纪天鸿股东张立杰名下的股份。

2016年6月，兴富先锋、姚炜华通过证券交易系统二级市场分别买入世纪天鸿330万股、70万股股份，成为世纪天鸿股东。兴富先锋、姚炜华合计买入的400万股股份系世纪天鸿原股东常州金陵名下的股份。

上述交易之后，世纪天鸿股权结构如下（见图1），其中，任志鸿通过志鸿教育间接控制世纪天鸿62.29%股份，为世纪天鸿实际控制人。

上市之后募投方向

根据世纪天鸿招股书显示（见表1），作为一家教辅图书策划发行为主营业务的民营书企，世纪天鸿在2014～2016年三年间，分别实现营业收入3.31亿、3.84亿、3.79亿，归属于母公司股东的净利润分别是2109.06萬、3393.59万、3131.85万。截至2016年12月31日，世纪天鸿总资产为4.64亿。

在顺利完成从新三板到创业板的“跨越”后，世纪天鸿无疑可以获得更大的成长空间，“转板”后，世纪天鸿无论是估值水平、流动性还是募资能力都取得了巨大的提升。招股书显示，世纪天鸿本次发行2335万股，占发行后总股本25.01%，本次拟募集资金2.04亿元，投入内容策划与图书发行、营销网络建设、信息化系统建设、教育云平台等四个项目（见表2）。

其中内容策划与图书发行项目本身属于世纪天鸿现有主营业务，旨在进一步推出精品图书，进一步提升品牌形象；营销网络建设项目旨在进一步优化公司营销体系建设，构建立体化、多元化、全国化的营销体系，从而进一步提升公司的销售能力；信息化系统建设项目旨在充分利用信息化与互联网手段整合公司业务链，为公司的业务渠道创新、管理和运营创新、产品编撰模式创新提供信息化平台，从而进一步提升和保障主营业务的运营效率和经济效益；教育云平台项目是公司顺应我国教育信息化趋势所作出的重要部署，旨在为公司未来业务的升级和转型奠定基础，属于现有主营业务的延伸。

世纪天鸿董事会认为，本次募集资金投资项目符合国家产业政策和行业发展趋势，与公司发展战略、总体目标、经营现状相吻合，具有广阔的市场前景。

民营书业的又一次破冰

进入2017年，新经典成功在主板上市无疑是民营书业的一大利好，而世纪天鸿的成功转板，或许也能视作民营书业的再一次破冰。

与国有上市出版集团相比，除了少数几个行业巨头，多数民营书企体量较小，受行业监管政策和市场环境影响较大，因此在过去几年间，除了天舟文化2010年在创业板上市之外，再无其他民营图书公司能够在A股上市。在这种环境下，不少民营书企尤其是民营教辅企业纷纷选择试水新三板。但是，回头来看，如今的新三板流动性差、融资能力远不如沪深主板，对于挂牌书企的发展并没有太大助力，反而是挂牌新三板的券商辅导费用和规范税务的隐性成本导致不少新三板挂牌书企的利润下降。可以说，除了能够促进企业管理的规范化水平和提升企业的信用外，目前新三板的融资价值对挂牌民营书企来说已成鸡肋。就在不久前，新三板明星企业——中信出版也发布了招股书选择冲刺主板。可以说，是否“逃离”新三板已经成了挂牌书企的一个心病。

此次世纪天鸿成功转板，无疑是新三板挂牌书企的一大利好，在IPO提速的大环境下，或许会有越来越多的挂牌书企选择接受上市辅导，冲刺IPO。