住百家，“Airbnb”梦靥

夏益军

当“独角兽”这个词日渐成为笑话时，又一家新三板公司走在通往“独角兽”的不确定道路上。住百家，一家致力于成为中国版Airbnb的新三板公司，正在进行登陆新三板以来的第一次融资。住百家希望融资5亿元，估值20亿元。而就在12个月前，公司刚刚以5.4亿元的估值融资4000万元。

4000万元不是小数字，但公司在今年上半年几乎烧光了这笔钱，截至6月30日，账上只剩下345万元，不够一个月的开销。于是，从7月8日开始，公司向银行和第三方累计贷款6500万元，靠贷款续命。国庆之后，住百家裁员1/2的消息传遍互联网圈。

短期实现盈利几无可能，融资成为活下去的唯一办法。在新三板市场，打着“共享经济第一股”标签的住百家能以20亿元的估值融到5个亿吗？

从to VC到靠银行贷款活着

住百家的公关很忙。在职业社交网络脉脉上，住百家的相关工作人员在一则公司裁员爆料贴下回应称，“请大家不要以讹传讹，目前我们公司依然保持良好运营”。

今年1到6月份，公司每个月消耗700万元现金左右；如果没有任何开源节流措施的话，6500万元银行贷款只够用9个月。其实，即便裁员50%，也解决不了多大问题。半年报显示，公司每个月大概支付不到190万元现金，裁员50%意味着每个月可以节省100万元左右的现金。

这是公司必须采取的行动，毕竟指望融资在短期内达成已经不大现实。按照目前新三板的融资速度资本对纯烧钱模式的躲避以及住百家的行业地位，要想在6个月完全完成这笔融资并非易事。

显然，住百家已经陷入困境。按照读懂君的估计，早在2个月前，住百家已经资不抵债。住百家不是第一家陷入困境的新三板互联网公司。多家新三板互联网公司可能面临破产清算的境地。

中国版“Airbnb”，讲得通吗？

和大多数互联网公司一样，住百家的发展史就是一部融资史。2015年，住百家完成了B轮及C轮融资，共融资1.34亿元，并在B轮引入明星Angelababy。这轮融资完成后，住百家创始人张亨德曾表示：总体来看，国内短租市场，应该还要过个5年到10年才能起来。这个判断看上去很清醒，但住百家团队显然没有意识到资本市场的变脸速度会如此之快。

更核心的困境是，尽管住百家希望成为中国版“Airbnb”，但核心模式卻差异巨大。住百家主要向国内用户提供海外短租住宿服务，简单来说就是海外房主将闲置的房屋通过这个平台出租给国内客人，也就是人们常说的共享经济。虽然同样是共享经济，但住百家可不是中国版“Airbnb”。

相比于Airbnb以短租业务为生，住百家实行无差价转租模式，希望以短租服务业务作为流量入口，发展出境旅行及生活服务业务。2015年，住百家周边产品服务业务产生的收入为220.84万元，占营业收入的4.83%，这意味着出境旅行及生活服务业务并不成功。但运营成本是极其高昂的。住百家的运营模式较重，需要在线下对海外房源进行拓展、评估和质检工作；此外，高额的流量获取成本是压在住百家身上的又一座大山。

从获取流量的方式看，住百家有两种：一个是App store和各大主流互联网推广渠道；此外，住百家还通过与旅行达人的合作获取用户。目前，公司拥有超过2000多人的旅行达人团队。

2015年，公司支出5638.97万元广告费，同期营业收入仅为4569.37万元，也就是说1块钱买不到1块钱收入；今年上半年，情况略微好转，广告费支出2242.78万元，收入4900万元。

尚未成熟的赢利模式和高成本运营带来巨额亏损。2015年，公司亏损8958.43万元，这意味着1块钱的收入就伴随1.96元的亏损。2016上半年，公司仍然亏损4973.51万元。短租本身不挣钱，如果周边产品服务的收入无法高速增长并获取利润，公司的商业模式将面临质疑。

正在改变，但时间是否还来得及？

短租行业主要有三种玩法，一是C2C的信息撮合平台模式；二是C2C的重运营模式；三是B2C的全托管模式。其中，C2C的信息撮合平台模式的盈利模式最为清晰。以Airbnb为例，每笔预订分别向房东、房客收取3%、6%～12%的服务费。

但2013年爱日租的倒闭，一定程度上验证了Airbnb模式在中国的失败。因此，中国大部分短租玩家都在向二、三类模式转变。其中，B2C领域的领头羊是途家，而住百家则是C2C的重运营模式的典型。但无论是哪种模式，都无法掩盖中国短租行业发展不顺利的尴尬处境。

Airbnb的发展建立在欧美国家完善的实名制、信用体系和乐于分享的文化基础上。而在中国，人们对陌生人的接纳程度还相差很多。

中国人很难完全信任一个陌生人，进而愿意和对方发生短租交易；另一方面国外酒店普遍昂贵，而中国到处都是廉价酒店，使得用户消费习惯很难马上形成。

国外旅游住宿市场，酒店和短租几乎各占一半，而国内短租市场还远未达到这个渗透率，这意味着商家获取用户需要花费更多成本。

以爱日租为例，2011年爱日租借助百度开始大规模广告营销，每年广告费用几千万元，单个订单获取成本高达150元，而收入只有成本的三分之一。

住百家创始人张亨德曾坦言，没想到房屋分享这件事情会这么慢。中国人没有住人家私宅的概念，出国的时候又因为语言问题容易有不安全感，更习惯住酒店，有事好沟通。

与此同时，行业竞争压力也在不断扩大。2015年8月，Airbnb宣布正式入华；同一时间，国内的在线短租领头羊途家完成3亿美元的D轮融资，估值超10亿美元，同时，途家宣布进军海外市场。

住百家已经没有太多时间。一方面，公司开启巨额融资，希望以20亿元估值融资5亿元；另一方面，公司开始大规模裁员，开源节流；此外，公司也开始通过线下运营来获取用户，并开拓新的业务。

2016年8月1日，住百家花费600万元收购了包头铁路新天地旅行社51%的股权。收购完成后，公司将订制的境内外旅游产品及旅行线路进行打包销售，将业务拓展至境内外旅游领域，并通过铁路新天地进一步开拓二线城市线下市场。

生意的本质从未发生变化。但为什么改变都是发生在钱要烧没的时候？好在共享经济的浪潮是大势所趋，遭遇短期困境的住百家，最终能否把“共享经济第一股”的大旗扛到黎明前？