太极集团：业绩迎来向上拐点

太极集团：业绩迎来向上拐点

招商证券预测数据

太极集团（600129）：公司处于业绩拐点阶段，过去7年扣非净利润亏损，我们判断今年扣非后净利润将开始盈利，进入产品增长、效率提升的双重发展阶段。

一方面，今年各项费用有望下降。今年广告费用有望下降；重组后的人员臃肿、机构重复等问题已经得到改善；财务费用上，一方面，过去所有项目贷款的利息都直接进财务费用，今年将规范化，能够资本化的项目贷款就不进入财务费用；另一方面，重组过程中收到的6亿元现金，去年已经偿还部分贷款；今年20亿的定增如果完成，资产负债率将由86%下降至60%多。

另一方面，多个品种快速增长。最大品种藿香正气口服液，去年销售规模10亿元（含税），今年最低目标14亿元，我们估计完成可能性较高。川渝地区销售占比50%，其他省市空间还非常大。去年藿香的经销商渠道重新整理，理顺了“太极~省总经销商~二级经销商~药店”的价值链，今年公司全员加强地推，已经完成10省推广，正在进行17个省会城市推广；藿香的不涨价承诺将于今年年底到期，我们判断明年有望在部分发达地区提价。天胶有望量价齐升，桐君阁药厂和绵阳药厂的中成药有望继续快速增长。

操作策略：二级市场上，太极集团近期在底部有活跃现象，投资者可以把握回踩后的二次买入机会。