国有企业筹资风险的产生及规避

【摘 要】 在国有大中型企业的筹资过程中会面临很多不确定性，这种不确定形成了企业的筹资风险。企业资本结构不合理和经营不善会造成企业失去偿债能力或企业控制力的情况；企业筹资方式的不合理或者企业后续的经营情况不佳也会给企业带来筹资风险，企业筹资风险威胁着企业的生存与发展。国有经济是国家经济的命脉，而国有大中型企业的生存与发展直接关系着我国经济的增长与发展的布局，对我国经济的影响十分重大。但国有大中型企业在筹资过程中面临着很大风险，这就需要国有大中型企业在筹资过程中合理选择筹资方式，规避筹资风险：

一.国有大中型企业筹资的风险

（一）筹资成本过高风险 这涉及的主要是债务筹资带来的风险，企业通过债务筹资后，需要偿债能力不足的风险，一旦企业出现经营不上造成利润率下降时，企业就有可能面临资不抵债的问题；与此同时通过这种方式筹资还会受到利率波动的影响，这就使得企业面临支付性的筹资风险。

（二）经营者对企业的控制力下降的风险 国有大中型企业通过发行股票来募集资金时，可能由于发行股票的过度稀释了国有资本的股权，从而使得国有资本对企业的控制力下降。

二.国有大中型企业筹资风险产生的原因

（一）内部原因

1.企业面临的负债的利率過高 这是企业出现偿债能力不足的重要原因。随着国有大中型企业的改革，其筹资方式不再以国家投资为主，转而以商业贷款为主。这就需要企业承担支付债务利息的义务，利息率越大则在同样资金规模下企业承担的利息就越高，企业的资金流就越紧张，从而造成了企业资本抵债的风险。利息率的高低对企业的筹资风险具有重要影响，一般利率越高则企业承担的筹资风险越大。

2.负债规模过大的风险 国有大中型企业改革以后，其筹资方式不再以国家投资为主，由于国有大中型企业有政府做担保使其在商业银行获得的资金规模比较大，这些企业通常以商业贷款为主要筹资方式。这样过大的负债规模使得企业需要承担的偿付义务加大，从而提高了企业的筹资风险。

3.负债的结构不合理 第一，国有大中型企业在实际筹资过程中过分依赖于商业银行，造成了企业的资产负债率不合理，从而使企业面临很大的偿付压力；第二，企业在借贷时安排的期限结构不合理，借贷期限应该根据企业的实际情况进行长短搭配，但受到计划经济体制的影响，我国的国有大中型企业在期限结构设计上不重视缺乏合理性，这使得企业在实际偿还中出现了资金流与债务不匹配的现象，很容易出现资不抵债的问题。

（二）外部原因

1.经营环境复杂 企业所处的经营环境存在着很多不确定性因素，这些不确定因素形成了企业的经营风险。复杂的经营环境使得企业在实际的经营过程中存在很大的不确定性，企业无法保证一直维持在高利润率的水平，一旦企业面临的经营环境恶化就会是企业的利润率下降，这就使得企业的偿还能力下降，从而出现债务风险。

2.资本市场风险 企业筹集的资金很大部分来源于资本市场，而资本市场上存在着很多的不确定这，这些不确定性使得企业面临着很大的筹资风险。一方面，资本市场是否景气对企业的直接筹资具有重要的影响；另一方面，资本市场利率的变动对企业的支付能力影响巨大。

3.资产流动性差 资产流动性的强弱对企业的筹资具有重要影响，若企业资产的变现能强，那么当企业的利润率不高，资金流量无法满足偿债的需要时，企业可以及时将资产变现从而提高企业的偿债能力，达到规避风险的目的。但是我国的资产流动性并不强，尤其是国有大中型企业，资产中固定资产占很大比例，且多为不容易变现的设备，这一定程度上提高了企业的充足风险。

三.合理选择筹资方式，规避筹资风险

（一）选择适当的筹资方式

1.制造企业的资金需求量大，资产变现能力不强，资金周转比其他行业慢，而且筹资的难度比较大，筹资方式的组成中，应多选择间接性筹资，即通过商业银行借贷方式融资。为了克服资产变现能力差的问题，企业可以适当的选择融资租赁方式进行筹资。在购置流动性资产时可以适当的选用短期性的筹资方式，但在购置那些变现能力差的资产时要多选用产期性的融资。

2.商品流通企业的资本多以商品形式存在，在商品占用资金和服务方面的开销较大，资金周转相对较快。这样看来这些企业的融资比较容易，可以多采用商业银行贷款方式。企业的流动性快，为了降低利息成本可多选择短期性的筹资方式。

3.服务性企业和从事高新技术产品的企业，这些企业的固定资产较少，相对来说经营成本较低，但具有很大的风险性。可多采用在证券市场发行证券的方式获取资金，还可以从风险投资公司那里获取经营所需的资金。

（二）掌握资本市场动态

1.企业要充分掌握资本市场的利率情况，并根据已有信心对未来利率预测，从而根据利率确定筹资结构。

2.拥有国际业务的国有大中型企业还要充分掌握各个汇率的变化情况，根据汇率变化情况调整国际业务有关的筹资方式。

（三）增强风险规避意识

要在筹资活动的每一个环节，树立起工作人员的风险意识，让所有工作人员对筹资风险有正确的意识，增强工作人员筹资风险的识别能力、评估能力以及预防能力。企业的管理层要加大对员工风险意识的培训，立足于市场结合企业的财务信息制定出具体的风险防范方案，切实保障筹资工作的顺利开展。

（四）建立风险防范体系

企业之所以出现债务规模过大，是以为企业在实际的筹资过程中缺乏有个完善的风险防范体系，在筹资的工作中过于盲目。风险防范体系对企业的筹资活动的影响重大，这就需要国有大中型企业根据市场的运行情况和自身的发展状况制定出完善的风险防范体系，并制定出一系列具体的落实措施，从而起到对企业筹资风险防范的目的，保障企业的健康发展，提高国有大中型企业的综合实力。

【参考文献】

[1] 刘斌. 金融危机下的中小企业融资渠道探析[J]. 中小企业管理与科技（下旬刊）， 2009，（04）

[2] 张晓春. 探析民间融资的发展[J]. 经济师， 2010，（06）

作者简介：王凤娇（1996），女，河北秦皇岛，河北大学管理学院财务管理专业在读本科生。