大盘无忧 关注半导体板块

金鼎

大盘无忧 关注半导体板块

金鼎

在攻击3400点失利后，大盘逐级回落，尤其有一个有趣的现象是，市场似乎形成了规律，那就是很久以来都是黑周四。大家仔细看看，这已经是连续五次黑周四了，前面两次周四也算是“大跌”了，而之前的阴线都是周四。尽管指数表现不佳，但是热点还是不断涌现，遗憾的是热点持续性差。譬如说地产股，在福布斯实时富豪榜上许家印一度成为中国新首富，从最初的不足5港元上涨到目前的近28港元，在半年时间内翻了四倍，可惜A股市场上都没有这么牛的地产股。

那么，地产股上涨的逻辑何在?说白了，还是估值驱动，一私募朋友的理解是，由于近期市场主题分散，资金没有形成一致方向。而地产行业一方面处于低估值，另一方面8月统计局发布房地产开发投资数据可观，因此获得资金青睐。目前在风格上市场找不到炒作热点，我们倾向认为是板块轮动，地产行业估值偏低，因此有一段补涨行情。

广发证券策略团队谈到，估值是市场不确定性状态下最好的“标尺”，ROE及相对PB实现动态匹配的地产、建筑可能继银行后“脱颖而出”。主要有两方面因素，第一每当市场发生“风格乱战”时，投资者仅愿意相信“最不容易犯错”的低估值品种；第二在于低估值、稳定盈利的行业往往在4季度更容易发生“估值切换”。

笔者的观点是：潜在催化剂看，若金九银十的旺季三四线城市销售数据差，一线地产调控政策可能略松，若地产销售数据下滑，财政政策更偏积极，PPP项目加快落地。建筑板块看，板块今年以来累计涨幅5.2%，沪深300为15.7%，截至17Q2建筑板块的基金持仓比例较17Q1降至2.7%，较A股自由流通市值基金持仓低配1.8%。

所以，在估值驱动下，地产股近期表现不错，不过在港股地产股已经高高在上背景下，在市场资金还是相对有限情况下，地产股的涨幅不宜看得过高，理解成补涨似乎更合适，因此对这个板块期望值不宜过高。

不过另外一个热点则不一样，就是我们之前反复提示的半导体，中国芯，我们认为这里面还有很大的机会。众所周知的是，我们中国有着世界40%的芯片消费量，但我们90%，是要靠进口的，而在我们过去十年，在进口芯片上花费了10万亿，这个数字触目惊心。

所以，管理层频频提到国产化，大力扶持，这是中国科技前进的必须攻克的堡垒。目前，中国芯片企业都将会受到前所未有的政策支持，甚至是整个半导体产业链，而且是刻不容缓，时不我待。

曾经美国高通惧怕紫光的展讯继续发力，未来抢占它的芯片市场，所以联合大唐，在中国进行初级芯片的大倾销，意图扼杀紫光，而紫光这几年其实一直到处受排挤，在国外的收购，基本都被叫停，去年索尼的芯片厂商有意向出售，后一听说是中国紫光，直接不卖了，所以从中可以看出海外巨头是何等看中这里面的商机。所以大力发展并国产化是大势所趋，是势在必然。就目前看，炒作过一波之后，应该会有回落低点出现，而低点就是逢低介入的良机。

至于大盘，我们认为，沪指3320点一带就应该是近期低点，尽管市场有一定的获利盘，但是整体市场成本已经大幅抬高了，对于未来我们依然充满乐观。